主題：中國(guó)石化基本面集錦 600028

公司是一家上中下游一體化、石油石化主業(yè)突出、擁有比較完備銷售網(wǎng)絡(luò)、境內(nèi)外上市的股份制企業(yè)。公司是一體化能源化工公司，主要從事石油與天然氣勘探開(kāi)發(fā)、開(kāi)采、銷售；石油煉制、石油化工、化纖、化肥及其它化工的生產(chǎn)與產(chǎn)品銷售、儲(chǔ)運(yùn)；石油、天然氣管道運(yùn)輸；石油、天然氣、石油產(chǎn)品、石油化工及其它化工產(chǎn)品和其它商品、技術(shù)的進(jìn)出口、代理進(jìn)出口業(yè)務(wù)；技術(shù)、信息的研究、開(kāi)發(fā)、應(yīng)用。公司是中國(guó)最大的石油產(chǎn)品和主要石化產(chǎn)品生產(chǎn)商和供應(yīng)商，也是中國(guó)第二大原油生產(chǎn)商。公司現(xiàn)有全資子公司、控股和參股子公司、分公司等共80余家，包括油氣勘探開(kāi)發(fā)、煉油、化工、產(chǎn)品銷售以及科研、外貿(mào)等企業(yè)和單位。


中國(guó)石化（600028）：公司是世界級(jí)規(guī)模的一體化能源化工公司，霸主地位顯著。繼06年4月發(fā)現(xiàn)迄今為止國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、豐度最高的特大型整裝海相氣田---普光氣田之后。近日，公司在新疆塔河油田12區(qū)新發(fā)現(xiàn)1.4億-2億噸的原油地質(zhì)儲(chǔ)量。據(jù)悉，公司已部署了七口探井，其中的AD4探井日產(chǎn)原油達(dá)到1018噸，合7462桶/日，這是該油田產(chǎn)量最高的一口探井。該探井的高產(chǎn)量意味著塔河油田可能擁有規(guī)模高達(dá)千萬(wàn)噸的油氣儲(chǔ)量。塔河油田一直是中國(guó)石化主要的產(chǎn)量來(lái)源，截至2006年中，該油田產(chǎn)量約占中國(guó)石化原油總產(chǎn)量的13％。塔河油田新發(fā)現(xiàn)的儲(chǔ)量進(jìn)一步加強(qiáng)了中國(guó)石化上游業(yè)務(wù)實(shí)力，按照產(chǎn)能計(jì)算，公司將是亞洲最大的煉油企業(yè)。

中國(guó)石化（600028）總股本8670243.9萬(wàn)股，目前可流通A股358400萬(wàn)股；2005每股收益0.456元，2006年每股收益0.584元，擬10派1.1元（含稅）。2007年1-3月每股收益0.224元，預(yù)計(jì)中期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50％以上。
　　公司是中國(guó)最大的石化企業(yè)，主營(yíng)石油、天然氣勘探、開(kāi)采以及石油化工等。2006年原油產(chǎn)量突破4000萬(wàn)噸；煉油能力排名世界第三位；乙烯產(chǎn)能排名世界第四位；成品油銷售網(wǎng)絡(luò)排名世界第三位，自營(yíng)加油站數(shù)量達(dá)到2.8萬(wàn)座。


中國(guó)石化02年以來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和稅前利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)35%，排列在滬深近1400家公司的前1/3，甚至超過(guò)某些純消費(fèi)類的企業(yè)，但公司目前的P/E估值卻位于市場(chǎng)的低端，EV/EBITDA指標(biāo)甚至遠(yuǎn)低于成熟市場(chǎng)上業(yè)績(jī)周期性更強(qiáng)的歐美一體化能源公司。隨著海相勘探理論的突破及上游勘探力度和投入的加大，中國(guó)石化油氣儲(chǔ)量增長(zhǎng)前景樂(lè)觀，后續(xù)相關(guān)數(shù)據(jù)的明朗將進(jìn)一步提升公司估值，成為股價(jià)上漲的刺激因素。另外，良好的中期業(yè)績(jī)可能促使更加低估的H股向上修正，從而對(duì)A股價(jià)格構(gòu)成支撐。國(guó)內(nèi)快速增長(zhǎng)卻高度壟斷的成品油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局是國(guó)內(nèi)一體化石油公司可以較歐美同類企業(yè)享受更高估值的主要依據(jù)。

　　該公司的效益受油價(jià)波動(dòng)影響加大。2003年以來(lái)國(guó)際油價(jià)不斷上漲，并維持高位運(yùn)行，使其經(jīng)濟(jì)效益明顯提高。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格也扭轉(zhuǎn)了與原油價(jià)格倒掛的局面，煉油業(yè)務(wù)扭虧為盈；其子公司揚(yáng)巴、賽科等進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，使其投資收益也大幅增長(zhǎng)。

　　中國(guó)石化的業(yè)務(wù)很復(fù)雜，但總的來(lái)說(shuō)其業(yè)績(jī)可以與原油價(jià)格掛鉤———據(jù)測(cè)算，原油價(jià)格保持在60美元/桶附近的話，其2007年每股收益可達(dá)0.88元左右。由于原油作為不可再生能源，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看肯定是短缺的，該公司的前景可以看好。
　　

中國(guó)石化（600028）作為國(guó)內(nèi)石化行業(yè)巨龍，目前價(jià)值嚴(yán)重低估，后市值得重點(diǎn)關(guān)注。

發(fā)現(xiàn)塔河油田 估值加速提升

5月30日中石化集團(tuán)在其網(wǎng)站上宣布，其子公司在塔河油田12區(qū)勘探獲得重大突破，發(fā)現(xiàn)含油面積899.5平方公里，原油地質(zhì)儲(chǔ)量1.4億～2億噸。塔河油田12區(qū)奧陶系位于塔河油田西北部塔河構(gòu)造的西北翼，油藏儲(chǔ)層以碳酸巖鹽溶縫洞帶為基本單元分布。公司的初步開(kāi)發(fā)方案是滾動(dòng)部署90～120口高產(chǎn)井，建成151萬(wàn)～200萬(wàn)噸的產(chǎn)能陣地。按照產(chǎn)能計(jì)算，公司屆時(shí)將成為亞洲最大的煉油企業(yè)。相關(guān)數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，這可能使中國(guó)石化的原油總儲(chǔ)量增加15％，同時(shí)中國(guó)石化的凈資產(chǎn)價(jià)值可能因此增加約5％，公司未來(lái)價(jià)值有望加速提升。

　　石化行業(yè)巨龍 價(jià)值嚴(yán)重低估

　　公司目前是中國(guó)乃至亞洲最大的石油和石化公司之一，同時(shí)也是我國(guó)唯一的乙烯氯堿一體化生產(chǎn)企業(yè)，并且是國(guó)內(nèi)最大的合成橡膠生產(chǎn)基地之一。同時(shí)公司注重新區(qū)和老區(qū)新層系的勘探發(fā)現(xiàn)，在四川盆地發(fā)現(xiàn)了我國(guó)迄今為止規(guī)模最大、豐度最高的海相碳酸鹽巖氣田----普光氣田。此外，東部老區(qū)、準(zhǔn)噶爾和塔河等油氣勘探也獲得一批重要發(fā)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了油氣當(dāng)量?jī)?chǔ)采平衡有余，并為后繼接替資源奠定了基礎(chǔ)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展，必然會(huì)為石油行業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)，公司在中國(guó)石油市場(chǎng)中處于寡頭壟斷地位，也勢(shì)必將分析中國(guó)成長(zhǎng)的成果。

　　油價(jià)改革受益 景氣度增加

　　中國(guó)石化是一家業(yè)務(wù)涉及上中下游業(yè)務(wù)的能源化工企業(yè)，從其資產(chǎn)分布看，主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)集中在煉油化工和油品銷售領(lǐng)域。上證報(bào)曾報(bào)道，國(guó)家發(fā)改委秘書長(zhǎng)韓永文證實(shí)，我國(guó)已經(jīng)正式采用“原油加成本”的成品油定價(jià)體系。“原油加成本”的成品油定價(jià)體系，是指以布倫特、迪拜和米納斯三地原油價(jià)格為基準(zhǔn)，加上煉油企業(yè)一定的利潤(rùn)而產(chǎn)生國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的機(jī)制。近年來(lái)我國(guó)成品油銷售量大幅增長(zhǎng)，但由于國(guó)際原油價(jià)格上升，而燃油售價(jià)受國(guó)家管制，結(jié)果造成油品需求增長(zhǎng)反而讓煉油企業(yè)出現(xiàn)虧損的局面。成品油價(jià)格體系的改革令市場(chǎng)對(duì)煉油為主的石化類公司經(jīng)營(yíng)狀況抱有樂(lè)觀預(yù)期。新定價(jià)法將大大提升中國(guó)石化的盈利能力，長(zhǎng)期看來(lái)中國(guó)石化的業(yè)績(jī)將隨成品油價(jià)格市場(chǎng)化和大石化行業(yè)走向景氣而增加。

　　價(jià)值嚴(yán)重低估　突破拉升在即

　　此外，兩稅合并是對(duì)公司形成利好，公司目前綜合所得稅率30%，兩稅合并后公司的稅負(fù)將有效降低。公司作為世界級(jí)規(guī)模的一體化能源化工公司，目前煉油能力排名世界第三位，未來(lái)煉油板塊的減虧和所得稅并軌將使中國(guó)石化業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯提升。

中國(guó)石化2007年一季度，公司實(shí)現(xiàn)收入2782.5億元，同比增長(zhǎng)23%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)194.2億元，同比增長(zhǎng)113%，每股收益為0.224元。從分部門來(lái)看，除上游業(yè)務(wù)外，煉油、銷售與化工均顯著高于前三年的同期水平。由于經(jīng)營(yíng)天數(shù)少、國(guó)內(nèi)企業(yè)放假時(shí)間長(zhǎng)，一季度一般是公司的盈利淡季，最近三年一季度業(yè)績(jī)一般僅占其全年業(yè)績(jī)的18－23%。而今年一季度業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要得益于一季度國(guó)際原油均價(jià)相對(duì)較低，而國(guó)內(nèi)煉油行業(yè)毛利維持了較高水平。后期公司上游業(yè)務(wù)的繼續(xù)拓展和煉油化工的持續(xù)增長(zhǎng)是全年高利潤(rùn)的保證，另外企業(yè)下游的銷售網(wǎng)絡(luò)存在價(jià)值重估概念。我們調(diào)高公司2007年全年業(yè)績(jī)至0.85元。對(duì)應(yīng)目前股價(jià)，市盈率僅為13.32倍，繼續(xù)維持買入的投資評(píng)級(jí)，二級(jí)市場(chǎng)目標(biāo)價(jià)格調(diào)高至15元。

600028中國(guó)石化，重要的指標(biāo)股，中國(guó)石化是中國(guó)及亞洲最大的石油和石化公司之一；中國(guó)第二大石油和天然氣生產(chǎn)商。公司還是中國(guó)最大的一體化能源化工企業(yè)，是中國(guó)最大的石油產(chǎn)品生產(chǎn)商和供應(yīng)商，行業(yè)龍頭地位明顯，建議中線關(guān)注。

稱霸亞洲 壟斷優(yōu)勢(shì)

　　中國(guó)石化中國(guó)及亞洲最大的石油和石化公司之一；中國(guó)第二大石油和天然氣生產(chǎn)商。公司是我國(guó)唯一的乙烯氯堿一體化生產(chǎn)企業(yè)，并且是國(guó)內(nèi)最大的合成橡膠生產(chǎn)基地之一。同時(shí)公司注重新區(qū)和老區(qū)新層系的勘探發(fā)現(xiàn)，在四川盆地發(fā)現(xiàn)了我國(guó)迄今為止規(guī)模最大、豐度最高的海相碳酸鹽巖氣田----普光氣田。此外，東部老區(qū)、準(zhǔn)噶爾和塔河等油氣勘探也獲得一批重要發(fā)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了油氣當(dāng)量?jī)?chǔ)采平衡有余，并為后繼接替資源奠定了基礎(chǔ)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展，必然會(huì)為石油行業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)，公司在中國(guó)石油市場(chǎng)中處于寡頭壟斷地位，也勢(shì)必將分析中國(guó)成長(zhǎng)的成果。另外，公司是中國(guó)最大的一體化能源化工企業(yè)，是中國(guó)最大的石油產(chǎn)品（包括汽油、柴油、航空煤油的批發(fā)和零售）生產(chǎn)商和供應(yīng)商，是中國(guó)最大的主要石化產(chǎn)品（包括中間石化產(chǎn)品、合成樹脂、合成纖維單體及聚合物、合成纖維、合成橡膠和化肥）生產(chǎn)商和供應(yīng)商，也是第二大原油生產(chǎn)商。在美國(guó)《財(cái)富》雜志2006年全球企業(yè)500強(qiáng)排名中居23位，位居中國(guó)公司第一位！中國(guó)石化是一家業(yè)務(wù)涉及上中下游業(yè)務(wù)的能源化工企業(yè)，從其資產(chǎn)分布看，主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)集中在煉油化工和油品銷售領(lǐng)域。

新增氣田 人民幣升值題材
新增氣田：06年4月發(fā)現(xiàn)迄今為止國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、豐度最高的特大型整裝海相氣田---普光氣田。截至05年末，普光氣田累計(jì)探明可采儲(chǔ)量為2510億立方米，技術(shù)可采儲(chǔ)量為1883億立方米。該氣田已具備商業(yè)開(kāi)發(fā)條件，規(guī)劃到2008年實(shí)現(xiàn)商業(yè)氣量40億立方米/年，2010年實(shí)現(xiàn)商業(yè)氣量80億立方米/年。

人民幣升值題材：中國(guó)石化目前加工的進(jìn)口原油比例大致占70%，對(duì)于煉油業(yè)來(lái)說(shuō)，匯率每上升1％，成本相當(dāng)于下降1％。如果人民幣相對(duì)美元升值3%，則進(jìn)口原油節(jié)約的人民幣將是80億左右，靜態(tài)看，對(duì)每股收益的影響也有0.10元之多。

加油站價(jià)值重估：公司在成品油零售市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，截止2006年9月30日，中國(guó)石化品牌加油站總數(shù)為28546座，其中自營(yíng)加油站數(shù)27746座。而且由于設(shè)立新的加油站需要獲得有關(guān)主管部門的批準(zhǔn),具有較大難度,因此加油站資產(chǎn)具有帳面無(wú)法體現(xiàn)的價(jià)值，06年7月，公司通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓直接持有冠德油站公司100%股權(quán)。
近日公司公告稱，股東大會(huì)同意公司在累計(jì)債券余額不超過(guò)凈資產(chǎn)40％的額度限制下，一次或分次發(fā)行公司債券，募集資金主要用于川氣東送工程項(xiàng)目，該方案包括布置鉆井平臺(tái)、部署開(kāi)發(fā)井、配套建設(shè)天然氣凈化廠、川氣東送管道工程等。經(jīng)初步測(cè)算，項(xiàng)目總投資約657億元?！按鈻|送”工程已于2007年4月9日獲得國(guó)務(wù)院正式核準(zhǔn)，列入國(guó)家“十一五”重大工程。公司一季報(bào)顯示，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)112.57％，預(yù)計(jì)2007年 上半年合并凈利潤(rùn)與上年同期相比增幅在50％以上。該股近日穩(wěn)步攀升，量能積極配合，顯示機(jī)構(gòu)主力正在積累籌碼，股價(jià)有望展開(kāi)穩(wěn)步上行，投資者可中長(zhǎng)線關(guān)注。



主題:回復(fù):中國(guó)石化基本面集錦 600028
回復(fù)者:user 日期:06-28 08:38 IP地址:222.71.11.*
　上半年業(yè)績(jī)預(yù)期上升約60％。公司今年1-3月份營(yíng)業(yè)額同比上升23.08％至2，796.39億元人民幣，純利上升103.67％至194.44億元人民幣。公司同時(shí)預(yù)測(cè)在市場(chǎng)環(huán)境不發(fā)生重大變化的情況下，今年上半年業(yè)績(jī)將上升50％以上。國(guó)際原油價(jià)格于去年第四季度和今年初有所下調(diào)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格沒(méi)有下調(diào)相應(yīng)幅度，公司第一季度煉油和營(yíng)銷業(yè)務(wù)基本恢復(fù)至應(yīng)有的正常水平，總體業(yè)績(jī)理想。由于國(guó)際原油價(jià)格將在夏天旺季上升，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格改革滯后，公司盈利水平將受壓，今年后三個(gè)季度的業(yè)績(jī)將難以達(dá)至一季度的水平。預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)同比約上升60％。

主題:回復(fù):中國(guó)石化基本面集錦 600028
回復(fù)者:user 日期:07-17 20:44 IP地址:192.168.0.*
從中石化集團(tuán)獲悉，上半年中石化原油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.12%，天然氣產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10.58%。分析師認(rèn)為，天然氣產(chǎn)量低于此前預(yù)期，下半年可能會(huì)有更好表現(xiàn)。

　　一季度，中石化的原油和天然氣產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)2.0%和10.01%。雖然上半年的數(shù)據(jù)略高于一季度，但是依然 低于市場(chǎng)的期待。招商證券分析師裘孝峰接受采訪時(shí)表示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)天然氣產(chǎn)量的增幅將達(dá)到15%。

　　高預(yù)期是基于中石化去年的儲(chǔ)量大增。去年6月中石化集團(tuán)曾攜手俄羅斯國(guó)家石油公司Rosneft，收購(gòu)TNK-BP Holdings旗下的Udmurtneft A.O；此前，中石化集團(tuán)剛以6.922億美元收購(gòu)了安哥拉三個(gè)深水石油區(qū)塊的權(quán)益；2006年初，中石化集團(tuán)在中國(guó)四川發(fā)現(xiàn)了普光氣田，這是中國(guó)目前最大的氣田，探明可開(kāi)發(fā)天然氣儲(chǔ)量超過(guò)2500億立方米。

　　中石化2007年初曾表示，計(jì)劃到2010年將上游產(chǎn)品產(chǎn)量提高30%，達(dá)到92桶油當(dāng)量，這是該集團(tuán)五年計(jì)劃的一部分。要達(dá)到這一目標(biāo)，中石化的上游產(chǎn)品產(chǎn)量需要每年提高6%左右。但是按照半年報(bào)的數(shù)據(jù)，目前顯然進(jìn)展緩慢。

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回復(fù)者:user 日期:10-11 09:50 IP地址:192.168.0.*
10月10日，在陜西省咸陽(yáng)市舉行的中冰地?zé)崮茉磮?bào)告會(huì)上，中國(guó)石化與北歐金融集團(tuán)格里特利爾銀行宣布，雙方將進(jìn)一步推進(jìn)在中國(guó)地?zé)崮茉撮_(kāi)發(fā)領(lǐng)域的合作，增進(jìn)在中國(guó)對(duì)地?zé)徇@一可再生能源的利用。雙方將深化合作關(guān)系，并以雷克雅未克能源公司和Geysir綠色能源公司這兩大世界領(lǐng)先的地?zé)崮茉垂镜南冗M(jìn)技術(shù)作為支持，擴(kuò)大規(guī)模合作。
　　據(jù)了解，中國(guó)石化和格里特利爾銀行從2005年起就開(kāi)始在地?zé)崮茉搭I(lǐng)域的合作，雙方對(duì)目前的合作成果均感滿意。今年以來(lái)，雙方就進(jìn)一步推進(jìn)合作進(jìn)行了廣泛的交流，決定加快合作進(jìn)程，提高合作層次，擴(kuò)大合作規(guī)模。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)對(duì)新型的可再生能源的需求持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)石化和格里特利爾銀行的合作具有重要的意義。雙方重申將繼續(xù)合作在中國(guó)地?zé)崮茉吹拈_(kāi)發(fā)利用領(lǐng)域發(fā)揮重大的作用，為中國(guó)發(fā)展更多的綠色能源做出更大的努力。

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回復(fù)者:user 日期:11-08 20:28 IP地址:192.168.0.*
中石化2007年援藏工程竣工

　　日前，從西藏自治區(qū)班戈縣傳來(lái)喜訊，由中原油田勘察設(shè)計(jì)研究院承擔(dān)設(shè)計(jì)任務(wù)的2007年援藏工程——班戈縣招待所擴(kuò)建和人民文化活動(dòng)中心建設(shè)項(xiàng)目勝利竣工。

　　 中石化自2002年開(kāi)始作為大型國(guó)有企業(yè)參加對(duì)口援助西藏工作。5年來(lái)，共支援班戈縣建設(shè)了19個(gè)項(xiàng)目。2007年中石化進(jìn)一步加大了援建力度，在項(xiàng)目選擇上確定建設(shè)班戈縣人民文化活動(dòng)中心，并擴(kuò)建班戈縣招待所。目前，西藏自治區(qū)班戈縣從城鎮(zhèn)建設(shè)、牧區(qū)管理、文教衛(wèi)生、干部培訓(xùn)以及生活居住環(huán)境等各方面都發(fā)生了顯著變化，中石化援建效果明顯，受到當(dāng)?shù)厝罕姷馁潛P(yáng)。


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