主題：大冷股份：海水熱泵前景廣闊

　公司與日本三洋電機合資成立了多個公司，保持與日本三洋電機技術(shù)同步，多年來為公司帶來了穩(wěn)定的投資收益，目前公司投資收益已占到營業(yè)利潤的八成左右。大連冰山集團改制后，三洋電機已持有冰山集團30％股權(quán)，未來可能與公司開展更多的合作。

　　公司是國內(nèi)唯一一家大規(guī)模成功提供海水熱泵工程的廠商，粗略估算未來幾年內(nèi)公司將中標(biāo)11.52億元海水熱泵項目，貢獻凈利潤約1億元。預(yù)計2010-2012年海水熱泵能為公司增厚每股收益0.06元、0.09元、0.13元。

　　公司持有國泰君安3010萬股，占國泰君安總股本的0.64％，按目前的估值水平測算，國泰君安一旦上市股價至少在30 元左右，公司持有的國泰君安股份價值9.03億元，折合公司每股增值2.49元。

　　不考慮海水熱泵對業(yè)績的增厚因素，我們預(yù)計公司2009-2011年每股收益分別為0.33元、0.37元和0.40元；若考慮海水熱泵的影響，2009-2011年每股收益為0.33元、0.43元、0.49元。我們認為公司合理價格應(yīng)在10.36元，給予公司“增持”投資評級。



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