主題：深南電資金黑洞：4年吞掉26億政府補(bǔ)貼

作為調(diào)峰性電力企業(yè)，深南電曾是深圳特區(qū)盈利不錯(cuò)的公司。但是此一時(shí)彼一時(shí)，目前的深南電長(zhǎng)期難以扭轉(zhuǎn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損局面，要靠政府補(bǔ)貼盈利。

　　深南電昨日發(fā)布的中報(bào)顯示，截至今年6月30日，深南電半年收入同比減少54.91％，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損1.04億元，凈利潤(rùn)為6096萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)101.44％，主要是獲得了政府近1.8億元燃料方面的補(bǔ)貼收入。

　　1994年上市至今，深南電在最近4年內(nèi)創(chuàng)造了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)持續(xù)虧損的紀(jì)錄，而最終往往依靠政府補(bǔ)貼收入來(lái)保持微利。對(duì)此，8月3日，深南電董秘胡琴接受記者采訪時(shí)表示，深南電是地方電力，電力用途特殊，不能與其他公司類比。

　　與普通火電企業(yè)相比，深南電屬于調(diào)峰性電力企業(yè)。深圳特區(qū)發(fā)展初期，深南電作為地方供電單位，發(fā)揮了重要的作用?！坝膊诲e(cuò)，員工福利很好”，中國(guó)能源網(wǎng)首席咨詢官韓曉平如此評(píng)價(jià)。但是此一時(shí)彼一時(shí)，目前的深南電長(zhǎng)期難以扭轉(zhuǎn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損局面。

　　燃油成本高企

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)接連4年虧損

　　在剛剛公布的09年半年報(bào)中，深南電將收入下降54.91％歸結(jié)于全省用電量減少以及西電東送對(duì)電力供應(yīng)的影響。

　　主營(yíng)的電力、蒸汽、熱水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)務(wù)中，今年上半年?duì)I業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本分別同比減少49.27％和64.59％。而與此同時(shí)，作為“公攤項(xiàng)目”，主要支出項(xiàng)——三大期間費(fèi)用卻保持不變的水平。與上年同期1.46億元相比，今年仍約有1.2億元的水平，成為除營(yíng)業(yè)成本外，抵消收入的主要項(xiàng)目。

　　正是在收入、成本都下降，而主要費(fèi)用支出卻并沒(méi)有減少太多的情況下，深南電今年上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)虧損1.04億元。

　　一位券商機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，可以將深南電上半年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)歸咎于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。不過(guò)，即使沒(méi)有遇到經(jīng)濟(jì)放緩情況，由于深南電發(fā)電用燃料——燃油、天然氣成本相對(duì)較高，因此其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也非常微薄。

　　從深南電財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，從2005年到2008年，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)連續(xù)四年虧損。虧損額分別為1.08億元、3.95億元、4.1億元、17億元。

　　上述分析師表示，與不少火電企業(yè)相比，深南電使用的主要燃料是燃油和天然氣。從成本角度看，燃油、天然氣本身成本較高，與燃煤相比沒(méi)有優(yōu)勢(shì)可言。同時(shí)，燃油、天然氣價(jià)格還并不穩(wěn)定，當(dāng)價(jià)格走高時(shí)，深南電利潤(rùn)空間就越小。

　　“目前天然氣價(jià)格并沒(méi)有完全放開，一旦放開，公司的成本會(huì)更高，盈利更少?！痹摲治鰩煴硎?。

調(diào)峰性定位有點(diǎn)尷尬

　　近年來(lái)燃油成本走高成為深南電主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損的直接原因，而深南電作為調(diào)峰性電力企業(yè)的特殊定位，也使其虧損有了難以言說(shuō)的解釋。

　　調(diào)峰用電主要用來(lái)調(diào)節(jié)高峰用電需求，是供電的結(jié)構(gòu)性安排。在電力來(lái)源中，盡管火電是主要供電來(lái)源，但是不能單純只靠火電，必須同時(shí)有水電、熱電，甚至有核電等供電來(lái)源，才能保證用電安全。

　　與普通火電企業(yè)相比，調(diào)峰用電每年發(fā)電時(shí)間較少，發(fā)電時(shí)間相對(duì)集中。像深南電這樣的公司，使用的燃料是燃油，發(fā)熱量更大，但是相對(duì)而言，燃油發(fā)電的成本也更高。

　　在韓曉平看來(lái)，近年來(lái)，深南電營(yíng)業(yè)利潤(rùn)持續(xù)虧損，主要就是由于燃油價(jià)格波動(dòng)大，成本高企造成的。盡管成本“蝕金”較嚴(yán)重，不過(guò)由于深南電在供電體系中起著重要的結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)作用，因此并不能輕易舍棄。

　　韓曉平將深南電這樣的電力企業(yè)比喻成消防員?！耙坏┯秒娏考哟?，超出原有負(fù)荷，深南電就有了用武之地。但是并不能因?yàn)橛秒娏块L(zhǎng)期在負(fù)荷以內(nèi)，就取消這樣的企業(yè)。就像消防員，即使不發(fā)生火災(zāi)，也要長(zhǎng)期養(yǎng)著，以應(yīng)對(duì)意外情況。”

　　而今年上半年，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)放緩，用電量下降，即使在夏季用電高峰，深南電的發(fā)電量和收入都同比下降較大幅度，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損。

　　而實(shí)際上，即使排除特殊年份的影響，隨著目前電力改革的停滯，深南電面臨市場(chǎng)需求不足、發(fā)電量和收入同步下降的現(xiàn)實(shí)局面。

　　韓曉平認(rèn)為，以前深南電作為深圳當(dāng)?shù)貙ｉT的調(diào)峰供電單位，盡管發(fā)電量不大，但是上網(wǎng)電價(jià)比普通火電高，公司盈利性挺好的。但是，經(jīng)過(guò)一個(gè)階段的電力改革之后，在廣東省，南方電網(wǎng)可以統(tǒng)一調(diào)控用電高峰的電力需求，并不一定要用深南電的發(fā)電。導(dǎo)致其作用逐漸變小，盈利也自然下降了。

　　此一時(shí)彼一時(shí)，韓曉平認(rèn)為，要調(diào)節(jié)地方電網(wǎng)和全國(guó)電網(wǎng)的利益分配，同時(shí)進(jìn)一步拉開火電和調(diào)峰電企在上網(wǎng)電價(jià)上的差距，用市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)節(jié)，才能解決深南電作為調(diào)峰電企目前面臨的問(wèn)題。

　發(fā)電成本高

　　無(wú)利回報(bào)投資者

　　以廣東省而言，普通上網(wǎng)電價(jià)為每千瓦時(shí)0.5元-0.6元，而據(jù)胡琴稱，深南電的上網(wǎng)電價(jià)為每千瓦時(shí)為0.72元。

　　然而從發(fā)電成本看，記者結(jié)合深南電2008年年報(bào)數(shù)據(jù)以及部分研究數(shù)據(jù)推算，深南電每千瓦時(shí)發(fā)電量的燃油成本約為0.9元左右（報(bào)表部分，記者以08年電力生產(chǎn)營(yíng)業(yè)成本42.8億元和上網(wǎng)電量32.19億千瓦時(shí)對(duì)比推算）。而記者以廣東當(dāng)?shù)夭糠秩济喊l(fā)電企業(yè)為例，每千瓦時(shí)發(fā)電燃煤成本約在0.3元以下。

　　每千瓦時(shí)發(fā)電量至少有0.6元的燃料成本差異，即使深南電上網(wǎng)電價(jià)比其他電力企業(yè)高，但是要彌補(bǔ)成本仍有一定困難。

　　在珠江三角區(qū)，僅廣東省內(nèi)，就有四家電力上市公司，分別為深圳能源（000027行情,愛股,資金）、粵電力、穗恒運(yùn)和深南電。

　　從發(fā)電量來(lái)看，四家上市公司中，以粵電力年發(fā)電量最大。以2008年為例，年報(bào)顯示，粵電力全年發(fā)電量為300億千瓦時(shí)；深圳能源（000027行情,愛股,資金）次之，全年發(fā)電219億千瓦時(shí)；穗恒運(yùn)和深南電全年發(fā)電量分別為72.46億千瓦時(shí)和49.67億千瓦時(shí)。

　　而隨著夏天雨季的到來(lái)，傳統(tǒng)火電企業(yè)開始面對(duì)水電的市場(chǎng)擠壓，何況對(duì)于成本和規(guī)模都不占優(yōu)的深南電。深南電在中報(bào)中稱，受全省用電量下降以及西電東輸?shù)挠绊?，公司上半年發(fā)電量大減，收入大幅下降。

　　自2005年開始，隨著主營(yíng)利潤(rùn)的連年虧損，作為一家上市公司，深南電每年分紅力度也明顯減弱。在最近4年中，深南電僅在2007年年底實(shí)施過(guò)分紅，每10股送1股派0.3元（含稅）。而這和深南電2005年的分紅經(jīng)歷相比，也明顯開始吝嗇。

　發(fā)電成本高

　　無(wú)利回報(bào)投資者

　　以廣東省而言，普通上網(wǎng)電價(jià)為每千瓦時(shí)0.5元-0.6元，而據(jù)胡琴稱，深南電的上網(wǎng)電價(jià)為每千瓦時(shí)為0.72元。

　　然而從發(fā)電成本看，記者結(jié)合深南電2008年年報(bào)數(shù)據(jù)以及部分研究數(shù)據(jù)推算，深南電每千瓦時(shí)發(fā)電量的燃油成本約為0.9元左右（報(bào)表部分，記者以08年電力生產(chǎn)營(yíng)業(yè)成本42.8億元和上網(wǎng)電量32.19億千瓦時(shí)對(duì)比推算）。而記者以廣東當(dāng)?shù)夭糠秩济喊l(fā)電企業(yè)為例，每千瓦時(shí)發(fā)電燃煤成本約在0.3元以下。

　　每千瓦時(shí)發(fā)電量至少有0.6元的燃料成本差異，即使深南電上網(wǎng)電價(jià)比其他電力企業(yè)高，但是要彌補(bǔ)成本仍有一定困難。

　　在珠江三角區(qū)，僅廣東省內(nèi)，就有四家電力上市公司，分別為深圳能源（000027行情,愛股,資金）、粵電力、穗恒運(yùn)和深南電。

　　從發(fā)電量來(lái)看，四家上市公司中，以粵電力年發(fā)電量最大。以2008年為例，年報(bào)顯示，粵電力全年發(fā)電量為300億千瓦時(shí)；深圳能源（000027行情,愛股,資金）次之，全年發(fā)電219億千瓦時(shí)；穗恒運(yùn)和深南電全年發(fā)電量分別為72.46億千瓦時(shí)和49.67億千瓦時(shí)。

　　而隨著夏天雨季的到來(lái)，傳統(tǒng)火電企業(yè)開始面對(duì)水電的市場(chǎng)擠壓，何況對(duì)于成本和規(guī)模都不占優(yōu)的深南電。深南電在中報(bào)中稱，受全省用電量下降以及西電東輸?shù)挠绊懀旧习肽臧l(fā)電量大減，收入大幅下降。

　　自2005年開始，隨著主營(yíng)利潤(rùn)的連年虧損，作為一家上市公司，深南電每年分紅力度也明顯減弱。在最近4年中，深南電僅在2007年年底實(shí)施過(guò)分紅，每10股送1股派0.3元（含稅）。而這和深南電2005年的分紅經(jīng)歷相比，也明顯開始吝嗇。
4年吞掉26億政府補(bǔ)貼

　　由于發(fā)電成本高，收入規(guī)模又容易受市場(chǎng)波動(dòng)影響，深南電從2005年開始，連續(xù)四年?duì)I業(yè)利潤(rùn)全面虧損。但是，受益于當(dāng)?shù)卣畬?duì)其實(shí)施的燃料成本補(bǔ)貼，深南電每年依靠此項(xiàng)收入保持盈利。

　　根據(jù)年報(bào)，2005年到2008年深南電獲得的燃油補(bǔ)貼收入分別為16.7億元、4億元、4.46億元、1.18億元，即共獲得大約26億元補(bǔ)貼收入，用以彌補(bǔ)主營(yíng)業(yè)務(wù)形成的虧損。

　　2008年，深南電僅從政府獲得的燃料方面的補(bǔ)貼收入就達(dá)到16.7億元，這主要源自當(dāng)年油價(jià)的長(zhǎng)時(shí)間高位運(yùn)行，而原油價(jià)格的走勢(shì)與深南電的發(fā)電成本密切相關(guān)。

　　從倫敦洲際交易所的顯示數(shù)據(jù)來(lái)看，2007年初以來(lái)，原油價(jià)格保持增勢(shì)，到2008年中期，油價(jià)已經(jīng)上漲至每桶140美元。而2008年全年，有10個(gè)月內(nèi)國(guó)際油價(jià)都高于90美元。

　　深南電使用的燃油全部來(lái)自進(jìn)口，原油價(jià)格走高，意味著深南電使用的燃油和天然氣的價(jià)格也趨高，并導(dǎo)致發(fā)電成本上漲，2008年全年深南電營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損17個(gè)億，而政府當(dāng)年發(fā)放給深南電的燃油補(bǔ)貼也達(dá)到高峰。

　　近年來(lái)隨著國(guó)際油價(jià)的大幅波動(dòng)，給下游用油企業(yè)帶來(lái)了很大的不確定性。盡管深南電很早就采取了共建儲(chǔ)油倉(cāng)庫(kù)來(lái)保障原油供應(yīng)，不過(guò)這看起來(lái)似乎無(wú)濟(jì)于事?！坝蛢r(jià)走高時(shí)，再怎么儲(chǔ)油，成本都會(huì)高，除非有自己的原油礦”，業(yè)內(nèi)人士這樣評(píng)價(jià)。





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