主題：江蘇陽光 多晶硅項(xiàng)目可能成為爆發(fā)點(diǎn)

公司毛紡業(yè)務(wù)實(shí)力雄厚，國內(nèi)規(guī)模最大的高支高檔薄型面料生產(chǎn)基地。2007 年公司代表控股股東承擔(dān)ISO/TC38 國際秘書處工作，成為國內(nèi)首家由企業(yè)承擔(dān)國際秘書處工作的公司。2007 年毛紡業(yè)務(wù)同比增長約43.17%，是主營業(yè)務(wù)增長的主要動力。預(yù)計(jì)毛紡業(yè)務(wù)高速增長的趨勢將有望維持1 年左右，未來3 年公司主營業(yè)務(wù)收入增長率分別為20%、8%、8%，EPS 分別為0.20 元、0.21 元、0.21 元。

多晶硅項(xiàng)目可能成為爆發(fā)點(diǎn)

寧夏陽光硅業(yè)有限公司（公司持股比例65%）多晶硅首期規(guī)模1500噸。按公司計(jì)劃2008 年6 月可完成廠房等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，2008 年6 月至11 月左右進(jìn)行設(shè)備調(diào)試，2008 年底達(dá)產(chǎn)，樂觀估計(jì)2008 年底之前可生產(chǎn)100 噸左右?？紤]到2009 年起多晶硅供需關(guān)系逐步改變帶來的價(jià)格下跌及項(xiàng)目本身技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，通過對產(chǎn)量及價(jià)格敏感性分析，2009 年多晶硅項(xiàng)目對EPS 貢獻(xiàn)相對合理區(qū)間為0.36-0.59 元

投資評級

2009 年主營業(yè)務(wù)與多晶硅業(yè)務(wù)均按20 倍PE 計(jì)算，合理價(jià)值為11.4-16.0 元，給予持有評級。




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