主題：東航、上航重組方案約20天內(nèi)出臺(tái)



這本是一次普通的例行年度股東大會(huì)，卻因?yàn)榻趪@東航的一系列資本運(yùn)作和重大事項(xiàng)變得特別。

“東航是否申請(qǐng)更多的國(guó)家注資？”

“東航是否會(huì)重新引進(jìn)新加坡航空作為戰(zhàn)略投資者？”

“東航與上航的重組進(jìn)展怎么樣了，是否有具體的方案了？”

最近東航與上航進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的重組，以及對(duì)東航與新航“舊情復(fù)燃”的猜測(cè)，都成了今天前來(lái)參加?xùn)|航股東大會(huì)的股東們關(guān)注的焦點(diǎn)，而ST東航[0.00 0.00%]的董事長(zhǎng)劉紹勇也對(duì)這些問(wèn)題一一做了回答。

重組方案還需約20天

本周一，以上海市場(chǎng)為基地的兩個(gè)“難兄難弟”中國(guó)東方航空股份[1.74 0.00%]有限公司(600115，下稱(chēng)“ST東航”)和上海航空股份有限公司(600591，下稱(chēng)“*ST上航[0.00 0.00%]”)雙雙停牌，隨后兩家公司同時(shí)發(fā)布公告稱(chēng)，因籌劃重大重組事宜而無(wú)限期停牌。

今天，劉紹勇也首次對(duì)兩家公司的重組進(jìn)行了正面回應(yīng)。他指出，國(guó)務(wù)院國(guó)資委和上海市人民政府是在聽(tīng)取了東航和上航主要大股東關(guān)于進(jìn)行聯(lián)合重組的意見(jiàn)，原則上同意了東航和上航進(jìn)行聯(lián)合重組。目前，兩家公司已經(jīng)組成了以劉紹勇為組長(zhǎng)、上航董事長(zhǎng)周赤和東航總經(jīng)理馬須倫為副組長(zhǎng)的聯(lián)合重組領(lǐng)導(dǎo)小組，小組共有7人，其他四人還包括來(lái)自東航和上航的各兩位高管。

劉紹勇還透露，目前聯(lián)合重組領(lǐng)導(dǎo)小組已經(jīng)開(kāi)始了前期的準(zhǔn)備工作，探討、研究和協(xié)商重組方式、路徑和時(shí)間表，“前天聯(lián)合重組領(lǐng)導(dǎo)小組已經(jīng)召開(kāi)了第一次會(huì)議，進(jìn)展比較順利，會(huì)上對(duì)大家對(duì)重組的重大原則問(wèn)題已經(jīng)形成了共識(shí)，但具體的重組方案仍需兩家上市公司的董事會(huì)研究，以及國(guó)家有關(guān)部門(mén)的許可，然后還需要股東大會(huì)的批準(zhǔn)?！?

據(jù)記者了解，雙方聯(lián)合重組的方式很可能通過(guò)換股的方式進(jìn)行，通過(guò)兩家公司大股東之間的換股，使上航成為東航的子公司，但短期內(nèi)上航品牌是否保持和上航是否一步到位被吸收合并退市，還都是可供選擇和討論的方案。但從長(zhǎng)期來(lái)看，東航最終可能傾向于將上航完全吸納。

對(duì)此，劉紹勇告訴記者，目前正在對(duì)各種可能的重組方案進(jìn)行研究，還沒(méi)有做出最終的選擇和決定，不過(guò)重組將不會(huì)進(jìn)行裁員?！霸诼?lián)合重組領(lǐng)導(dǎo)小組完成重組的方式路徑和時(shí)間表討論后，我們將會(huì)通過(guò)董事會(huì)進(jìn)行最終的決策，然后報(bào)請(qǐng)有關(guān)政府部門(mén)和行業(yè)部門(mén)溝通后才能向社會(huì)發(fā)布聯(lián)合重組的報(bào)告，我估計(jì)在20天以?xún)?nèi)會(huì)有一個(gè)正式的報(bào)告?！?

此外，劉紹勇還透露，在討論重組方案的同時(shí)，兩家公司的進(jìn)一步合作已經(jīng)開(kāi)始，以為顧客提供更廣泛更完善的航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)支持，此前，東航和上航已經(jīng)有一些航線(xiàn)進(jìn)行了代碼共享的合作。

目前，*ST東航的最大股東是三大航空央企之一的東航集團(tuán)，而*ST上航的最大股東是上海市政府所擁有的聯(lián)合投資有限公司。兩家上市公司都以虧損結(jié)束了2008年的業(yè)績(jī)，其中東航巨虧140.46億元，上航也虧損12.49億元，不過(guò)隨后，東航和上航分別獲得國(guó)家70億元和地方10億元的注資，不久前，兩家航空公司都基本走完樂(lè)注資所需的程序。

據(jù)記者了解，東航占據(jù)上海市場(chǎng)約40%的份額，上航占據(jù)的市場(chǎng)份額約15%，國(guó)航則以14%的市場(chǎng)份額位居第三，而建設(shè)國(guó)際航空樞紐港的條件之一就是擁有一個(gè)市場(chǎng)份額超過(guò)50%的基地航空公司，如果東航和上航重組，市場(chǎng)份額正好將超過(guò)50%。而在北京首都機(jī)場(chǎng)，國(guó)航有超過(guò)45%的市場(chǎng)份額，在廣州白云機(jī)場(chǎng)[9.18 -1.50%]，南航占據(jù)50%左右的市場(chǎng)份額。兩地的航空樞紐建設(shè)已經(jīng)初見(jiàn)成效。

對(duì)于兩家公司的重組，上海航空公司創(chuàng)始人、名譽(yù)董事長(zhǎng)賀彭年表示支持， 并希望在重組過(guò)程中確保飛行安全，保持隊(duì)伍穩(wěn)定，也希望充分利用好上航的品牌。而國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)，喬萬(wàn)尼?比西尼亞尼(Giovanni Bisignani)在接受記者采訪(fǎng)時(shí)也指出，行業(yè)整合是應(yīng)對(duì)危機(jī)的戰(zhàn)略之一。政府應(yīng)該對(duì)整合重組持開(kāi)放的態(tài)度，以支持業(yè)內(nèi)產(chǎn)生更有效率的航空公司。

而在去年，東航和新航的一場(chǎng)“戀愛(ài)”曾經(jīng)因?yàn)閲?guó)航的介入而最終夭折，目前中航集團(tuán)旗下的中航有限仍是東航在H股的最大流通股東，對(duì)于此次與上航的重組是否會(huì)再次因此國(guó)航方面的反對(duì)，劉紹勇表示，目前兩家關(guān)系友好，在東航將70億元注入上市公司的股東大會(huì)上，中航有限也投了支持票。

國(guó)際資本市場(chǎng)兩面開(kāi)花

與上航進(jìn)行重組，并不是東航目前忙碌的唯一工作。

值得注意的是，ST東航與*ST上航發(fā)布的停牌公告有所不同的是，中國(guó)東方航空集團(tuán)公司和中國(guó)東方航空股份有限公司除了正在籌劃與公司相關(guān)的重大重組事宜，還在做進(jìn)一步降低公司資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)劃安排。

一位行業(yè)內(nèi)的分析師告訴記者，如果只是與上航進(jìn)行重組，是無(wú)法達(dá)成進(jìn)一步降低東航資產(chǎn)負(fù)債率的目的的，因此，東航在與上航進(jìn)行重組的同時(shí)，應(yīng)該還在同時(shí)考慮其他降低資產(chǎn)負(fù)債率的一攬子方案，比如注資或增發(fā)。

此前，東航集團(tuán)曾在上個(gè)月再次獲得20億元注資，不過(guò)當(dāng)時(shí)要再次注入到上市公司并不容易。因?yàn)樵?0億元注入上市公司后，東航集團(tuán)持有上市公司的股份已逼近上限75%(目前達(dá)74.64%)，ST東航再次向母公司增發(fā)將有困難。

而上述分析師告訴記者，如果此次上航與東航換股，那么東航的流通股占比可能會(huì)增加，對(duì)大股東的增發(fā)可能也就又有空間了。

另外，在東航宣布與云南政府成立合資公司的框架協(xié)議簽署儀式上，劉紹勇也曾對(duì)記者透露，除了與地方政府成立合資公司，東航還會(huì)在國(guó)際資本市場(chǎng)上尋求進(jìn)一步的動(dòng)作。分析人士預(yù)計(jì)，這也意味著同時(shí)還在香港和美國(guó)上市的東航，也不排除在境外市場(chǎng)進(jìn)行增發(fā)的可能。

而與新航的重新合作，也是外界和股東們關(guān)心的話(huà)題。在上周舉行的第65屆國(guó)際航協(xié)年會(huì)和世界航空運(yùn)輸論壇期間，新加坡前總理李光耀在一個(gè)討論會(huì)上曾指出，東航和新航會(huì)再次洽談合作事宜。而記者采訪(fǎng)新加坡航空總裁周俊成時(shí)卻表示，目前東航和新航還沒(méi)有與東航有正式的談判，不過(guò)新航依然對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有興趣。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)于東航和新航可能“舊情復(fù)燃”的猜測(cè)，劉紹勇表示，已經(jīng)注意到李光耀和周俊成的說(shuō)法，“對(duì)東航來(lái)說(shuō)，當(dāng)前一是要自身強(qiáng)身健體，二是要與上航進(jìn)行聯(lián)合重組，而對(duì)于市場(chǎng)期待的國(guó)內(nèi)國(guó)際的重組，我們是持開(kāi)放的心態(tài)，在政策允許，能保證股東利益下，東航不排除與全球任何一家公司的合作，不管他是財(cái)務(wù)投資者，品牌管理者還是境內(nèi)、境外的，都可以進(jìn)行合作?！眲⒔B勇透露，不過(guò)，目前東航還沒(méi)有跟潛在的投資者接觸。

另外，此前東航也在為加入國(guó)際航空聯(lián)盟進(jìn)行準(zhǔn)備，不過(guò)劉紹勇告訴記者，由于最近忙于重組，加入聯(lián)的事情也會(huì)“往后推一推”。


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