主題：中海發(fā)展（600026）：關(guān)注煤炭運(yùn)輸運(yùn)力

公司總部位于上海，成立于1994年，前身為"海興輪船"，目前在上海和香港證交所上市。公司的主營業(yè)務(wù)為沿海的原油和煤炭運(yùn)輸，其油運(yùn)和干散貨運(yùn)力規(guī)模分別處于國內(nèi)第一和第二的位置，而散貨運(yùn)輸主要就是煤炭運(yùn)輸，占散貨運(yùn)力的80％以上。公司擁有船舶185艘，共計(jì)782萬載重噸。其中，油輪61艘，達(dá)到366萬載重噸；干散貨輪115艘，總計(jì)402萬載重噸。兩種業(yè)務(wù)的毛利率分別高達(dá)47％和29％以上。同時(shí)，由于公司的干散貨運(yùn)輸?shù)闹黧w是對(duì)大用戶的煤炭運(yùn)輸，其受BDI近期低迷的影響非常有限，特別近期由于煤炭運(yùn)力緊張，運(yùn)價(jià)持續(xù)上升，對(duì)公司業(yè)績(jī)的提升意義重大。我們預(yù)期煤炭?jī)?nèi)貿(mào)運(yùn)力將長(zhǎng)期保持緊張狀態(tài)，運(yùn)力不足長(zhǎng)期困擾相關(guān)行業(yè)，運(yùn)價(jià)在08、09年有不斷上調(diào)的可能，將繼續(xù)大幅增加公司的利潤。

　　 在原油運(yùn)輸方面，公司先逐步淘汰小噸位的油輪，主要提升的是大噸位的油輪船隊(duì)。同時(shí)，公司又訂購了新的16艘油輪和干散貨輪。公司有意進(jìn)軍鐵礦砂運(yùn)輸，我們認(rèn)為將進(jìn)一步提升公司未來的業(yè)績(jī)。

　　 目前，公司股價(jià)經(jīng)過前期的調(diào)整安全邊際顯現(xiàn)，投資者可擇機(jī)介入中長(zhǎng)線持有。




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