主題：交通銀行：四季度CPI可能恢復(fù)正增長

交通銀行[10.02 0.80%]日前發(fā)布的點評報告預(yù)計，三季度物價將繼續(xù)負增長，四季度CPI可能恢復(fù)正增長。

“根據(jù)上半年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)判斷，短期內(nèi)通縮壓力仍然存在，預(yù)計三季度CPI、PPI仍將延續(xù)負增長，但降幅收窄?！苯煌ㄣy行研究部高級宏觀分析師唐建偉表示，首先，食品價格持續(xù)下跌將帶動CPI繼續(xù)回落。其次，非食品價格下滑趨勢短期難有改觀。特別是在CPI權(quán)重中約占13%的居住類價格降幅最大，6月居住類價格同比降幅擴大了3.6個百分點。再次，負翹尾因素仍有一定下拉影響。去年同期的高基數(shù)仍將抑制物價回升，至少在今年9月份之前，翹尾因素都會是拉底CPI和PPI的重要影響因素。最后，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，生產(chǎn)能力利用率偏低構(gòu)成比較大的物價下行壓力。

唐建偉判斷，未來物價回升動力增強，但年內(nèi)物價大幅上升可能性不大。三季度后主導(dǎo)物價持續(xù)下行的負翹尾因素將逐步減輕，這是通縮壓力逐漸消退的重要原因。其他支持物價探底回升的主要因素包括，當前宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回暖態(tài)勢基本確立，總需求擴張將帶動物價回升；食品價格運行臨近年內(nèi)低點，將逐漸企穩(wěn)；美元持續(xù)貶值導(dǎo)致的國際大宗商品價格上漲會傳導(dǎo)到國內(nèi)以及各國央行注入的充裕流動性加大了未來通脹風險。

交行預(yù)計，未來CPI、PPI降幅將逐漸收窄，CPI同比增幅在四季度有望轉(zhuǎn)負為正，而PPI的“轉(zhuǎn)正”則可能延遲到明年初。不考慮后續(xù)新增因素，預(yù)計全年CPI增幅-0.5%左右。


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