主題：金健米業(yè)(600127)降本增效成效顯著，湘米龍頭重振雄風(fēng)

金健米業(yè)(600127)降本增效成效顯著，湘米龍頭重振雄風(fēng) 來源：太平洋證券

事件：

公司發(fā)布2019年半年報，2019年上半年實現(xiàn)營收20.14億，同比增長41.72%；歸母凈利0.53億，同比增長936.34%。

1、銷售發(fā)力，營收增速創(chuàng)10年新高。新的管理班子上任后，糧油產(chǎn)品板塊全力推動新零售銷售平臺的建設(shè)，成效顯著。2019H1公司糧油產(chǎn)品與興盛優(yōu)選、阿里零售通、京東新通路等開展業(yè)務(wù)合作均取得進展，4月與興盛優(yōu)選的戰(zhàn)略合作成為糧油產(chǎn)品銷售的主要增長點。2019H1糧油產(chǎn)品營收同比增長40.83%，公司營收增速達到10年新高。

2、改革成效顯著，三費費率創(chuàng)10年新低。2018年公司新任董事長上任初即提出內(nèi)部改革，用市場化手段，創(chuàng)新經(jīng)營管理機制。從公司人員激勵、內(nèi)部流程精簡、業(yè)務(wù)降本增效等多方面進行內(nèi)部改革，2019H1公司三費費率8.23%，創(chuàng)10年內(nèi)新低，改革卓有成效。


3、不良資產(chǎn)剝離完成，業(yè)績減虧輕裝上陣。金健藥業(yè)作為歷年虧損幅度最大子公司，擁有高額負債，公司2019年3月30日正式出售金健藥業(yè)100%股權(quán)，本次成功剝離實現(xiàn)業(yè)績減虧，聚焦糧油主業(yè)。2019H1公司實現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益5034萬元。

盈利預(yù)測：

2016-2018年金健藥業(yè)虧損拖累歸母凈利潤約1000萬每年。2019年3月金健藥業(yè)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓為公司2019年帶來5503萬的投資收益，同時也為2019/2020/2021年減虧約1000萬每年。此外，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方將承接金健藥業(yè)欠母公司的債務(wù)2.99億元，轉(zhuǎn)讓后第一年需償還公司不低于2.57億元債務(wù)，受讓方還清債務(wù)后將為母公司帶來不低于2.57億的現(xiàn)金增量，預(yù)計每年可為公司帶來約1000萬的利息收入。以上三方面疊加預(yù)計將顯著增厚公司未來三年凈利潤。同時，基于公司管理效率提高、切入新零售領(lǐng)域、受益于湖南省“重振湘米”項目等，我們預(yù)計公司2019/2020/2021年歸母凈利潤為0.85億/0.60億/0.80億。

金健米業(yè)(600127)降本增效成效顯著，湘米龍頭重振雄風(fēng)

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