主題：第四季度 中石化每股僅賺一分錢

　 中國(guó)石化(600028)今日公布年報(bào)，公司2007年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12048億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)549.47億元，每股收益0.634元，并推出了10派1.65元的分配方案。令人驚訝的是，在扣除非經(jīng)常性損益后，公司每股收益為0.572元，而去年三季度公司該項(xiàng)數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到0.559元，這表明中國(guó)石化在去年四季度主業(yè)上每股僅賺一分錢。去年一季度，公司扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益為0.225元，中報(bào)為0.402元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度明顯進(jìn)入了減速地帶。

　　
　　 分析師稱，與2006年相比，中國(guó)石化去年業(yè)績(jī)只能算小幅增長(zhǎng)，主要受制于去年國(guó)際原油價(jià)格的高漲。分析師還預(yù)測(cè)，今年由于受國(guó)際原油價(jià)格、成品油價(jià)格體制改革緩慢、國(guó)內(nèi)CPI高漲等不利因素影響，2008年該公司業(yè)績(jī)或出現(xiàn)下降趨勢(shì)。

　　
　　 “2007年中國(guó)石化的業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期，”銀河證券能源高級(jí)分析師李國(guó)洪說(shuō)，“我們預(yù)測(cè)時(shí)曾下調(diào)過(guò)預(yù)期?！崩顕?guó)洪稱，2007年中國(guó)石化業(yè)績(jī)?cè)鏊俪尸F(xiàn)前高后低的特點(diǎn)。前兩個(gè)季度增速較高，而后兩個(gè)季度受到國(guó)際油價(jià)上漲的影響，增速明顯趨緩。

　　
　　 按產(chǎn)能計(jì)，中國(guó)石化是亞洲最大的煉油企業(yè)。由于國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格繼續(xù)從緊控制，使得國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與國(guó)際相比存在較大差距。價(jià)格控制意味著中國(guó)石化不能將高油價(jià)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

　　
　　 為彌補(bǔ)近期原油價(jià)格飆升的損失，該公司剛剛獲得123億元的政府補(bǔ)貼。其中49億元計(jì)入該公司2007年補(bǔ)貼收入，74億計(jì)入2008年第一季度補(bǔ)貼收入。

　　
　　 中國(guó)石化在2005年及2006年分別獲得94.2億和50億元的政府補(bǔ)貼。中國(guó)石化旗下煉油廠2007年第三季度營(yíng)運(yùn)虧損達(dá)人民幣52.8億元，幾乎完全抵消了上半年人民幣54.9億元的煉油業(yè)務(wù)利潤(rùn)。

　　
　　 針對(duì)今年的各種壓力，李國(guó)洪預(yù)計(jì)，2008年中國(guó)石化的業(yè)績(jī)或出現(xiàn)下滑。“國(guó)際原油價(jià)格今年可能維持在100美元左右，這對(duì)中國(guó)石化帶來(lái)不利影響?！崩顕?guó)洪說(shuō)道，這將增加該公司的進(jìn)口成本，而國(guó)內(nèi)成品油的銷售價(jià)格過(guò)低。另一個(gè)重要的方面要看國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格體制改革的進(jìn)程。李國(guó)洪稱，如果改革進(jìn)程加快將有利于中國(guó)石化業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，反之就對(duì)其產(chǎn)生不利影響。

　　
　　 很顯然，面對(duì)國(guó)內(nèi)CPI高漲不下的局面，成品油價(jià)格體制改革很難有大的推進(jìn)?！崩顕?guó)洪表示。因?yàn)槌善酚蛢r(jià)格與國(guó)內(nèi)通貨膨脹狀況有關(guān)，2月份國(guó)內(nèi)通貨膨脹率高達(dá)8.7%，創(chuàng)近12年新高。

　　
　　 原油價(jià)格上漲削弱了中國(guó)石化的盈利能力，因?yàn)橹袊?guó)石化煉油廠70%的原油需求要靠進(jìn)口滿足，而該公司卻不能相應(yīng)上調(diào)國(guó)內(nèi)燃油零售價(jià)格。為了抑制通貨膨脹的迅猛漲勢(shì)，中國(guó)一直將國(guó)內(nèi)燃油零售價(jià)維持在低位。成品油價(jià)格調(diào)整需要考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，特別是消費(fèi)價(jià)格趨勢(shì)。

　　
　　補(bǔ)貼收入成“遮羞布”

　　
　　 中石化3月20日發(fā)布公告稱，獲得政府123億元補(bǔ)貼，其中49億元計(jì)入了2007年度補(bǔ)貼收入。根據(jù)記者測(cè)算，該筆補(bǔ)貼將增厚公司每股收益0.056元。而去年公司在扣除了非經(jīng)常性損益后的每股收益是0.572元，再加上補(bǔ)貼收入增厚的每股收益0.056元，可算出基本每股收益與0.634元相當(dāng)。因此，公司去年非經(jīng)常性損益來(lái)自政府財(cái)政補(bǔ)貼。

　　
　　 補(bǔ)貼的另外74億元將計(jì)入今年一季度的補(bǔ)貼收入，這將增厚公司每股收益0.085元。而公司在3月14日發(fā)布的公告中稱，公司今年一季度將不會(huì)出現(xiàn)虧損，由此可看出，74億元的巨額補(bǔ)貼仍將是公司今年一季度保住不虧的“遮羞布”。



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