工行要拿券商牌照，傳言又來(lái)，這次會(huì)成真嗎，從銀行、互聯(lián)網(wǎng)巨頭到外資，各種“狼”來(lái)的了聲音一直不絕于耳？


　　最近幾天，工商銀行將獲得券商牌照的事情又開(kāi)始流傳，券業(yè)人士對(duì)這一傳聞可能帶來(lái)的影響議論紛紛。券商中國(guó)記者多方求證，并未證實(shí)或證偽該傳言，不過(guò)市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，券商牌照放開(kāi)是大勢(shì)所趨。

　　銀行獲取券商牌照對(duì)券業(yè)格局帶來(lái)的影響，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)不一。有觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行在客戶資源、渠道、資金都方面都有碾壓式優(yōu)勢(shì)，會(huì)給券業(yè)帶來(lái)殘酷競(jìng)爭(zhēng)；也有觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行有資源優(yōu)勢(shì)，但券商有服務(wù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，券商龍頭的機(jī)制較銀行更為市場(chǎng)化，比如華泰近期啟動(dòng)的全球職業(yè)經(jīng)理人招聘，對(duì)人才的吸納作用非常明顯。

　　網(wǎng)點(diǎn)多、客戶量大，銀行在這些方面往往比券商更具優(yōu)勢(shì)，但過(guò)往有著網(wǎng)點(diǎn)和資源優(yōu)勢(shì)的巨頭入股券商，并不罕見(jiàn)，從國(guó)家電網(wǎng)控股的英大證券、中國(guó)郵政控股的中郵證券，到中國(guó)銀行控股的中銀國(guó)際證券，他們都曾被券業(yè)忌憚，但最終都未影響券業(yè)格局。

　　疑問(wèn)一：券商如何認(rèn)識(shí)與評(píng)價(jià)大行沖擊？

　　“這事兒一點(diǎn)兒都不意外?！碑?dāng)被問(wèn)到有傳言稱工行或?qū)⒛玫饺膛普找皇聲r(shí)，有券商董秘向記者表示。

　　也有券商人士表示，過(guò)去幾年經(jīng)常聽(tīng)到類似的傳言，后來(lái)都成了謠言?！案杏X(jué)監(jiān)管方面還是比較謹(jǐn)慎的，牽涉面太復(fù)雜。”有券商投行部總經(jīng)理向記者表示。

　　早在2015年3月份，時(shí)任證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍就表示，證監(jiān)會(huì)正在研究商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)隔離的基礎(chǔ)上申請(qǐng)券商牌照的制度和配套安排，但政策落地尚無(wú)明確時(shí)間表。

　　當(dāng)年正修訂的《商業(yè)銀行法》被市場(chǎng)多有預(yù)期，認(rèn)為修訂后的法律將許可商業(yè)銀行直接從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)將向四大行發(fā)放券商牌照的傳言甚囂塵上。

　　雖然政策尚未落地，但當(dāng)年7月份，交行香港子公司交銀國(guó)際收購(gòu)華英證券33%股權(quán)獲江蘇省證監(jiān)局獲批，交通銀行間接持有證券牌照。研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，券商牌照放開(kāi)是大勢(shì)所趨。

　　疑問(wèn)二：“銀行狼”來(lái)了，影響可能有多大？

　　“大洗牌！”、“殘酷的競(jìng)爭(zhēng)！”若工行獲取了券商牌照，會(huì)有券業(yè)格局造成什么影響？有券業(yè)人士直接說(shuō)出了上述詞語(yǔ)，行業(yè)對(duì)此事的憂慮溢于言表。

　　“銀行擁有最好的渠道、最多的資金、最好的項(xiàng)目，和券商根本就不在一個(gè)數(shù)量級(jí)?！保般y行是資金的中轉(zhuǎn)站，所有資金都要先放到銀行這個(gè)兜里才會(huì)掏出來(lái)放進(jìn)券商兜里，第一個(gè)兜里就被截留了，券商還有什么粥喝？”， “證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于人，投行業(yè)務(wù)以及交易擅長(zhǎng)的券商，沖擊還不會(huì)立竿見(jiàn)影；但是對(duì)于以傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、網(wǎng)點(diǎn)、客戶數(shù)量占優(yōu)的券商而言，就是殘酷的競(jìng)爭(zhēng)。”多位券商人士表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。

　　總結(jié)起來(lái)，銀行龐大的網(wǎng)點(diǎn)及客戶資源，強(qiáng)大的資金實(shí)力，會(huì)對(duì)券商行業(yè)帶來(lái)巨大沖擊。

　　有券商行業(yè)分析師對(duì)記者表示，最明顯的沖擊就在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，一家銀行動(dòng)輒數(shù)以萬(wàn)計(jì)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，而一家券商最多不足500個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，銀行可以覆蓋到券商覆蓋不到的領(lǐng)域區(qū)域，“如果你直接可以在工行開(kāi)設(shè)股票賬戶，考慮到客戶對(duì)銀行天然的信賴感等因素，券商還有空間嗎？”

　　該分析師還表示，在投行、資管等領(lǐng)域，銀行在渠道、資金、項(xiàng)目上占據(jù)優(yōu)勢(shì)；在自營(yíng)業(yè)務(wù)上，銀行資金成本較券商低廉，優(yōu)勢(shì)明顯。

　　疑問(wèn)三：銀行若沖刺券商牌照，制約有哪些？

　　的確，工行有天然的優(yōu)勢(shì)，比如遍布的網(wǎng)點(diǎn)、優(yōu)質(zhì)的客戶資源等等，令券業(yè)十分忌憚。但此前行業(yè)已有受沖擊的“案例”，例如，國(guó)家電網(wǎng)控股的英大證券，中國(guó)郵政控股的中郵證券，中國(guó)銀行控股的中銀國(guó)際證券，每家券商的母公司都有遍布的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，但融合程度如何呢？有市場(chǎng)人士認(rèn)為，網(wǎng)點(diǎn)共享機(jī)制的缺失，使得這些券商難以直接享用母公司的資源。

　　2006年，中國(guó)郵政入股中郵證券(當(dāng)時(shí)名為“西安華弘證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司”)時(shí)，券業(yè)就普遍擔(dān)憂。中國(guó)郵政的網(wǎng)點(diǎn)深入到中國(guó)農(nóng)村腹地，遍布全國(guó)，如果中郵證券依托中國(guó)郵政的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)去攬客，對(duì)券業(yè)格局將會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重沖擊。

　　據(jù)2017年年報(bào)，中郵證券共有分公司19家，營(yíng)業(yè)部11家，其中陜西地區(qū)營(yíng)業(yè)部7家。且不說(shuō)中國(guó)郵政，中國(guó)郵儲(chǔ)銀行超4萬(wàn)個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，中郵證券并未共享。2018年上半年，中郵證券的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)收及凈利潤(rùn)的行業(yè)排名分別為88名、80名、92名、65名。

　　銀行系券商此前也有。中銀國(guó)際證券的第一大股東是中國(guó)銀行旗下全資附屬投資銀行機(jī)構(gòu)中銀國(guó)際控股有限責(zé)任公司，持股比例37.14%。去年年底，中銀國(guó)際證券公開(kāi)了首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)，計(jì)劃沖刺A股。中銀國(guó)際證券披露，至2018年6月份，公司共有8家分公司以及102個(gè)營(yíng)業(yè)部，而中國(guó)銀行的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量則超過(guò)萬(wàn)家，中銀國(guó)際證券亦未能共享。2018年1-6月，公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本、營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)的行業(yè)排名分別為第38名、第40名、第37名、第25名和第21名。

　　英大證券控股股東英大國(guó)際控股為國(guó)家電網(wǎng)設(shè)立的全資子公司。據(jù)英大證券2017年年報(bào)披露，公司共有8家分公司以及30家營(yíng)業(yè)部。國(guó)家電網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域分布在全國(guó)26個(gè)省，網(wǎng)點(diǎn)眾多，英大證券同樣未予以共享。2018年上半年，英大證券的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)收及凈利潤(rùn)的行業(yè)排名分別為83名、94名、101名、103名。

　　“網(wǎng)點(diǎn)的開(kāi)放需要時(shí)機(jī)，目前，還不具備網(wǎng)點(diǎn)共享機(jī)制。同時(shí)，證券從業(yè)人員不能是兼職人員，這也是網(wǎng)點(diǎn)共享的一大障礙?！鄙鲜鍪袌?chǎng)人士對(duì)記者表示。

　　有大型券商營(yíng)業(yè)部人員對(duì)記者表示，從事證券工作必須是經(jīng)紀(jì)人或者從業(yè)人員，要有證券從業(yè)資格證，經(jīng)供職的證券公司向證券業(yè)協(xié)會(huì)備案，方才能從事相應(yīng)的業(yè)務(wù)。

　　“銀行網(wǎng)點(diǎn)人員、郵政業(yè)務(wù)員、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人等不能兼職證券從業(yè)人員。”該人士表示。

　　疑問(wèn)四：券業(yè)不可替代的優(yōu)勢(shì)有哪些？

　　也有很多券業(yè)人士表示，銀行獲得券商牌照，會(huì)對(duì)券業(yè)造成一定影響，但不足為懼。

　　“工行也有基金牌照，但基金規(guī)模并不是全市場(chǎng)最大的；也有保險(xiǎn)牌照，但保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額也很小。我認(rèn)為，工行即便多一個(gè)券商牌照，更多還是為母體服務(wù)的，完善產(chǎn)業(yè)鏈，使原有客戶增加一些粘性?！庇腥蹄y行業(yè)首席分析師向記者表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。

　　有券商董秘對(duì)記者表示，銀行有天然的資源優(yōu)勢(shì)，但券商在服務(wù)方面比較有優(yōu)勢(shì)。對(duì)存量客戶，券商加強(qiáng)服務(wù)，銀行未必能搶走；對(duì)于增量客戶，可能會(huì)有一定影響，但沖擊不會(huì)特別大。

　　上述董秘還表示，監(jiān)管對(duì)券商與銀行的適當(dāng)性和反洗錢要求并不一樣，客戶不能在銀行柜臺(tái)開(kāi)股票賬戶。雖然銀行有資源優(yōu)勢(shì)，但還是要靠下屬券商自己去挖掘才會(huì)有效果。若完善了客戶適當(dāng)性的問(wèn)題，銀行有便捷的渠道向券商導(dǎo)流，那么現(xiàn)有的券商也可以去尋求和其他銀行合作。

　　另外，券商的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)非銀行所能比擬?！翱蛻羰呛芴籼薜?，現(xiàn)在行業(yè)很細(xì)分，一些企業(yè)想上市，來(lái)咨詢IPO問(wèn)題，他們都非常看重保代的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，做過(guò)類似項(xiàng)目的保代會(huì)有更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)?！鄙鲜龆乇硎尽?br />
　　有市場(chǎng)化人士表示，除了專業(yè)性優(yōu)勢(shì)，龍頭券商的機(jī)制優(yōu)勢(shì)非常明顯。比如，券業(yè)人員的整體薪酬水平較銀行高，華泰證券更是啟動(dòng)了全球職業(yè)經(jīng)理人招聘，而國(guó)有大行具有嚴(yán)格的限薪制度，銀行能否做到真正的市場(chǎng)化也是一個(gè)問(wèn)題。

　　有頭部券商資深人士對(duì)記者表示， 中銀國(guó)際證券等之所以沒(méi)對(duì)行業(yè)造成大的沖擊，與集團(tuán)內(nèi)部沒(méi)有整合好資源有關(guān)。“銀行有了券商牌照，再解決了市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制的問(wèn)題，為客戶提供全方位金融服務(wù)的優(yōu)勢(shì)就非常明顯。再加上客戶基數(shù)的巨大優(yōu)勢(shì)，對(duì)券商沖擊會(huì)很大?！?/div>