主題：看濰柴未來(lái)的增長(zhǎng)新引擎

3月26日晚間，濰柴動(dòng)力(12.620, -0.20, -1.56%)(000338,診股)（000338.SZ / 02338.HK）發(fā)布2019年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，面對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和汽車行業(yè)的復(fù)雜形勢(shì)，公司心無(wú)旁騖攻主業(yè)，堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)邁向高端，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高。

根據(jù)年報(bào)，2019年，濰柴動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1743.61億元，同比增長(zhǎng)9.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)91.05億元，同比增長(zhǎng)5.17%；基本每股收益為1.15元，同比增長(zhǎng)6.48%。2019年度，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.36元（含稅），不實(shí)施公積金轉(zhuǎn)增股本。

現(xiàn)金流一路走高 重卡龍頭地位穩(wěn)固

作為重卡產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，濰柴動(dòng)力已構(gòu)筑起動(dòng)力總成（發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、車橋）、整車整機(jī)、智能物流等產(chǎn)業(yè)板塊協(xié)同發(fā)展的格局。公司“濰柴動(dòng)力發(fā)動(dòng)機(jī)”“法士特變速器”“漢德車橋”“陜汽重卡”“林德液壓”等品牌，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均處于領(lǐng)先和主導(dǎo)地位。

重卡行業(yè)具有一定的周期性波動(dòng)特征，且近兩年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力。但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，濰柴動(dòng)力近幾年?duì)I收和資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一路走高。尤其是遠(yuǎn)高于凈利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額，一方面充分體現(xiàn)了其行業(yè)龍頭地位，另一方面，在現(xiàn)金為王的時(shí)代，充裕的現(xiàn)金流將為企業(yè)經(jīng)營(yíng)提供有力保障，從而更好地回饋股東。

制圖：金融界 數(shù)據(jù)來(lái)源：巨靈財(cái)經(jīng)
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)濰柴動(dòng)力發(fā)動(dòng)機(jī)銷售量為74.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.10%。這一增長(zhǎng)或許早就埋下了伏筆。2018年9月，濰柴動(dòng)力董事長(zhǎng)譚旭光接任中國(guó)重汽(20.200, 0.40, 2.02%)(000951,診股)集團(tuán)董事長(zhǎng)兼黨委書記，經(jīng)過(guò)一年多的“磨合”，二者的協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。國(guó)泰君安(16.370, 0.07, 0.43%)(601211,診股)根據(jù)工信部報(bào)告整理統(tǒng)計(jì)，2019年Q4，中國(guó)重汽重卡產(chǎn)品對(duì)濰柴動(dòng)力發(fā)動(dòng)機(jī)的配套率創(chuàng)近10年新高。其中，牽引車、自卸車、載貨車、專用車配套率分別為37%、15%、44%、34%。

此外，“國(guó)六”標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施使得濰柴動(dòng)力競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。根據(jù)國(guó)泰君安整理統(tǒng)計(jì)，2019年濰柴動(dòng)力在一汽解放、東風(fēng)集團(tuán)、陜汽集團(tuán)、福田汽車(1.900, 0.00, 0.00%)(600166,診股)四大重卡整車企業(yè)的牽引車配套中，國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品配套率相較于非國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)分別提升7%、13%、6%和49%。其同時(shí)表示，預(yù)計(jì)自卸車、載貨車和專用車等優(yōu)勢(shì)后續(xù)將逐步顯現(xiàn)。而據(jù)年報(bào)所披露的數(shù)據(jù)，濰柴動(dòng)力2019年發(fā)動(dòng)機(jī)庫(kù)存量相比于2018年增長(zhǎng)65.10%，公司表示這是對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行的儲(chǔ)備。

重卡是與經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。2020年伊始，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情爆發(fā)，目前得到有效可控制，但境外疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻，這也引發(fā)了不少投資者對(duì)行業(yè)的擔(dān)憂。譚旭光在27日上午舉辦的2019年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)中表示，即便是在疫情壓力下，未來(lái)3-5年行業(yè)也不會(huì)有大的變動(dòng)，原因有三：一是未來(lái)三年內(nèi)國(guó)三車淘汰帶來(lái)的增量，二是后疫情時(shí)代或?qū)⒊雠_(tái)的適度寬松的貨幣政策以及大型基建工程投入提升帶來(lái)的機(jī)會(huì)，三是產(chǎn)品從低價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)向產(chǎn)品創(chuàng)造價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的機(jī)遇。

作為大型國(guó)有集團(tuán)，濰柴在疫情中也充分承擔(dān)起了大企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。據(jù)了解，疫情期間，集團(tuán)董事長(zhǎng)譚旭光親自帶隊(duì)檢查一線疫情防控和生產(chǎn)復(fù)工情況，濰柴動(dòng)力結(jié)合地域優(yōu)勢(shì)緊急組織采購(gòu)200多噸新鮮蔬菜第一時(shí)間馳援武漢。此外，公司第一時(shí)間成立服務(wù)保障小組，為各類搭載濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)的施工車輛提供駐點(diǎn)保障服務(wù)，支援雷、火二神山醫(yī)院建設(shè)。同時(shí)，將大批發(fā)電設(shè)備調(diào)到湖北，隨時(shí)準(zhǔn)備安裝以支持當(dāng)?shù)乜挂摺?br />
創(chuàng)新引領(lǐng)新業(yè)態(tài)布局 技術(shù)護(hù)航“再造一個(gè)濰柴動(dòng)力”

重卡行業(yè)的龍頭？濰柴動(dòng)力的志向遠(yuǎn)不止如此。2017年年底，在營(yíng)收突破2000億元之際，濰柴集團(tuán)發(fā)布了2020-2030戰(zhàn)略，并圍繞該戰(zhàn)略推出了九項(xiàng)舉措，其中就包括整合林德液壓和濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)打造液壓動(dòng)力總成系統(tǒng)，以及布局新能源業(yè)務(wù)。

譚旭光曾在此前的一次采訪中表示，要再造一個(gè)液壓控制系統(tǒng)的濰柴動(dòng)力。據(jù)年報(bào)披露，濰柴動(dòng)力現(xiàn)已成功開(kāi)發(fā)液壓傳動(dòng)變速箱CVT，實(shí)現(xiàn)了高端液壓元件國(guó)產(chǎn)化。目前，配套林德液壓系統(tǒng)的山推全液壓推土機(jī)全面進(jìn)軍除中國(guó)以外的亞洲市場(chǎng)、歐洲市場(chǎng)，并突破性地落戶美國(guó)市場(chǎng)。同時(shí)，具備生產(chǎn)全球最先進(jìn)液壓件能力的林德液壓中國(guó)濰坊工廠正式投產(chǎn)，將成為濰柴攜手林德“再造一個(gè)濰柴動(dòng)力”戰(zhàn)略的重要支撐。

而在2019年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)中，譚旭光表示，國(guó)內(nèi)高端液壓產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊，濰柴在液壓件產(chǎn)品已陸續(xù)進(jìn)入20噸以上挖掘機(jī)配套市場(chǎng)，目前已開(kāi)發(fā)了6H高端發(fā)動(dòng)機(jī)，并已與各大主機(jī)廠溝通簽署戰(zhàn)略協(xié)議。濰柴有信心做到50%的份額，甚至達(dá)到80%也是有可能的。

在新能源領(lǐng)域，濰柴動(dòng)力已經(jīng)做出了前瞻性布局。此前，公司曾先后收購(gòu)弗爾賽、PSI，入股巴拉德和錫里斯，奠定了其在氫燃料電池、固態(tài)氧化物燃料電池、HPDI天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)三大核心技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。

另?yè)?jù)年報(bào)披露，2019年，濰柴動(dòng)力完成了多款燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)開(kāi)發(fā)，積極推動(dòng)加氫站建設(shè)和燃料電池車輛推廣應(yīng)用，累計(jì)運(yùn)行超過(guò)100萬(wàn)公里。同時(shí)，戰(zhàn)略重組德國(guó)ARADEX公司，成功構(gòu)筑起“電池+電機(jī)+電控”為一體的新能源動(dòng)力系統(tǒng)集成優(yōu)勢(shì)。具體來(lái)看，公司已推出系列化的動(dòng)力總成、電機(jī)控制器等新產(chǎn)品，同時(shí)正在著力加快AMT、AT產(chǎn)品自主研發(fā)及第二代新能源純電系統(tǒng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)新能源業(yè)務(wù)將為公司柴油機(jī)業(yè)務(wù)提供有效的補(bǔ)充，并成為公司中長(zhǎng)期的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

事實(shí)上，要實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破并不容易，需要實(shí)打?qū)嵉娜藛T和資金投入。據(jù)年報(bào)披露，2019年濰柴動(dòng)力研發(fā)人員數(shù)量超過(guò)7000人，相比于2018年增長(zhǎng)10.68%。與此同時(shí)，研發(fā)投入總額高達(dá)73.47億元，同比增長(zhǎng)13.14%。而將時(shí)間適當(dāng)拉長(zhǎng)，可以發(fā)現(xiàn)，濰柴動(dòng)力近5年的研發(fā)投入每一年都在增長(zhǎng)，累計(jì)超過(guò)260億元。

制圖：金融界 數(shù)據(jù)來(lái)源：巨靈財(cái)經(jīng)

濰柴動(dòng)力在年報(bào)中表示，2020年公司將繼續(xù)加大研發(fā)投入、完善科技創(chuàng)新體系建設(shè)、加快關(guān)鍵核心技術(shù)突破。同時(shí)，在投資項(xiàng)目中，也將側(cè)重于新產(chǎn)品新技術(shù)研發(fā)、試驗(yàn)?zāi)芰μ嵘l(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)線技術(shù)改造升級(jí)及新能源新產(chǎn)業(yè)布局等方面。

從一家國(guó)企小廠到發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)“英特爾芯”再到重卡產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，濰柴一步一步朝著既定目標(biāo)邁進(jìn)。而今，正值2020-2030戰(zhàn)略的新起點(diǎn)，在該戰(zhàn)略的引領(lǐng)以及技術(shù)和資本的雙輪驅(qū)動(dòng)下，這家傳承了紅色基因的大型制造業(yè)企業(yè)集團(tuán)又將交出怎樣的成績(jī)？我們拭目以待。

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