主題： 上港集團：三大戰(zhàn)略引領公司前進

收入主要來自集裝箱業(yè)務。占到公司主營業(yè)務收入將近五成的業(yè)務是集裝箱業(yè)務業(yè)務。2007年，公司實現集裝箱業(yè)務收入81.55億元，同比增長48.56%，在主營業(yè)務收入中的占比達到49.94%；洋山港一期、二期工程的建成投產，以及長三角經濟的穩(wěn)步發(fā)展使得公司集裝箱業(yè)務增長快速。

　　 集裝箱業(yè)務增長關鍵在于洋山。公司所擁有和控制的集裝箱碼頭中，外高橋和吳淞口碼頭運營相對成熟，未來吞吐量情況穩(wěn)定；公司集裝箱業(yè)務主要的成長點是洋山港區(qū)。洋山港二期已于2007年11月通過國家驗收并投入生產，使得洋山港裝卸效率達到世界的領先水平。2007年，洋山港一期、二期工程合計集裝箱吞吐量已經接近600萬TEU，預計08年全港區(qū)將能完成900萬TEU的目標。

　　 公司三大戰(zhàn)略。公司穩(wěn)步推進三大戰(zhàn)略――長江戰(zhàn)略、東北亞戰(zhàn)略和國際化戰(zhàn)略，如加強與武漢、九江、南京、江陰、太倉等長江沿線港口的戰(zhàn)略合資合作，并將洋山深水港區(qū)作為公司推進東北亞戰(zhàn)略的基地，購入比利時澤布呂赫港集裝箱碼頭40％股權等；以進一步開發(fā)和吸引腹地箱源、提高集裝箱中轉量，為未來發(fā)展奠定基礎。

　　 風險提示。國際經濟增速放緩對行業(yè)的影響；周邊港口的競爭。

　　 投資評級。預計公司08-09年EPS分別為0.19元和0.21元，動態(tài)市盈率為36倍和33倍，與國內港口平均市盈率（2007、2008年分別為36倍和33倍）相比，估值處于合理區(qū)間。

　　 短期內給予公司評級為：未來六個月內，大市同步。長期來看，公司的行業(yè)地位無可比擬，公司增長將主要來自于洋山港區(qū)，未來發(fā)展值得期待。



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