主題：中國銀行競購印尼國際銀行"僥幸"落敗

截至昨日，馬來亞銀行股價依然停留在8.45林吉特。原因就是市場普遍認(rèn)為這一收購出價太高，中國銀行競購失敗也算是逃過一劫。


印度尼西亞第六大銀行———印尼國際銀行的國際競購戰(zhàn)終于落幕。馬來西亞第一大銀行馬來亞銀行日前宣布出價15億美元，最終拿下印尼國際銀行55.7%的股權(quán)，這也意味著 中國銀行（601988，3988.HK）最終沒有成功出手。

4倍賬面價值收購

競購成功并不代表真正的勝利。

3月26日，馬來亞銀行股價就下挫6.1%至8.40林吉特，創(chuàng)下自2003年7月以來最大跌幅，而截至昨日，其股價依然停留在8.45林吉特。原因就是市場普遍認(rèn)為這一收購出價太高，中國銀行競購失敗也算是逃過一劫。

可查資料顯示，截至2008年2月，印尼國際銀行市值尚為1.69億美元，但自從淡馬錫在2008年2月25日宣布出售股份以來，印尼國際銀行股價一路飆升。而在2003年，淡馬錫僅為此向印尼政府支付了3.80億新元。但在此次收購中，除了上述應(yīng)支付的15億美元外，馬來亞銀行還可能需要付出12億美元向印尼國際銀行的小股東收購其余股份。

“價格實(shí)在太高了，從2008財(cái)年來看，馬來亞銀行已經(jīng)為此支付了高達(dá)4.1倍的賬面價值或35倍PE?！毙钦辜瘓F(tuán)駐馬來西亞分析師SueLinLim表示。

海外并購目前時機(jī)不好

事實(shí)上，在次貸危機(jī)發(fā)生后，中國銀行高管們懸著的心一直沒有落下來。他們擔(dān)心的并不是手中持有多少次級債，而是考慮應(yīng)該選擇怎樣的時機(jī)去海外并購，以及一旦次貸導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退，對中國銀行業(yè)的間接影響到底有多大。

“沒有人知道危機(jī)何時能結(jié)束，或者谷底在哪里。每當(dāng)你考慮一項(xiàng)并購機(jī)會，尤其是針對國外企業(yè)時，你必須非常清楚自己可能要承擔(dān)的風(fēng)險，”正在紐約訪問的 招商銀行（600036，3968.HK)行長馬蔚華日前在美國表示。他認(rèn)為，雖然迅速擴(kuò)大的信貸危機(jī)可能會給中國的銀行業(yè)帶來透過并購或結(jié)盟拓展美國市場的機(jī)遇，但若要采取任何行動，目前并不是好機(jī)會。這與 交通銀行董事長蔣超良觀點(diǎn)類似，他雖然認(rèn)為“次貸為中國銀行業(yè)海外并購帶來了最好時機(jī)”，但其也表態(tài)要注意并購時機(jī)，“我們抄底次貸不能抄了中部”。值得借鑒的是，2007年6月，中投斥資30億美元在黑石集團(tuán)的首次公開募股中認(rèn)購了9.3%的股份,半年過后虧損已超過一半； 民生銀行參股美國聯(lián)合銀行4.9%，也已形成近3億元的損失。

對此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也指出，“如何選擇合適的對象、合適的時機(jī)、合適的價格開展海外并購，對世界上任何企業(yè)都是難題。”這一點(diǎn)對于目前普遍存在海外擴(kuò)張沖動的中資銀行尤為適用。


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