主題：華能國(guó)際：具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，短期面臨煤價(jià)壓力

公司07年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入504.35億元，同比增長(zhǎng)13.50%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)59.97億元，實(shí)現(xiàn)EPS0.50元，同比增長(zhǎng)1.24%。預(yù)計(jì)公司08、09年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24.58億元、50.67億元，實(shí)現(xiàn)EPS0.269元、0.433元，同比下降46.02%和增長(zhǎng)61.36%。對(duì)應(yīng)PE為37倍和23倍。公司作為亞洲最大的發(fā)電上市公司，具有很強(qiáng)的規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司收購(gòu)和自建同時(shí)進(jìn)行的擴(kuò)張方式將使公司保持規(guī)模領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)。但考慮到目前電煤價(jià)格持續(xù)上漲給公司帶來(lái)的巨大經(jīng)營(yíng)壓力，以及電價(jià)上調(diào)的不確定性，在短期內(nèi)我們給予公司中性的投資建議。



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