主題：星輝娛樂2018年年度董事會經(jīng)營評述

星輝娛樂2018年年度董事會經(jīng)營評述內(nèi)容如下：

一、概述

黨的十九大以來，我國文體產(chǎn)業(yè)保持蓬勃發(fā)展態(tài)勢，2017年全國文化體育及相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值超過3.4萬億元，占GDP比重為4.2%，同比增長12.8%，已經(jīng)成為引領(lǐng)我國文化體育振興和文化體育強國的重要產(chǎn)業(yè)，也將成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型增長的新一極。

中國正在迎來政策性的文體事業(yè)大繁榮、文體產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期。全球性文化影響和中國聲音，將在未來數(shù)年有實質(zhì)性進展；世界性文化企業(yè)和產(chǎn)業(yè)重構(gòu)，也將在未來數(shù)年真實呈現(xiàn)；政府扶持、財政資金、產(chǎn)業(yè)投資將規(guī)?；帕?，將催生巨大的產(chǎn)業(yè)新增規(guī)模。

在全球化背景下，我國文化體育產(chǎn)品出口規(guī)模和貿(mào)易順差逐步擴大，已經(jīng)成為文化貿(mào)易大國。中國文化體育產(chǎn)業(yè)走出去，推動全球文化體育交流互鑒，有利于擴大中國文化體育產(chǎn)業(yè)整體的市場空間和發(fā)展水平，對于增強文化軟實力、綜合國力以及國際影響力的意義顯著。國內(nèi)文化體育企業(yè)正逐步重視文化體育的挖掘與積累，打造原創(chuàng)精品產(chǎn)品，開拓出富有中國文化特色的“中國制造”之路，游戲、影視、出版、玩具、體育等領(lǐng)域已成為文化出海與文化交流互鑒的重要載體。

黨的十九大報告明確指出，“中國特色社會主義進入新時代，我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活的需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾?！毙禽x娛樂所一直以來堅持發(fā)展創(chuàng)新的游戲、玩具和足球俱樂部等文化體育業(yè)務(wù)，正是“堅定文化自信、弘揚中國精神、講好中國故事”的綜合娛樂產(chǎn)品。

同時，以第五代移動通信技術(shù)（5G）、人工智能（AI）、大數(shù)據(jù)、云計算等為代表的的新一代科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在悄然發(fā)生，為文化體育行業(yè)帶來新一輪增長空間。星輝娛樂將密切關(guān)注市場和技術(shù)的變化和發(fā)展，將新興技術(shù)的落地應(yīng)用融入業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略中，研發(fā)創(chuàng)新文化體育產(chǎn)品、講述獨特中國故事，向世界展示真實、立體、全面的中國。

星輝娛樂將堅持以“構(gòu)建主旋律、正能量的文化內(nèi)核”為己任，肩負(fù)文化企業(yè)發(fā)展使命，忠實傳承和弘揚中國優(yōu)秀傳統(tǒng)文化、革命文化、社會主義先進文化，不斷進行文化創(chuàng)造，提升用戶體驗和產(chǎn)品核心競爭力，為用戶提供優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容服務(wù)和深度的娛樂體驗。

公司在報告期持續(xù)推進各業(yè)務(wù)發(fā)展，取得了良好的效果，具體情況如下：

1、公司整體財務(wù)表現(xiàn)

報告期，公司繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，全力推進各項業(yè)務(wù)發(fā)展，公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)改善。在營業(yè)收入和凈利潤方面，公司整體經(jīng)營平穩(wěn)有序，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)總收入28.20億元，較上年同期增長2.35%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.38億元，較上年同期增長3.66%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤同比增長28.97%。

同時，公司游戲、足球俱樂部、玩具等主營業(yè)務(wù)持續(xù)提升盈利能力，初步體現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流實現(xiàn)大幅增長。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6.25億元，同比增長122.55%，近5年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額復(fù)合增長率達(dá)60.60%，公司財務(wù)狀況更加穩(wěn)健，保障了公司未來可持續(xù)健康發(fā)展。

在長期健康的現(xiàn)金流和穩(wěn)健的財務(wù)管控手段作用下，公司在報告期末的資產(chǎn)負(fù)債率水平進一步下降，由上一個報告期末的56.27%下降至53.58%，為公司未來的快速發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。

2、各業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營情況

（1）游戲業(yè)務(wù)

報告期內(nèi)，公司游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入12.98億元，同比減少5.85%。公司于2018年6月剝離了趣丸網(wǎng)絡(luò)，如剔除趣丸網(wǎng)絡(luò)的影響，按同口徑統(tǒng)計公司2018年度游戲業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長達(dá)52.37%，凈利潤同比增長34.96%。

公司自研產(chǎn)品古風(fēng)歷史策略手游《三國群英傳-霸王之業(yè)》、古風(fēng)唯美二次元手游《蒼之紀(jì)元》國內(nèi)峰值月流水達(dá)到億元水平，榮登蘋果App Store 2018年度人氣游戲榜單，并在海外多個國家和地區(qū)創(chuàng)造不俗業(yè)績。公司游戲業(yè)務(wù)海外布局進一步優(yōu)化，星輝游戲出海迎來爆發(fā)期。公司2018年度實現(xiàn)游戲流水28.55億元，同比增長85.37%；其中海外游戲流水達(dá)8.75億元，占游戲總流水的30.64%。

戰(zhàn)略布局持續(xù)推進，深耕細(xì)分游戲市場。報告期內(nèi)，星輝游戲從產(chǎn)品系列化、市場國際化、發(fā)行品牌化三大方向持續(xù)推進戰(zhàn)略布局，在SLG策略類、二次元類等細(xì)分游戲市場持續(xù)鞏固產(chǎn)品研發(fā)運營的領(lǐng)先地位，通過系列化作品尋求創(chuàng)新與突破，并在品牌建設(shè)和管理體系方面積累了大量的寶貴經(jīng)驗。

公司自研并由騰訊獨家代理的古風(fēng)歷史策略游戲《三國群英傳-霸王之業(yè)》于2017年9月中旬正式上線，發(fā)布僅15天流水突破1億元人民幣，國內(nèi)上線一周年后仍深受廣大玩家的喜愛，在國內(nèi)SLG游戲品類中持續(xù)保持著頭部競爭優(yōu)勢，穩(wěn)定在iOS暢銷榜Top30的位置。報告期，《三國群英傳-霸王之業(yè)》國內(nèi)外月流水持續(xù)維持在1億元以上。

與此同時，公司自主研發(fā)及運營的古風(fēng)唯美二次元手游《蒼之紀(jì)元》于2018年3月在國內(nèi)全平臺正式首發(fā)。憑借創(chuàng)新的玩法和精良的品質(zhì)，《蒼之紀(jì)元》一上線便獲得廣大玩家的青睞和好評，獲得蘋果App Store應(yīng)用商店中國區(qū)游戲品類免費榜第8名、暢銷榜第9名、角色扮演類游戲第1名的榜單成績，并獲得TapTap、騰訊應(yīng)用寶、UC、小米、硬核聯(lián)盟、Bilibili等數(shù)十家主流游戲渠道的主推，首發(fā)一個月注冊用戶突破400萬，峰值月流水超過1億，成為2018年國產(chǎn)移動游戲中備受矚目的產(chǎn)品之一。

海外發(fā)行異軍突起，開辟游戲業(yè)務(wù)增長新藍(lán)海。全球移動游戲市場的快速增長為中國游戲企業(yè)出口發(fā)展提供了廣闊的空間，中國自主研發(fā)移動游戲海外影響力提升，游戲成為中國文化海外輸出的重要形式。

報告期，公司瞄準(zhǔn)擁有巨大潛力的海外市場，布局國內(nèi)移動網(wǎng)絡(luò)游戲海外發(fā)行和運營，并結(jié)合當(dāng)?shù)卣Z言、文化及玩家偏好實現(xiàn)游戲產(chǎn)品的高度本地化開發(fā)及運營，進一步強化公司在海外游戲市場中的推廣運營能力，提升公司游戲產(chǎn)品在海外市場的市場份額，整體提升公司的盈利能力。

《三國志M》是星輝游戲在國內(nèi)取得不俗成績的《三國群英傳-霸王之業(yè)》的韓國地區(qū)版本，也是星輝游戲進行全球化海外發(fā)行運營的首款重量級產(chǎn)品?！度龂綧》上線初即獲得玩家廣泛認(rèn)可，創(chuàng)造韓國地區(qū)策略類手游的新紀(jì)錄，一度登頂韓國地區(qū)App Store暢銷榜榜首；而Sensor Tower公布的2018年4月中國手游海外收入榜單中，《三國志M》獲得中國手游出海吸金榜第七名的成績。截止目前，《三國群英傳-霸王之業(yè)》已發(fā)行的港澳臺、韓國、日本、東南亞等版本都取得了可喜的成績，星輝游戲希望將現(xiàn)代游戲形式與中國優(yōu)秀文化結(jié)合，打造國際化的精品IP，讓世界玩家切身感受三國文化的魅力。

與此同時，報告期內(nèi)《蒼之紀(jì)元》也已在港澳臺、韓國、歐美等多個國家和地區(qū)上線，其中韓國版本創(chuàng)造區(qū)域Google Play游戲榜單免費榜、暢銷榜雙榜前20的優(yōu)異成績?！渡n之紀(jì)元》未來還將陸續(xù)在日本、東南亞等多個地區(qū)上線運營。

豐富完整的IP儲備，橫跨動漫文學(xué)影視游戲產(chǎn)品。與游戲深度結(jié)合的影視、動漫跨界超級IP孵化是公司未來發(fā)展戰(zhàn)略的重要一環(huán)。超級IP《盛唐幻夜》由星輝娛樂參與孵化，該電視劇在騰訊視頻開啟獨播，僅一周時間全網(wǎng)播放量突破3億，而星輝游戲自主研發(fā)、騰訊游戲獨家代理的《盛唐幻夜》電視劇官方合作手游《逍遙訣》已于2018年11月在微信、手機QQ、應(yīng)用寶等騰訊主要移動游戲平臺發(fā)行。

公司與天工藝彩聯(lián)合打造的原創(chuàng)動畫劇集《末世覺醒之入侵》于2018年5月在騰訊視頻正式首播，播出至今創(chuàng)下了總播放量突破5億的好成績；公司與超神影業(yè)共同打造的原創(chuàng)動畫劇集《雄兵連2》于2019年1月在騰訊視頻開播，累計播放近4億。公司聯(lián)合云圖動漫出品的大型3D原創(chuàng)動畫《逆反紀(jì)元》預(yù)計于2019年內(nèi)開播，星輝娛樂將通過《逆反紀(jì)元》探索IP動漫游戲深度聯(lián)動機制，為動漫粉絲、游戲玩家提供高質(zhì)量的觀影感受和深度娛樂體驗；公司已經(jīng)建立豐富完整的IP資源儲備，涵蓋文學(xué)、漫畫、動畫、影視、游戲等多樣化的IP矩陣，包括《雪鷹領(lǐng)主》《盛唐幻夜》《長歌行》《三國群英傳》《熱血傳奇》《雄兵連》《末世之戰(zhàn)》《超神學(xué)院》《莽荒紀(jì)》《書劍恩仇錄》《俠客行》《蜀山傳》《不良人》等優(yōu)質(zhì)IP授權(quán)，為后續(xù)的泛娛樂綜合開發(fā)提供深厚基礎(chǔ)。

發(fā)揮工匠精神打磨精品游戲，屢獲得行業(yè)認(rèn)可。報告期內(nèi)，星輝游戲榮獲2018騰訊應(yīng)用寶“年度合作伙伴獎”；金陀螺獎“年度最佳移動游戲發(fā)行商獎”；星輝游戲自研的古風(fēng)寫實歷史手游《三國群英傳-霸王之業(yè)》獲得蘋果App Store 2018年度“人氣策略游戲”、黑石獎“年度最受歡迎動作游戲”；自主研發(fā)及發(fā)行的古風(fēng)唯美二次元手游《蒼之紀(jì)元》獲得2018騰訊應(yīng)用寶“年度暢銷游戲獎”、蘋果App Store 2018年度“人氣二次元游戲”、金陀螺獎“年度最佳移動游戲網(wǎng)游獎”、黑石獎“年度最受歡迎二次元游戲”、金翎獎“玩家最喜愛的移動網(wǎng)絡(luò)游”；子公司星輝天拓榮膺“廣州文化企業(yè)50強”并斬獲“廣州年度最具關(guān)注文化企業(yè)獎”。

積極應(yīng)用創(chuàng)新技術(shù)，手游產(chǎn)品厚積薄發(fā)。在產(chǎn)品研發(fā)方面，公司投入了大量資金和資源支撐研發(fā)的工作，打造口碑與盈利雙贏的產(chǎn)品。公司游戲業(yè)務(wù)的研發(fā)體系已經(jīng)建立了完善的項目系統(tǒng)、后臺數(shù)據(jù)平臺、立項前期用戶調(diào)研流程等，為研發(fā)的工作提供更完善的配置和支持。同時，公司也加大投入人才培育，以儲備不同梯隊和產(chǎn)品專長的研發(fā)人才。

報告期內(nèi)，公司積極探索云游戲模式，古風(fēng)歷史策略游戲《三國群英傳-霸王之業(yè)》已開始進行云游戲的適配測試，近期將上線騰訊游戲旗下云游戲平臺“騰訊即玩”，探索戰(zhàn)爭策略游戲的云模式。同時，針對第五代移動通信技術(shù)（5G）帶來的網(wǎng)絡(luò)帶寬、響應(yīng)速度的巨大提升趨勢，公司積極布局了多款重度移動游戲以及H5游戲，不斷推動游戲產(chǎn)品的創(chuàng)新升級。

未來公司將繼續(xù)致力于把三國、武俠等中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化融入游戲內(nèi)容中，構(gòu)建富含“主旋律、正能量”先進文化內(nèi)核的游戲產(chǎn)品。2019年公司擬在國內(nèi)和海外發(fā)行的游戲新品計劃豐富，包括古風(fēng)戰(zhàn)爭策略手游《重返文明》《末世王者》、古風(fēng)正版仙俠手游《擇天仙訣》、古風(fēng)3D卡牌手游《百萬亞瑟王》、古風(fēng)經(jīng)典魔幻手游《幻世錄》、古風(fēng)女性手游《少女的王座》等，產(chǎn)品涵蓋MMORPG、SLG、二次元、動作類、模擬經(jīng)營等多種類型。

（2）足球俱樂部業(yè)務(wù)

報告期內(nèi)，公司足球俱樂部業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入8.62億元，同比增長44.41%，實現(xiàn)凈利潤1.04億元。

球隊收入持續(xù)多元化發(fā)展，足球俱樂部業(yè)務(wù)來自電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入為4.35億元，來自贊助及廣告、票務(wù)會員、球員轉(zhuǎn)會、足球衍生品等方面的收入為4.27億元，為公司整體營收和利潤的增長產(chǎn)生了積極影響。

西甲聯(lián)盟轉(zhuǎn)播權(quán)深化改革，利好球隊未來發(fā)展。報告期內(nèi)，西班牙職業(yè)足球聯(lián)盟以44.85億歐元的價格完成未來5個賽季的西甲聯(lián)賽海外轉(zhuǎn)播權(quán)的出售，平均每年收入相較2017/18賽季增長34%；也以34.21億歐元的價格出售未來3個賽季部分西班牙國內(nèi)轉(zhuǎn)播權(quán)，超出過去3個賽季西班牙國內(nèi)轉(zhuǎn)播權(quán)總額的15%。未來皇家西班牙人將在本次西甲聯(lián)盟出售轉(zhuǎn)播權(quán)的提升中受益，相應(yīng)轉(zhuǎn)播權(quán)分成的增加，有利于建設(shè)更好的基礎(chǔ)設(shè)施，培養(yǎng)更多的優(yōu)秀球員，提高球隊的競技成績，給球迷更加豐富的回饋。

足球管理模式優(yōu)勢凸顯，球隊競技實力不斷提升。在西甲2017/18賽季，皇家西班牙人以49個積分位于聯(lián)賽積分榜第11位；在本賽季西甲聯(lián)賽和國王杯賽事中，皇家西班牙人分別擊敗皇家馬德里、巴塞羅那和馬德里競技三大豪門球隊，并且在聯(lián)賽中對陣馬德里競技實現(xiàn)主客場全部取勝的優(yōu)秀戰(zhàn)績。2018/19賽季，皇家西班牙人前中后場三線球員陣容均衡、實力獲得補強提升，最高躍居西甲聯(lián)賽積分榜第2位，體現(xiàn)了出色的技戰(zhàn)術(shù)水平。

青訓(xùn)體系國際化發(fā)展，持續(xù)儲備高水平球員?；始椅靼嘌廊司銟凡恳詢?yōu)秀的青訓(xùn)成績享譽西班牙足壇，截止目前效力全球各大聯(lián)賽的球員中，有59名出產(chǎn)自西班牙人青訓(xùn)體系。報告期內(nèi)，在西班牙舉行的2018地中海杯青少年足球賽中，皇家西班牙人獲得兩個冠軍一個四強；近五年球隊青訓(xùn)各梯隊總計獲得地中海杯賽事10個冠軍7個亞軍。截止目前，皇家西班牙人各梯隊總計有10名球員入選相應(yīng)年齡段西班牙國家隊，其中U17梯隊入選5名、U19、U16梯隊入選2名?；始椅靼嘌廊俗闱?qū)W院國際化步伐加速，迄今為止已經(jīng)在全球開設(shè)了10所國際足球?qū)W院，覆蓋西班牙、美國、阿聯(lián)酋、阿爾及利亞、日本、伊拉克、中國等國家和地區(qū)。隨著西班牙人青訓(xùn)營的國際化步伐，更多優(yōu)秀青年球員將在球隊青訓(xùn)體系下成長，持續(xù)補充一線隊陣容，實現(xiàn)球隊的人才培養(yǎng)發(fā)展閉環(huán)。

傳承發(fā)揚歐洲足球體系優(yōu)勢，支持中國足球發(fā)展。報告期皇家西班牙人宣布和湖南銳動體育合作在中國國內(nèi)開設(shè)第一所足球?qū)W校；截止目前球隊在上海、山東等地的合作足球?qū)W校也即將落地運營，旨在發(fā)現(xiàn)和培養(yǎng)優(yōu)秀的中國足球人才。借助歐洲頂級聯(lián)賽俱樂部的產(chǎn)業(yè)鏈頭部資源，未來公司將繼續(xù)傳承和發(fā)揚歐洲現(xiàn)代職業(yè)足球運動的體系化優(yōu)勢，通過西班牙人俱樂部下屬歐洲頂尖的足球?qū)W校不斷實施中國球員培養(yǎng)工作，成為中國足球的重要海外資源平臺。

中國球員武磊轉(zhuǎn)會西班牙人，創(chuàng)造中國球員西甲進球歷史。2019年1月，中國球員武磊正式加盟皇家西班牙人俱樂部。武磊的加盟為球隊陣容進行了補強，同時吸引了中國乃至全球球迷的廣泛關(guān)注。據(jù)西班牙《每日體育報》《阿斯報》等媒體的報道，超過3.5億人對武磊登陸西甲的新聞進行瀏覽和關(guān)注；而武磊首次代表皇家西班牙人上場比賽吸引了超過4000萬球迷觀看，彰顯了球隊巨大的影響力。2019年3月2日，西甲第26輪比賽中武磊攻入了一粒進球，創(chuàng)造了西甲賽場上中國球員首次進球的歷史記錄，也打破了中國球員在歐洲五大聯(lián)賽3731天的進球荒。

多元業(yè)務(wù)疊加，發(fā)揮文化紐帶作用。為了更好地聯(lián)動公司游戲、體育、玩具三大主營業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，星輝娛樂與皇家西班牙人球員武磊正式簽約，武磊成為星輝游戲、星輝玩具的全球獨家品牌代言人。巨大的關(guān)注度和粉絲量將有機整合公司各業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)多元業(yè)務(wù)疊加效應(yīng)，助推公司高質(zhì)量發(fā)展。

皇家西班牙人作為輻射全球的足球文化符號之一，已成為連接中西文化的重要紐帶。西甲主席特巴斯多次肯定和稱贊武磊在西甲的表現(xiàn)和傳播影響力，并期待有更多中國球員加入西甲賽場。中國駐巴塞羅那總領(lǐng)事并表示武磊加盟皇家西班牙人是中國足球國際化的重要體現(xiàn)，也是中西足球交流的豐碩成果。武磊獲得西甲首粒進球后，西班牙駐華大使專門發(fā)文祝賀，稱贊武磊振奮人心，“為他和中國喝彩”。未來皇家西班牙人將積極對接中國與歐洲足球資源，推動足球領(lǐng)域的交流合作。

（3）玩具業(yè)務(wù)

報告期內(nèi)，公司玩具及衍生品業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入5.62億元，同比減少16.86%。其中車模玩具業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入3.99億元，同比減少12.90%；嬰童用品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.63億元，同比減少25.16%。

根據(jù)廣東省玩具協(xié)會提供的數(shù)據(jù)，2018年中國玩具出口增長率回落較大。面對玩具行業(yè)整體形勢的下降，星輝娛樂積極推進技術(shù)創(chuàng)新、銷售渠道創(chuàng)新和服務(wù)方式的創(chuàng)新，探索市場需求，不斷創(chuàng)造符合中國發(fā)展進步和當(dāng)代中國人精彩生活需求的文化創(chuàng)新玩具產(chǎn)品。

推動產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，構(gòu)筑知識產(chǎn)權(quán)高地。結(jié)合近年來玩具產(chǎn)品健康化智能化的潮流趨勢，星輝娛樂緊跟市場動態(tài)，不斷優(yōu)化玩具產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)出能夠滿足消費者個性化需求和經(jīng)得起市場檢驗的過硬產(chǎn)品。

2018年玩具板塊公司共申請專利19項，包括實用新型專利14項、外觀專利5項。報告期內(nèi)，公司共取得專利64項、發(fā)明專利1項、實用新型31項、外觀專利32項。

扎實IP授權(quán)儲備，鞏固玩具行業(yè)領(lǐng)先地位。作為業(yè)界領(lǐng)先的集研發(fā)、生產(chǎn)于一體的玩具公司，正版授權(quán)、高品質(zhì)的產(chǎn)品是星輝娛樂的核心競爭力之一，截止目前公司累計獲得超過35個世界知名車企授權(quán)，是國內(nèi)獲得車企授權(quán)最多的玩具衍生品廠商之一。2018年1月，星輝娛樂與德國寶馬汽車公司正式簽訂為期6年的全球獨占性授權(quán)合同，成為寶馬公司動態(tài)車模、兒童自行車系列產(chǎn)品的全球唯一授權(quán)商。與此同時，公司還獲得了路虎品牌自行車系列授權(quán)，并成功推出路虎簡易三輪車、折疊兩用三輪車、平衡車等產(chǎn)品，獲得了市場的熱烈反響。

構(gòu)建全球化渠道體系，中國玩具制造品牌代表。在玩具領(lǐng)域公司已經(jīng)實現(xiàn)涵蓋汽車模型、兒童自行車、電動童車、智能玩具、滑板車、手推車等多元化產(chǎn)品線，總計超過400多款優(yōu)質(zhì)玩具產(chǎn)品遠(yuǎn)銷120多個國家和地區(qū)，公司品牌“RASTAR”在50多個多家和地區(qū)擁有商標(biāo)知識產(chǎn)權(quán)，已經(jīng)成為中國玩具品牌在全球市場上的一張閃亮名片。

不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)推出玩具新品。報告期內(nèi)，公司陸續(xù)上線法拉利FXXK、路虎兒童自行車系列、智能特犬－杜高、太空二號-未來戰(zhàn)士、平衡滑行車等重點產(chǎn)品，深受廣大消費者喜愛。接下來，公司將繼續(xù)實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，加大玩具新品研發(fā)力度，推出寶馬BMW兒童自行車產(chǎn)品系列產(chǎn)品，以及法拉利488 VR眼鏡套裝、梅賽德斯-奔馳工程車系列遙控車模、RS智能恐龍、智能清掃車等多樣化的玩具產(chǎn)品。

國家支持實體經(jīng)濟發(fā)展，稅負(fù)下降提振玩具業(yè)績。政府繼續(xù)大力支持實體經(jīng)濟，今年已推出多項措施支持制造業(yè)的發(fā)展，這將特別有利于國內(nèi)制造行業(yè)利潤的提升。十三屆全國人大二次會議政府工作報告指出，2019年我國將深化增值稅改革，將制造業(yè)等現(xiàn)行16%的稅率降至13%。增值稅稅率的下降減輕將減低公司的稅負(fù)水平、降低生產(chǎn)經(jīng)營成本、提振玩具產(chǎn)品的銷售，從而實現(xiàn)玩具業(yè)務(wù)的業(yè)績穩(wěn)步提升。

（4）其他方面

星輝中心正式投入使用，建立高效智能辦公平臺。報告期，星輝娛樂在廣州購置的辦公大樓“星輝中心”正式投入使用。星輝中心高26層總建筑面積近3萬平方米，位于廣州市黃埔大道西與海業(yè)路交匯處，地處珠江新城CBD東區(qū)核心，輻射金融城CBD及琶洲CBD“四橫三縱”城市路網(wǎng)，商圈成熟，配套便利。星輝中心匯集星輝娛樂在廣州地區(qū)的所有員工，集數(shù)字化、智能化于一體，為員工們提供優(yōu)質(zhì)、高效、便捷的工作、生活服務(wù)平臺。

汕頭、廣州、巴塞羅那三地區(qū)域總部形成網(wǎng)絡(luò)。星輝中心的啟用同時代表著公司在汕頭、廣州、巴塞羅那三地的區(qū)域總部正式形成網(wǎng)絡(luò)，為公司旗下游戲、玩具、體育等各個業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)資源深入整合提供堅實的基礎(chǔ)。

董事會結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，主業(yè)版塊優(yōu)勢互補。公司董事會擬推薦皇家西班牙人足球俱樂部董事兼俱樂部主席助理葉茂先生任公司董事。葉茂畢業(yè)于西班牙龐佩烏·法布拉大學(xué)、阿巴特·奧利弗大學(xué)，曾就職于普華永道、Rousaud Costad Durán律師事務(wù)所，于2016年1月加入公司。未來公司董事會的成員將包括公司各業(yè)務(wù)板塊的管理層代表，有利于實現(xiàn)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢互補、有機整合，統(tǒng)籌公司戰(zhàn)略發(fā)展。

體育業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，擇機推進分拆事宜。報告期，公司為了促進體育業(yè)務(wù)發(fā)展、推進公司海外發(fā)展戰(zhàn)略，公司籌劃分拆公司體育業(yè)務(wù)在香港、西班牙的海外業(yè)務(wù)相關(guān)經(jīng)營實體在香港聯(lián)交所上市。截至目前，隨著中國球員加盟西班牙人俱樂部，球隊在短期內(nèi)獲得了較大的關(guān)注度與粉絲群體，對體育業(yè)務(wù)的發(fā)展有較強的提振作用。結(jié)合當(dāng)前的市場變化和相關(guān)體育業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢，公司擬在體育業(yè)務(wù)商業(yè)價值進一步提升、產(chǎn)生相應(yīng)的業(yè)績效益、符合業(yè)務(wù)發(fā)展的估值水平的情況下，擇機繼續(xù)推進體育業(yè)務(wù)的分拆上市工作，以確

二、核心競爭力分析

通過不斷累積的新興業(yè)態(tài)整合經(jīng)驗，公司逐步提升多種業(yè)態(tài)綜合運營的協(xié)調(diào)整合能力、新興消費模式把握及變現(xiàn)能力、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的產(chǎn)業(yè)化運營能力，具體表現(xiàn)在：

1、公司戰(zhàn)略性的行業(yè)布局建立顯著先發(fā)優(yōu)勢，將從文化娛樂行業(yè)的市場空間中受益

移動互聯(lián)時代，用戶習(xí)慣、內(nèi)容制作、傳播途徑的變革產(chǎn)生了巨大的產(chǎn)業(yè)投資機會。報告期內(nèi)，公司聚焦在變現(xiàn)能力較強的游戲等主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，通過貫穿產(chǎn)業(yè)鏈的投資布局，強化上下游的資源整合滲透，形成體系內(nèi)部的協(xié)同合力。截止目前，本公司投資的標(biāo)的企業(yè)涵蓋手游研發(fā)、手游發(fā)行、移動互聯(lián)網(wǎng)渠道、IP相關(guān)企業(yè)和周邊相關(guān)企業(yè)等，投資布局貫穿整個移動游戲產(chǎn)業(yè)鏈，為公司的游戲業(yè)務(wù)構(gòu)建了產(chǎn)業(yè)和人才的護城河。

公司的前瞻性戰(zhàn)略性布局使公司受益于中國文化娛樂市場增長，尤其是游戲市場的廣闊前景帶來的機會。根據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委（GPC）、伽馬數(shù)據(jù)(CNG中新游戲研究)、國際數(shù)據(jù)公司(IDC)共同發(fā)布的《2018年中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》，2018年中國游戲市場實際銷售收入達(dá)2144.40億元，同比增長5.30%；游戲用戶達(dá)6.26億人，同比增長7.30%。游戲的多類型、多年齡段的多樣化發(fā)展，游戲的快速普及已出現(xiàn)“全民化”的發(fā)展趨勢。中國游戲市場的蓬勃發(fā)展將創(chuàng)造巨大的市場空間，對游戲等娛樂產(chǎn)品的需求將持續(xù)增長。與此行業(yè)發(fā)展趨勢相適應(yīng)，在產(chǎn)業(yè)投資的推動下，本公司已形成了涵蓋玩具及嬰童用品、網(wǎng)絡(luò)游戲、足球俱樂部的多元業(yè)務(wù)架構(gòu)。本公司相信，圍繞文化娛樂產(chǎn)業(yè)進行持續(xù)的戰(zhàn)略布局，公司未來將繼續(xù)把握住中國文化娛樂領(lǐng)域良好的發(fā)展趨勢，實現(xiàn)強勁增長。

2、公司擁有優(yōu)質(zhì)、豐富的IP資源戰(zhàn)略儲備，精品開發(fā)引領(lǐng)核心受眾流量價值

截至目前，本公司累計獲得寶馬、奔馳、奧迪、蘭博基尼等30多個知名汽車品牌的超300款車模生產(chǎn)的品牌授權(quán)，豐富的IP儲備鞏固了本公司在車模領(lǐng)域的龍頭地位。在游戲領(lǐng)域，公司現(xiàn)已有較為充分的IP儲備，擁有包括《三國群英傳》、《盛唐幻夜》等20多款I(lǐng)P授權(quán)。

在IP儲備的基礎(chǔ)上加強高質(zhì)量游戲、動漫等泛娛樂領(lǐng)域開發(fā)與應(yīng)用的精品化開發(fā)能力，才能增強盈利能力，最大可能地開發(fā)潛在客戶。優(yōu)質(zhì)的IP資源讓移動游戲產(chǎn)品能夠吸引到核心用戶群體，擺脫單一流量獲取用戶的方式更加多樣、用戶獲取面更廣，對IP資源的提前戰(zhàn)略性儲備對本公司打造綜合性娛樂產(chǎn)品的戰(zhàn)略起到了支撐作用。

3、經(jīng)過多年的品牌積累，公司已經(jīng)形成全球化的品牌影響力

歷經(jīng)十幾年的沉淀，公司玩具業(yè)務(wù)“RASTAR”品牌已經(jīng)在50個國家和地區(qū)擁有商標(biāo)知識產(chǎn)權(quán)，獲得超過35個世界知名車企授權(quán)，成為多家汽車廠商的戰(zhàn)略合作伙伴和優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商?！癛ASTAR”已成為知名的玩具品牌。

公司游戲業(yè)務(wù)“星輝游戲”品牌多年來連續(xù)獲得“金翎獎”、“黑石獎”“金陀螺獎”等數(shù)十個游戲行業(yè)主要獎項，是騰訊開放平臺最高級三星研發(fā)商，也是騰訊優(yōu)秀合作伙伴。報告期內(nèi)公司研發(fā)、易幻網(wǎng)絡(luò)在韓國地區(qū)發(fā)行的《三國志M》創(chuàng)造了韓國地區(qū)策略類手游的新紀(jì)錄，登上了韓國App Store暢銷榜首；公司自研并發(fā)行運營的《蒼之紀(jì)元》峰值日流水實現(xiàn)近千萬元人民幣，屢受行業(yè)好評?！靶禽x游戲”已經(jīng)成為精品國產(chǎn)移動游戲的代表品牌之一。

4、成熟的研發(fā)創(chuàng)新實力和技術(shù)鞏固各項業(yè)務(wù)領(lǐng)先的行業(yè)地位

本公司建立了科學(xué)完善的研發(fā)創(chuàng)新制度，將創(chuàng)新作為一項企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的長期任務(wù)。通過一系列創(chuàng)新激勵制度，發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部人員的工作積極性，從而有效增強企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新能力。經(jīng)過多年的沉淀，本公司已經(jīng)積累了優(yōu)秀的研發(fā)能力。

在玩具及嬰童業(yè)務(wù)方面，本公司利用以往技術(shù)研發(fā)所積累的多項專利技術(shù)，以及先進的計算機輔助設(shè)計技術(shù)和電子數(shù)碼技術(shù)等工業(yè)技術(shù)，創(chuàng)新開發(fā)出普及型的動態(tài)車模。同時，為了提升自主研發(fā)能力，縮短研發(fā)周期，本公司組建了車模研發(fā)綜合實驗室，將用于汽車工業(yè)的SLA激光快速成型機應(yīng)用于車模研發(fā)設(shè)計，使得車模的研發(fā)周期從1年以上縮短為4個月以內(nèi)。

在游戲業(yè)務(wù)方面，公司游戲業(yè)務(wù)具備“研發(fā)+發(fā)行+運營”的一體化全流程運營優(yōu)勢和用戶資源的積累，是公司游戲板塊快速發(fā)展的實力保障。公司以構(gòu)建優(yōu)秀制作人經(jīng)營平臺及精品游戲服務(wù)平臺為理念，建立了優(yōu)秀的研發(fā)與運營團隊，通過國際化、系列化、品牌化的產(chǎn)品開發(fā)策略專注于精品網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)發(fā)行，并依托與騰訊等平臺良好的合作關(guān)系，形成了較強的獨家代理發(fā)行能力，打造了公司游戲業(yè)務(wù)“研運一體”、“流量經(jīng)營”的競爭優(yōu)勢。

5、與行業(yè)優(yōu)質(zhì)渠道保持穩(wěn)固的合作關(guān)系

在玩具及嬰童業(yè)務(wù)方面，經(jīng)過多年的積累，本公司目前已經(jīng)與世界上多個國家的玩具代理商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，主要的代理商包括意大利的MONDO、英國的TESCO和Argos、德國的Jamara、波蘭Joinco、西班牙的Color baby s.l、俄羅斯的Detsky Mir和Simbat、南非的Prima、北美的IRONMAX BIKES&TOYS和Sam、拉丁美洲的COTO、La Novia de Villa等。這些知名玩具代理商在當(dāng)?shù)囟季哂休^強的市場推廣能力和覆蓋能力，有利于本公司將來繼續(xù)深耕歐盟、亞洲、美國、非洲、澳洲、拉美市場。目前，本公司的產(chǎn)品已銷往世界一百多個國家和地區(qū)。

在游戲業(yè)務(wù)方面，公司是騰訊開放平臺、今日頭條、硬核聯(lián)盟等優(yōu)質(zhì)渠道的核心合作伙伴之一。以騰訊開放平臺為例，因其龐大的用戶基數(shù)，互動性強的社交圈，以及良好的用戶付費習(xí)慣，成為我國游戲發(fā)行市場當(dāng)之無愧的龍頭渠道，占有極高的市場份額。憑借與這些行業(yè)頭部平臺良好的合作關(guān)系，公司形成了優(yōu)秀的獨家代理發(fā)行能力，也獲得了多款游戲產(chǎn)品在騰訊平臺的獨家代理權(quán)，能夠進行全球化的流量投放和大數(shù)據(jù)分析。

6、公司擁有業(yè)績出色、行業(yè)經(jīng)驗豐富的管理團隊

本公司擁有一支經(jīng)驗豐富、績效卓越的管理團隊，本公司的管理團隊平均擁有超過20年的行業(yè)經(jīng)驗，管理能力強，在高效領(lǐng)導(dǎo)公司業(yè)務(wù)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。本公司創(chuàng)始人、董事長陳雁升先生在玩具行業(yè)擁有近30年的行業(yè)經(jīng)驗；本公司高管鄭澤峰先生系星輝天拓的聯(lián)合創(chuàng)始人，在游戲行業(yè)擁有近20年的營運經(jīng)驗。本公司管理團隊重視忠誠、團隊意識、持續(xù)學(xué)習(xí)和卓越績效表現(xiàn)。公司也通過管理團隊股票期權(quán)激勵、多元化績效考核等多種方式，使管理團隊與公司發(fā)展建立共同的目標(biāo)，保障主業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

三、公司未來發(fā)展的展望

（一）公司發(fā)展戰(zhàn)略及2019年發(fā)展規(guī)劃

近年來，隨著我國城鎮(zhèn)人均收入水平的提高，大眾消費的檔次隨之提高，不僅停留在衣食住行等初級物質(zhì)消費層面，在游戲、體育等精神層面的消費支出逐年擴大，文化產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的景象。受益于近年來移動互聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)的普及和升級，傳統(tǒng)單一人群、單一內(nèi)容、單一形式的娛樂方式逐步被更具互動性、更具趣味性、更具便捷性的新興互動娛樂方式所顛覆，藉此孕育出一個龐大的互動娛樂產(chǎn)業(yè)。

因此，公司戰(zhàn)略發(fā)展均圍繞文化娛樂產(chǎn)品延伸和拓展，加強泛娛樂方向的內(nèi)容布局，擴大公司產(chǎn)品用戶所覆蓋的年齡段，在游戲、文化、體育等泛娛樂領(lǐng)域積極尋找發(fā)展機會，增強公司的綜合競爭實力，提升公司在泛娛樂產(chǎn)業(yè)的影響力。為了把握住具有良好發(fā)展前景的商業(yè)領(lǐng)域，力圖使自身商業(yè)模式和發(fā)展戰(zhàn)略符合經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律，本公司堅持“內(nèi)生式增長、外延式擴張、整合式發(fā)展”的發(fā)展道路，同時公司積極推進國際化戰(zhàn)略，提升業(yè)務(wù)規(guī)模。

2019年度，公司將進一步聚焦企業(yè)內(nèi)生式增長，借助5G、人工智能等新技術(shù)的發(fā)展，把握消費升級與結(jié)構(gòu)升級的市場機遇，不斷提升用戶體驗，全面提升產(chǎn)品核心競爭能力，構(gòu)建覆蓋游戲、玩具衍生品、足球等領(lǐng)域的綜合性娛樂集團。特別地，本公司計劃實施以下策略：積極探索5G和人工智能時代智能化在玩具、游戲等領(lǐng)域的新運用公司將探索云游戲模式，積極通過進行云游戲的適配測試，探索游戲產(chǎn)業(yè)的云模式。與此同時，針對5G對未來網(wǎng)速的大幅度提升，公司亦將布局多款不同品類的H5重度游戲，滿足不同用戶群需求。玩具業(yè)務(wù)的智能化拓展也是公司持續(xù)發(fā)展方向。在5G和人工智能為核心的技術(shù)驅(qū)動下，公司將積極對傳統(tǒng)制造端的產(chǎn)品和生產(chǎn)線進行升級改造，拓展智能+，為制造業(yè)升級賦能。例如，玩具業(yè)務(wù)前幾年就開始采用噴漆機器人來改造傳統(tǒng)的噴漆生產(chǎn)線，不僅實現(xiàn)減輕繁重的體力勞動、改善勞動條件和安全生產(chǎn)的目前。同時，進一步提高生產(chǎn)效率、穩(wěn)定產(chǎn)品質(zhì)量、降低廢品率、降低生產(chǎn)成本、增強企業(yè)的競爭力。

聚焦游戲垂直細(xì)分品類市場，打造細(xì)分品類龍頭企業(yè)鑒于SLG、二次元等游戲的大熱凸顯了細(xì)分品類市場的巨大發(fā)展?jié)摿?，以?018年中國二次元用戶規(guī)模持續(xù)增加，公司將繼續(xù)聚焦已有SLG、二次元等細(xì)分品類產(chǎn)品的優(yōu)勢資源，持續(xù)提升業(yè)務(wù)能力、夯實基礎(chǔ)，充分發(fā)揮公司的獨特優(yōu)勢，更好地滿足客戶對二次元等細(xì)分品類產(chǎn)品的需求，推動細(xì)分品類市場獲得較快的增長速度；同時我們將加強產(chǎn)品、品牌、渠道等核心能力的建設(shè)，提高產(chǎn)品競爭力和客戶體驗，挖掘女性游戲市場潛力，持續(xù)將細(xì)分市場的潛在用戶轉(zhuǎn)化為游戲用戶。

堅持系列化、品牌化的產(chǎn)品研發(fā)運營，加強產(chǎn)品精細(xì)化運營我們相信通過系列化的產(chǎn)品開發(fā)，將有效延長游戲生命周期，沉淀核心用戶，提高產(chǎn)品成功率，進而實現(xiàn)游戲的品牌化運營。公司會持續(xù)專注于精品化游戲的研發(fā)發(fā)行，形成自身的競爭力。未來公司將通過企業(yè)優(yōu)秀的研運一體化體系和精準(zhǔn)投放的流量運營，進行多層次的IP開發(fā)，以IP核心內(nèi)容為基礎(chǔ)進行跨領(lǐng)域產(chǎn)品的創(chuàng)作，加強IP橫向和縱向的應(yīng)用，不斷推出優(yōu)勢品類的精品游戲、精品動漫，進一步提升公司游戲、動漫業(yè)務(wù)的營收和利潤表現(xiàn)。

繼續(xù)拓展國際化進程，打造面向全球的產(chǎn)品研運體系公司認(rèn)識到海外市場的巨大潛力，并積攢了雄厚的海外游戲產(chǎn)品運營能力，2018年由公司研發(fā)、易幻網(wǎng)絡(luò)在韓國地區(qū)發(fā)行的《三國志M》的成功也為公司積累了開拓國際市場的經(jīng)驗。未來公司將繼續(xù)積極拓展海外市場，將中國傳統(tǒng)古風(fēng)與游戲內(nèi)容相結(jié)合，融合5G人工智能等新技術(shù)，探索優(yōu)秀內(nèi)容的文化出海，全球化題材的新品立項將達(dá)到至少50%。相信隨著公司不斷挖掘產(chǎn)品的全球化潛力，在渠道資源與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的支撐下，星輝游戲海外發(fā)行業(yè)務(wù)將迎來爆發(fā)期，成為公司游戲業(yè)務(wù)未來發(fā)展的核心增長點之一。

以提高球隊成績?yōu)楹诵哪繕?biāo)，加強俱樂部品牌建設(shè)，發(fā)掘俱樂部商業(yè)資源未來俱樂部將繼續(xù)增強球隊的競爭力，通過進一步提高比賽成績，從而提升盈利能力。同時我們將持續(xù)加強品牌建設(shè)，舉辦更多國際足壇相關(guān)的活動，開設(shè)更多足球?qū)W院以提高俱樂部足球品牌認(rèn)知。此外，新加盟俱樂部的中國球員武磊將作為俱樂部與中國市場的橋梁，提高俱樂部報道的內(nèi)容和電視新聞的出鏡率，充分發(fā)掘公司商業(yè)資源，拓寬公司盈利渠道，為公司的收入增長獲得更多的來源。

（二）對公司未來發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險因素分析

1、游戲行業(yè)風(fēng)險

游戲行業(yè)目前處于高速發(fā)展階段，技術(shù)及游戲內(nèi)容更迭速度快，游戲開發(fā)商需緊跟行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢加大游戲技術(shù)開發(fā)的投入。若網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的技術(shù)出現(xiàn)重大的變革，游戲產(chǎn)品熱點出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)移，游戲行業(yè)的子公司如果未能跟上行業(yè)技術(shù)發(fā)展、游戲熱點轉(zhuǎn)換的步伐，導(dǎo)致游戲產(chǎn)品不符市場需求，則可能對原有業(yè)務(wù)的用戶體驗、品牌形象等造成較大的負(fù)面影響，從而影響經(jīng)營業(yè)績。與此同時，公司游戲業(yè)務(wù)也可能面臨知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險、單一游戲依賴風(fēng)險、游戲產(chǎn)品生命周期風(fēng)險、新游戲開發(fā)和運營失敗風(fēng)險、游戲版號風(fēng)險等對公司未來發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)實現(xiàn)產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險因素。

針對上述風(fēng)險，公司通過建立和完善的產(chǎn)品研發(fā)及運維體系，持續(xù)為產(chǎn)品研發(fā)、發(fā)行和生命周期的有效規(guī)劃提供保障，保障公司的產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新，確保公司持續(xù)盈利能力和經(jīng)營業(yè)績。

2、投資風(fēng)險

近年來公司通過投資產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)公司，打造互動娛樂產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，相關(guān)投資業(yè)務(wù)取得較好的業(yè)績。但是項目的后期實施以及市場管理運作都會受到宏觀政策、市場發(fā)展等不可控因素影響，投資存在一定風(fēng)險。公司將做好前期的項目篩選、項目評估、盡職調(diào)查等工作，合理預(yù)估投資項目風(fēng)險。對投后項目加強項目引導(dǎo)、充分利用互動娛樂平臺資源協(xié)助被投資項目健全內(nèi)控體系、實現(xiàn)快速發(fā)展，降低投資風(fēng)險。

3、原材料價格波動的風(fēng)險

公司玩具業(yè)務(wù)產(chǎn)品的主要原材料為塑膠原料、包裝材料、電子元器件等。塑膠原料作為石油的下游產(chǎn)品，近年來價格隨著石油價格的大幅波動而變化，對公司的成本有一定影響。在玩具業(yè)務(wù)方面，雖然公司生產(chǎn)、銷售的產(chǎn)品特別是車模產(chǎn)品均為技術(shù)含量較高的產(chǎn)品，具有較強的自主定價權(quán)，能維持較高的毛利率和安全邊際，但如果塑膠原料、包裝材料等原材料的價格波動過大將可能導(dǎo)致上游廠商盡量減少存貨，從而造成原材料供給不足或者供貨不及時等風(fēng)險，也將會給公司業(yè)績造成一定的影響。

針對塑膠原料、包裝材料等物料價格波動的情況，公司通過進一步加強生產(chǎn)管理、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、嚴(yán)格產(chǎn)品消耗定額管理等方式進行成本控制。同時，公司通過建立主要原材料價格跟蹤體系，對原材料價格的變化進行實時監(jiān)控，確保公司原材料的合理庫存量，降低原材料價格波動對生產(chǎn)成本造成的影響。

4、外匯匯率變動風(fēng)險

公司玩具產(chǎn)品以出口為主，游戲業(yè)務(wù)自公司開始布局海外市場至今，公司境外業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢。人民幣匯率的波動仍會對公司以美元為主要結(jié)算貨幣的進出口貿(mào)易業(yè)務(wù)帶來不確定性，從而對公司業(yè)績帶來一定的影響。為避免因匯率變動可能給公司帶來無法預(yù)見的損失，公司將通過及時結(jié)匯并利用安全有效的避險工具和產(chǎn)品，相對鎖定匯率，以降低匯率波動所造成的風(fēng)險。

5、貿(mào)易壁壘帶來的市場拓展風(fēng)險

在關(guān)稅壁壘降低的同時，國家間的非關(guān)稅壁壘作用日漸凸顯，主要表現(xiàn)為各種強制的安全認(rèn)證、國際標(biāo)準(zhǔn)要求、產(chǎn)品質(zhì)量及其管理體系的認(rèn)證要求、節(jié)能要求及日趨嚴(yán)格的環(huán)保要求等。在這些安全標(biāo)準(zhǔn)的影響下，進入門檻抬高，增加了玩具出口難度。同時為了達(dá)到出口標(biāo)準(zhǔn)，中國企業(yè)不得不增加技術(shù)投入和檢測費用，從而將進一步增加企業(yè)成本。非關(guān)稅壁壘及某些國家、地區(qū)實施的反傾銷措施引起的貿(mào)易摩擦，均加重了玩具企業(yè)的成本費用負(fù)擔(dān)，并對企業(yè)的市場拓展帶來了新的挑戰(zhàn)。

針對這貿(mào)易壁壘帶來的風(fēng)險，公司將加快技術(shù)進步與產(chǎn)業(yè)升級，穩(wěn)固與提升自有核心技術(shù)水平；加強質(zhì)量檢驗與監(jiān)控，深化技術(shù)交流與合作，繼續(xù)推動產(chǎn)品相關(guān)認(rèn)證，適應(yīng)國際化競爭要求。

6、海外業(yè)務(wù)風(fēng)險

海外業(yè)務(wù)經(jīng)營受到國際政治、經(jīng)濟、外交等因素的影響。任何涉及公司海外業(yè)務(wù)市場所在地的政治不穩(wěn)、經(jīng)濟波動、自然災(zāi)害、政策和法律不利變更、國際訴訟和仲裁等狀況都可能影響到公司海外業(yè)務(wù)的正常開展。

針對可能出現(xiàn)的海外業(yè)務(wù)風(fēng)險，公司采取以下措施：第一、盡快熟悉并適應(yīng)海外業(yè)務(wù)拓展地區(qū)的法律、政治體系和商業(yè)環(huán)境，關(guān)注相關(guān)法律法規(guī)和投資政策變動；第二、依托公司在國內(nèi)積累的經(jīng)驗，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，加強海外合作，提升海外市場的競爭力和品牌影響力；第三、加強對海外分支機構(gòu)的財務(wù)管控，避免出現(xiàn)公司資產(chǎn)流失或其他財務(wù)風(fēng)險。

7、關(guān)于分拆體育業(yè)務(wù)香港上市的風(fēng)險

公司正籌劃分拆公司體育業(yè)務(wù)在香港、西班牙的海外業(yè)務(wù)相關(guān)經(jīng)營實體在香港聯(lián)合交易所上市。通過審慎論證，公司認(rèn)為相關(guān)計劃符合實際發(fā)展需求，能夠提高企業(yè)的整體效益，且對全面提升公司核心競爭力具有重要意義。但鑒于項目相關(guān)市場情況發(fā)生變化，公司擬在體育業(yè)務(wù)商業(yè)價值進一步提升、產(chǎn)生相應(yīng)的業(yè)績效益、符合業(yè)務(wù)發(fā)展的估值水平的情況下，擇機繼續(xù)推進體育業(yè)務(wù)的分拆上市工作。因此，本公司提請股東及潛在投資者注意，分拆及上市工作的實施進度以及最終能否順利完成存在不確定性。敬請本公司的股東及潛在投資者在買賣本公司的股份時注意投資風(fēng)險。本公司將按照相關(guān)法律法規(guī)的要求，就籌劃分拆及上市后續(xù)進展及時履行信息披露義務(wù)。

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