主題：中海集運：外貿(mào)線遇“雪冬” 借內(nèi)貿(mào)取暖

3周時間，在歐洲航線上演的攻守一幕，折射出集裝箱航運業(yè)生之多艱。

　　4月1日起，船公司對歐洲航線的集裝箱運輸集體提價，將350美元/TEU的運價最終提高至500-600美元/TEU。這也將部分船公司從盈虧線以下拉了回來。

　　全球經(jīng)濟形勢難言“回暖”的情況下，此集體自救之舉卻似強弩之末。

　　隨后運量即出現(xiàn)下降，保守估計，比漲價前下降約20%。而部分船公司迫于經(jīng)營壓力，已開始報出400美元/TEU(含附加費)的價格。

　　4月23日，中海集運 發(fā)布一季報業(yè)績預告，“預計將出現(xiàn)虧損?！比ツ晖冢摴句浀?.88億元凈利潤，每股收益0.042元。

　　一周前，新加坡上市公司東方海皇集團也發(fā)布預虧公告，預計一季度虧損約2.4 億美元。

　　“一季度延續(xù)四季度的情況，繼續(xù)下滑，不是很樂觀。但一季度也是最困難時期。”中海集運相關(guān)高管人士告訴記者。

　　去年，中海集運實現(xiàn)凈利潤1.3億元，同比銳減96%。而四季度虧損達2.96億元。

　　出口數(shù)據(jù)的改善對集裝箱運輸確有支撐。3月份，中國港口集裝箱吞吐量出現(xiàn)自去年9月以來的首次環(huán)比增長。

　　乍暖還寒之時，中海集運顯得頗為謹慎。公司上述人士表示，集裝箱運輸?shù)恼w形勢確有好轉(zhuǎn)，公司4月也在歐洲航線和內(nèi)貿(mào)航線上提高價格。“但不能說是徹底好轉(zhuǎn)?！?br />
　　行業(yè)寒冬之時，中海集運的自身優(yōu)勢亦被提及。該公司大量運力是在2002年左右租入或購買，彼時成本較低，且明后兩年，也有大量船舶租期到期?！翱傔\力不會有大的增加?！?br />
　　此前，高盛曾將中海集運港股評級由“沽售”調(diào)升至“買入”，并納入“確信買入”名單。

　　4月23日，中海集運A股下跌1.64%，收報4.21元;港股收報1.9港元，跌3.06%。

　　歐線拉鋸戰(zhàn)

　　中海集運一季度虧損本在預期中。

　　此前，東方?；始瘓F預虧2.4億美元。該公司去年集裝箱貨運量為246萬TEU，相當于中海集運和中國遠洋(601919.SH)的4成運量。

　　參照該公司，券商研究人士認為，中海集運今年一季度也很難獨善其身。

　　高盛預計，一季度將是中海集運今年最困難的季度,“該行業(yè)收入出現(xiàn)前所未有的下降,運輸量和運費均有雙位數(shù)下滑。”

　　中海集運表示，虧損主要是“受全球金融危機影響，國際集裝箱運輸市場需求明顯萎縮，本公司運輸量及運價大幅下滑”。

　　中金公司在4月22日也對中海集運的一季度虧損預測情況進行調(diào)整，從之前的虧損3.5億元下調(diào)至虧損10億元。

　　但最艱難的時期似已過去。隨著出口數(shù)據(jù)的改善，及傳統(tǒng)航運業(yè)旺季的到來，船公司紛紛開始提價。

　　“中東航線我們3月份加了100美元/TEU，4月份又加了100美元/TEU。歐洲航線，4月份加了400美元/TEU?！鄙鲜龉救耸勘硎荆b箱行業(yè)集體提價，有兩方面背景。“一是季節(jié)性影響;二是船東壓力較大，所以加價決心也比較大?！?br />
　　這在歐洲航線體現(xiàn)得頗為明顯。

　　今年一季度，歐洲航線運價指數(shù)均值為838 點，比去年一季度均值下降51%。歐洲航線甚至出現(xiàn)200美元/TEU的報價，這相比800美元的成本線虧損嚴重。

　　今年4月1日起，歐洲航線船東將每標箱運費上調(diào)200-300美元，以求保本。中海集運亦參與其中。

　　但全球經(jīng)濟尚未回暖的情況下，這一集體提價也遭遇阻擊。

　　截至4 月17 日，上海航運交易所發(fā)布的歐洲航線運價指數(shù)報828.88 點，較上周微降0.5%。

　　根據(jù)招商證券的分析，上周歐洲航線貨量再度受挫，保守估計比漲價前下降約20%。歐洲航線船舶平均艙位利用率僅勉強維持在70%以上，地中海航線更是下降至六成左右的水平。

　　“歐洲航線基本都是大船新船，閑置運力較多，競爭尤為激烈。”上述公司人士表示，中海集運提價后，運量有所下降。

　　“4月份的提價基于大部分航運公司面臨歐線的虧損，以及常規(guī)季節(jié)性周期在二季度有提價慣例，但畢竟歐洲需求不可能迅速恢復，而市場運力壓力較大，所以目前看，運價繼續(xù)上升的壓力較大?！?br />
　　“這種非市場因素很難維持下去?！敝行沤ㄍ堆芯繂T錢宏偉認為。

　　中海集運過冬術(shù)

　　對于中海集運來說，內(nèi)貿(mào)航線成為其過冬的避難之所。

　　2008年年報顯示，中海集運內(nèi)貿(mào)航線實現(xiàn)主營業(yè)務收入54.9億元，占其總收入的15.64%，而2007年這一數(shù)據(jù)僅為11.33%，2006年僅為8%。

　　記者獲悉，中海集運已將一艘8500標箱運力的集裝箱船，由海外航線調(diào)至內(nèi)貿(mào)航線。

　　“內(nèi)貿(mào)航線上，我們優(yōu)勢在于占據(jù)內(nèi)貿(mào)50%的份額，再就是我們80%以上是掛五星旗的船?！鄙鲜龉救耸勘硎尽?br />
　　此外，中海集運在美洲航線上的談判亦在進行中。與歐洲航線不同，美洲航線多為1年期長單，按慣例，每年5月份左右確定運費價格水平。

　　目前，中海集運在美洲航線的客戶分為兩種，即BCO(直接貨主)和NVOCC(無船承運人。)

　　中海集運表示，美線簽約較為順利，目前，BCO客戶簽約數(shù)已基本完成了今年目標的六成,該數(shù)據(jù)是該公司美線成立以來最高水平，其他NVOCC客戶也在合同洽談中。

　　另一個為中海集運提及的過冬之策是成本控制?！叭加统杀痉矫?，今年我們?nèi)赕i定了33萬噸，一季度已為公司節(jié)約58萬美元。”

　　中海集運的運力結(jié)構(gòu)對其度過行業(yè)寒冬，也有所幫助。

　　記者采訪了解到，中海集運租入的運力，大多是2002年、2003年租入的，租期大多是8-10年，將于明后兩年陸續(xù)到期。

　　市場預測，2009年、2010年，集裝箱運力增長將分別達到14%和11%，而2009 年全球集裝箱海運貿(mào)易量將呈現(xiàn)負增長，為-2%。

　　行業(yè)低迷之時，較少的運力交付，無異于避風港灣。

　　中海集運相關(guān)人士介紹，公司今年將有一艘8500標箱的船舶交付。2010年底，將有一艘1.33萬標箱的船交付?？鄢馄趯⒅恋拇斑\力，公司今年運力為負增長，明年運力不會有大的增加?！?br />
　　由于中海集運較好的資產(chǎn)狀況，市場對其弱市擴張并購多有期待。

　　安信證券研究報告表示，該公司資產(chǎn)狀況良好，負債率僅34.5%，同時擁有160億元現(xiàn)金，根據(jù)公司現(xiàn)有資產(chǎn)購置計劃，公司未來4年資本支出僅90億元。良好的資產(chǎn)狀況為公司未來擴張?zhí)峁┝吮ＷC。

　　但顯然，中海集運對此頗為謹慎，“我們對海外并購會持續(xù)關(guān)注，但也會采取慎重態(tài)度。”前述公司相關(guān)人士告訴記者。





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