主題：平安人壽擬再次減持云南白藥

11月20日、21日，云南白藥接連發(fā)布兩份關(guān)于股東平安人壽減持股份的公告，兩份公告分別對前次減持的實(shí)施情況和后續(xù)繼續(xù)減持的計(jì)劃進(jìn)行了披露。

實(shí)際上，平安人壽減持云南白藥已經(jīng)比此前披露的時(shí)間表要晚，而且此舉不意味著當(dāng)前保險(xiǎn)資金對醫(yī)療板塊持觀望態(tài)度。多位險(xiǎn)企人士表示，四季度傳統(tǒng)的防御類品種比如醫(yī)藥醫(yī)療、食品飲料、零售等預(yù)計(jì)有超額收益。分紅較高、估值較低的藍(lán)籌股仍是險(xiǎn)資的重點(diǎn)配置方向。

“遲來的”減持

中國證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，平安人壽對云南白藥的減持計(jì)劃醞釀已久，早在2018年8月，平安人壽曾宣布計(jì)劃對云南白藥實(shí)施減持，但直到減持期限屆滿，也未正式實(shí)施減持。2019年以來，平安人壽再度推進(jìn)減持。

11月20日的公告主要圍繞上一次平安人壽減持計(jì)劃期滿暨實(shí)施情況。云南白藥公告稱，公司7月26日接到平安人壽的《股份減持計(jì)劃告知函》，稱其計(jì)劃在自減持計(jì)劃公告之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)以集中競價(jià)交易方式等證券監(jiān)督管理部門認(rèn)可的方式減持本公司股份不超過38,322,099股(占本公司總股本比例不超過3%)；其中以大宗交易擬減持所持股份不超過25,548,066股，占公司總股本不超過2%；集中競價(jià)交易擬減持所持股份不超過12,774,033股，占公司總股本不超過1%。

云南白藥稱，11月19日，公司接到的平安人壽《云南白藥股份減持實(shí)施情況告知函》顯示，截至2019年11月19日，平安人壽以大宗交易方式減持公司股份為0股，以集中競價(jià)交易方式減持了12,774,019股，占公司總股本的1.00%。本次集中競價(jià)交易減持的股份來自于2008年12月獲取的云南白藥定向增發(fā)（包括增發(fā)后以送股或資本公積轉(zhuǎn)增股本的部分)的股票。本次減持前，平安人壽持有云南白藥87,465,655股，占總股本的6.85%。減持后，持有74,691,636股，占總股本的5.85%。

11月21日的公告是一份關(guān)于平安人壽減持的“預(yù)披露公告”。云南白藥公司于11月20日接股東平安人壽《股份減持計(jì)劃告知函》，內(nèi)容包括本次擬減持股份的具體安排：擬減持云南白藥股份不超過12,774,033股，占云南白藥總股本不超過1%。若減持計(jì)劃實(shí)施期間云南白藥有增發(fā)、送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本等股份變動(dòng)事項(xiàng)，將對該減持?jǐn)?shù)量進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。擬減持股份來源于平安人壽認(rèn)購的非公開發(fā)行股份。計(jì)劃減持期間為自公告本減持計(jì)劃之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)。擬減持股份的價(jià)格區(qū)間將視市場價(jià)格確定。減持方式為集中競價(jià)交易等。

機(jī)構(gòu)頻頻“踩點(diǎn)”云南白藥

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年下半年機(jī)構(gòu)對云南白藥進(jìn)行了8次調(diào)研，調(diào)研機(jī)構(gòu)以證券公司和基金公司為主，也有個(gè)別保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資管公司。其中，四季度以來的調(diào)研有三次。

在這三次調(diào)研中，機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)問題包括：公司牙膏業(yè)務(wù)目前的經(jīng)營情況、公司投資中國抗體的目的、當(dāng)前公司藥品板塊經(jīng)營方面的創(chuàng)新、公司未來中長期發(fā)展戰(zhàn)略定位、公司短期發(fā)展戰(zhàn)略定位、公司健康產(chǎn)業(yè)園（一期）項(xiàng)目最新進(jìn)展、中藥資源事業(yè)部現(xiàn)階段經(jīng)營現(xiàn)狀、員工持股計(jì)劃是否設(shè)置業(yè)績指標(biāo)要求、在工業(yè)大麻業(yè)務(wù)方面相關(guān)實(shí)施計(jì)劃、四大業(yè)務(wù)板塊前三季度的經(jīng)營情況、吸并給公司帶來的影響等。

云南白藥2019年三季度報(bào)告顯示，2019年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為216.46億元、3.09億元，分別同比增長8.36%、7.46%，實(shí)現(xiàn)每股收益2.77元。整體來看，公司三季度核心藥品及健康產(chǎn)品事業(yè)部經(jīng)營狀況良好，均實(shí)現(xiàn)較好增長，在核心事業(yè)部的帶動(dòng)下公司整體未來有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長的態(tài)勢。

對于中長期戰(zhàn)略定位，云南白藥表示，公司將計(jì)劃與國內(nèi)頂尖大學(xué)等全球一流的科研機(jī)構(gòu)合作，建設(shè)骨科醫(yī)學(xué)中心，構(gòu)建基于個(gè)性化需求的綜合解決方案醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)，打造骨科醫(yī)療生態(tài)圈。力爭成為涵蓋經(jīng)典骨科、個(gè)人健康護(hù)理、中藥資源、現(xiàn)代醫(yī)療及康復(fù)服務(wù)、健康食品、醫(yī)療器械、新品婦科等領(lǐng)域的大健康全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合性服務(wù)平臺(tái)，提升上市公司在全球醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)中的競爭力及話語權(quán)。

“3+X”主線挑選醫(yī)藥股

分析人士表示，2019年前三季度醫(yī)藥板塊整體取得相對較好的成績，收入端保持增長，利潤端增速略微下降。醫(yī)藥板塊內(nèi)部分化明顯，醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)及生物制品等行業(yè)依舊保持了快速增長，化學(xué)制劑板塊以及中藥等板塊表現(xiàn)相對黯淡。醫(yī)藥板塊的市場表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。6月以來，A股市場上醫(yī)藥板塊迎來一波明顯升浪，在7月回調(diào)后，8月板塊恢復(fù)上行態(tài)勢。

國盛證券認(rèn)為，考慮目前醫(yī)保資金壓力不可逆轉(zhuǎn)，頂層設(shè)計(jì)已定，醫(yī)藥板塊正經(jīng)歷一個(gè)結(jié)構(gòu)大優(yōu)化、細(xì)分精彩紛呈的醫(yī)藥新時(shí)代。繼續(xù)看好醫(yī)藥硬核資產(chǎn)估值的持續(xù)提升，在未出現(xiàn)其他較大負(fù)向預(yù)期的狀態(tài)下，醫(yī)藥板塊估值重塑的趨勢短時(shí)間內(nèi)將保持，可繼續(xù)堅(jiān)守醫(yī)藥硬核資產(chǎn)。

對于新的配置需求則需要進(jìn)行精挑細(xì)選，國盛證券指出，綜合考慮行業(yè)景氣度與估值性價(jià)比并結(jié)合三季報(bào)情況，繼續(xù)推薦“3+X主線”。其中，“3”包括創(chuàng)新疫苗、創(chuàng)新藥服務(wù)商和創(chuàng)新藥主題，“X”則包括醫(yī)藥揚(yáng)帆出海、注射劑國際化、醫(yī)藥健康消費(fèi)等主題。

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