主題：振華科技加力CDMA手機項目 欲以通信業(yè)務(wù)當(dāng)家

　1月22日，日本京瓷株式會社（下稱京瓷公司）撤資，振華科技（000733）聯(lián)姻溢華（香港）有限公司（下稱溢華公司），開始接手京瓷振華通信設(shè)備有限公司（下稱京瓷振華）。

　　京瓷振華的主營業(yè)務(wù)以生產(chǎn)CDMA手機為主。1月29日，振華科技證券部負責(zé)人在接受本報記者采訪時表示，目前管理層正在為CDMA手機項目未來發(fā)展進行討論，擴大銷售渠道是這次討論的主要議題。他同時表示，公司的經(jīng)營策略已經(jīng)發(fā)生改變，通信產(chǎn)業(yè)將成為公司龍頭產(chǎn)業(yè)。

　　日資出走增厚08年收益2250萬

　　振華科技發(fā)布的公告顯示，京瓷振華公司的控股股東——京瓷公司決定將其持有的京瓷振華公司70％的股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給振華科技及溢華公司。其中，振華科技受讓45%的股權(quán)，溢華公司受讓25%的股權(quán)。此項交易完成后，振華科技持有京瓷振華公司75％的股權(quán)。

　　公告稱，受讓股權(quán)還將對振華科技2008 年度業(yè)績產(chǎn)生較大的影響，預(yù)計將增加當(dāng)期長期股權(quán)投資收益2250 萬元，這一數(shù)字比該公司2006年的凈利潤尚多出近200萬元。

　　但不確定的因素仍然存在。振華科技證券部負責(zé)人指出，目前受讓手續(xù)正在進行中，如在2008 年3 月18 日時（因政府機關(guān)原因該日期可延長至2008 年3 月31 日）仍未能完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，京瓷公司有權(quán)全部或部分解除合同，并有權(quán)要求終止并清算京瓷振華公司。

　　據(jù)了解，京瓷振華成立于2001年12月。振華科技為了進軍通信行業(yè)，與日本京瓷公司合資建立了該公司，注冊資金約1.2億元，其中振華科技占30%的股權(quán)，京瓷公司70%的股權(quán)，主要生產(chǎn)CDMA手機及其相關(guān)通信產(chǎn)品。

　　但該項目的收益卻不如人意。根據(jù)公告，截至2007 年12 月31 日，京瓷振華公司資產(chǎn)總額為5304 萬元，負債總額為6686 萬元，凈資產(chǎn)為-1382萬元，主營業(yè)務(wù)收入為3521 萬元，凈利潤為-6280 萬元。華泰證券行業(yè)分析師夏朝暉表示，日本在手機生產(chǎn)方面的優(yōu)勢不是特別突出，京瓷公司對振華科技的在CDMA手機項目的提升有多大，是個疑問。此次日資撤出，不見得是壞事。

　　振華運籌通信轉(zhuǎn)型

　　振華科技正在為自己的未來籌劃，而其從電子元器件制造業(yè)到通信行業(yè)的轉(zhuǎn)變也頗引人注意。

　　據(jù)海通證券分析師邱春城介紹，振華科技以前的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)主要是軍工電子器件產(chǎn)品，其中電容產(chǎn)品頗受市場的青睞。但是由于國內(nèi)電子元器件生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模較小，加之近年來原材料價格上漲，整個行業(yè)表現(xiàn)得都不盡如人意。

　　振華科技2004、2005、2006三年來的年度報表顯示，振華科技上市以來的多個涉及電子元器件的募集資金項目，均未達到預(yù)期收益。

　　面對發(fā)展困境，振華科技開始尋找另一條路。2001年、2006年振華科技相繼將部分募集資金變更，將資金投入到了通信行業(yè)，成立了京瓷振華、貴州振華數(shù)碼科技有限公司、貴州振華歐比通信有限公司，其中貴州振華歐比通信有限公司的一個股東正是此次同時受讓京瓷振華股份的溢華公司。

　　振華科技2006年年度報告顯示，在新型電子元器件、機電一體化產(chǎn)品的主營業(yè)務(wù)收入分別較上一年增加15.65%、19.95%的同時，以GSM手機和電子電話機為主的通信終端產(chǎn)品產(chǎn)銷及出口大幅增長，主營業(yè)務(wù)收入與上年同比增長106.02%，成為公司主營業(yè)務(wù)收入快速增長的主要來源。

　　增長空間有賴諸多變量

　　振華科技轉(zhuǎn)型后的增長空間，業(yè)內(nèi)存在爭議。

　　邱春城認(rèn)為，振華科技把主營重心從電子元器件轉(zhuǎn)變到通信行業(yè)，有利于其自身發(fā)展，電子元器件的生產(chǎn)經(jīng)驗，對其發(fā)展CDMA手機項目有一定優(yōu)勢。此外，邱春城表示，振華科技在電子元器件制造方面仍有著自己的強項。他認(rèn)為，軍工產(chǎn)品一直是振華科技的強項。但由于近來需求弱小，發(fā)展存在瓶頸。另外，民品需求在數(shù)量上的潛力，也是振華科技不可忽視的利潤空間。

　　華泰證券分析師夏昭輝認(rèn)為， CDMA手機未來在國內(nèi)有著很大的空間。他表示，中國聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)容量為一億，而目前，CDMA用戶只有4500萬左右，網(wǎng)絡(luò)的使用率較低。在保證通訊性能優(yōu)良、回報合理的情況下，網(wǎng)絡(luò)的利用率在80%比較適宜，以此測算，CDMA手機項目有近一倍的發(fā)展空間。目前CDMA手機的困境主要是因為網(wǎng)絡(luò)覆蓋率相對GSM不高，另外手機型號單調(diào)、功能不完善都是限制CDMA手機發(fā)展的因素，但是隨著網(wǎng)絡(luò)覆蓋率的增加，CDMA手機市場的增長潛力不容小視。

　　另外，2007年12月開始的包括手機在內(nèi)的“家電下鄉(xiāng)”活動，也會為手機在農(nóng)村市場的普及提供有力支持。分析人士指出，一旦農(nóng)村消費市場啟動，國產(chǎn)手機的潛力將迅速演變?yōu)樵鲩L實力。

　　與夏昭輝的樂觀不同，東方證券的行業(yè)分析師王志光對國內(nèi)CDMA手機的發(fā)展前景表示擔(dān)憂。他認(rèn)為，隨著手機行業(yè)市場整體的低迷，CDMA手機也不能幸免。在他看來，由于國內(nèi)手機的使用習(xí)慣，使得國內(nèi)生產(chǎn)的CDMA手機很難適應(yīng)國際市場。在國外，CDMA手機多是機卡一體，而國內(nèi)習(xí)慣使用機卡分離的手機，這在無形當(dāng)中增加了產(chǎn)品外銷的障礙。因此，國產(chǎn)CDMA手機的主要市場仍在國內(nèi)。但CDMA手機的國內(nèi)市場份額一直不高，而競爭卻非常激烈。據(jù)王志光統(tǒng)計，目前國內(nèi)至少有10家CDMA手機生產(chǎn)企業(yè)。他認(rèn)為，振華科技想在激烈的競爭中脫穎而出并不容易。王志光透露，“目前行業(yè)內(nèi)傳聞，聯(lián)通要把CDMA網(wǎng)絡(luò)賣給電信，如果交易成功，CDMA手機市場可能會出現(xiàn)轉(zhuǎn)機；否則CDMA手機的前景仍不樂觀?！?


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