主題：小天鵝告別A股

5月8日，上市20余年的小天鵝A（000418.SZ）正式告別A股。

據(jù)小天鵝A發(fā)布的公告，公司股票從5月8日起連續(xù)停牌，此后將進(jìn)入現(xiàn)金選擇權(quán)派發(fā)、行權(quán)申報(bào)、行權(quán)清算交收階段，不再交易?，F(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)施完畢后，公司將向深交所申請(qǐng)終止上市，股東所持股份將在實(shí)施換股后，轉(zhuǎn)換成美的集團(tuán)股份在深交所上市及掛牌交易。

目前，洗衣機(jī)市場(chǎng)面臨增長(zhǎng)瓶頸，各大家電巨頭廝殺激烈，如何站穩(wěn)高端市場(chǎng)則成為美的、小天鵝合并后的一大難題。

品牌保留 管理方式不變

換股合并后，“小天鵝”品牌保留，并會(huì)開設(shè)一家新公司。

小天鵝董秘周斯秀對(duì)財(cái)聯(lián)社記者透露：“公司還是會(huì)在無(wú)錫，會(huì)以新設(shè)公司來(lái)承接現(xiàn)有的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員。品牌還是會(huì)在新設(shè)公司里，實(shí)際上，除了公司主體會(huì)發(fā)生變化以外，其它不會(huì)變?！?br />
周斯秀補(bǔ)充道，新公司名稱還沒有定，根據(jù)已有方案，美的集團(tuán)或者全資子公司將承接小天鵝。針對(duì)接下來(lái)美的是否會(huì)委派管理人員進(jìn)駐小天鵝，她對(duì)記者明確表示：“小天鵝的管理方式不會(huì)因?yàn)閾Q股吸收合并而發(fā)生改變?！?br />
小天鵝A在公告中指出，公司符合主動(dòng)終止上市的情形，后續(xù)將向深交所申請(qǐng)公司A股股票和B股股票終止上市。

公告提示，截至 2019 年 5 月 7 日(小天鵝股票最后一個(gè)交易日)，小天鵝 A 股股票、B 股股票的收盤價(jià)分別為57.39元/股、51.65港元/股，相對(duì)于現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)價(jià)格分別溢價(jià)51.62%、85.26%，若投資者行使現(xiàn)金選擇權(quán)，將可能導(dǎo)致一定虧損。

據(jù)小天鵝A發(fā)布的今年一季報(bào)顯示，其營(yíng)收達(dá)73.6億元，比上年同期增長(zhǎng)8.04%；凈利潤(rùn)為6.03億元，比上年同期增長(zhǎng)18.05%。今后小天鵝業(yè)績(jī)將呈怎樣走勢(shì)，備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

行業(yè)增幅收窄 高端市場(chǎng)待突破

提及小天鵝退市原因，家電行業(yè)資深分析師梁振鵬對(duì)財(cái)聯(lián)社記者說(shuō)：“小天鵝以前作為上市公司，并非美的一個(gè)股東，重大決策須股東大會(huì)、董事會(huì)才可決定，降低了美的對(duì)小天鵝的決策效率。私有化后，美的能完全控制小天鵝，管理上更高效。”

梁振鵬認(rèn)為，小天鵝早已被美的收購(gòu)，此次屬公司內(nèi)部資產(chǎn)騰挪、整合，對(duì)小天鵝“談不上好或不好的影響”。

他進(jìn)一步表示，換股吸收合并完成后，美的與小天鵝共同面對(duì)的挑戰(zhàn)是未來(lái)如何在高端洗衣機(jī)市場(chǎng)獲得突破?！盁o(wú)論是品牌升級(jí)、整體市場(chǎng)占有率，美的洗衣機(jī)業(yè)務(wù)與海爾相比存在明顯差距，美的與小天鵝欲提升市場(chǎng)份額，縮小與海爾之間的差距存在一定難度?！?br />
中國(guó)家用電器研究院聯(lián)合全國(guó)家用電器工業(yè)信息中心發(fā)布的《2018 年中國(guó)家電行業(yè)年度報(bào)告》顯示，2018 年，洗衣機(jī)市場(chǎng)零售額達(dá)到707億元，同比增長(zhǎng)3.1%，同時(shí)，洗衣機(jī)行業(yè)升級(jí)趨勢(shì)明顯，滾筒產(chǎn)品、大容量產(chǎn)品、洗烘一體產(chǎn)品等已經(jīng)成為市場(chǎng)發(fā)展主流。

“美的近幾年在高端領(lǐng)域布局了不少品牌，但比較浮躁，定位也欠清晰。比如，凡帝羅、比弗利、華凌、COLMO、布谷BUGU這些高端品牌，布局很多，但一個(gè)都沒做起來(lái)。”梁振鵬分析，在國(guó)內(nèi)做高端子品牌，起碼需要進(jìn)行3—5年持續(xù)投入，經(jīng)得住戰(zhàn)略性虧損。小天鵝退市，美的提升決策效率，也難以改變這一狀況。

值得注意的是，美的在2018年年報(bào)中多次強(qiáng)調(diào)“高端”布局，如旗下小天鵝推出免熨干衣機(jī)產(chǎn)品“強(qiáng)化了小天鵝在干衣機(jī)高端市場(chǎng)的地位”，小天鵝推出水魔方洗衣機(jī)，帶來(lái)“高端洗護(hù)新體驗(yàn)”等。

雖然洗衣機(jī)市場(chǎng)整體增幅有限，美的集團(tuán)在年報(bào)中也稱2018年處“艱難環(huán)境”，但其整體營(yíng)收與凈利潤(rùn)均保持上漲態(tài)勢(shì)。2018年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2596.64億元，同比增長(zhǎng)8.23%；凈利潤(rùn)202.31億元，同比增長(zhǎng)17.05%。

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