主題：平安證券維持交通銀行(601328-CN)中性評(píng)級(jí)

平安證券今日發(fā)布投資報(bào)告，維持交通銀行(601328-CN;03328-HK)“中性”評(píng)級(jí)。根據(jù)季報(bào)，利息凈收入同比下降11．42％。盡管一季度貸款凈額同比增長(zhǎng)21．28％，但由于凈息差同比下降76bps至2．26％，導(dǎo)致利息凈收入下降。若利率政策保持不變，根據(jù)測(cè)算，報(bào)告預(yù)計(jì)公司在二三季度凈息差繼續(xù)下降的速度放緩，隨著中長(zhǎng)期貸款占比的提高，凈息差可望見底并保持穩(wěn)定。預(yù)計(jì)后兩個(gè)季度凈利息收入可望環(huán)比上升。

季報(bào)顯示資產(chǎn)質(zhì)量可控。減值貸款余額上升，比率下降；撥備計(jì)提同比增加10％，信貸成本為49bps，同比下降11bps。預(yù)計(jì)后幾個(gè)季度撥備力度小幅加大，也即撥備覆蓋率上升至125％水平，相當(dāng)于比現(xiàn)有水平增加5個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告維持原有盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)09年EPS為0．55，BVPS為3．43，4月28日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PB、PE分別為1．82和11．36倍。





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