主題：一汽轎車：實(shí)現(xiàn)整體上市是一汽集團(tuán)必然選擇

1、第三季度業(yè)績遠(yuǎn)超過預(yù)期。前三季度，公司主營業(yè)務(wù)收入為96.68億元，比上年同期增加16.31％；其中第三季度主營收入為40.48億元，比上年同期增加55.45％％。主營業(yè)務(wù)利潤6.51億元，比上年同期增加22.22％；其中第三季度主營利潤為4.42億元，比上年同期增加57.86％。凈利潤（歸屬于母公司）5.17億元，同比增長20.73％；其中第三季度凈利潤為3.52億元，比上年同期增長56.68％。每股收益0.32元，其中第三季度每股收益為0.22元。

　　 2、部分車型銷售成績較出色。第三季度業(yè)績大幅增長的主要原因?yàn)楣驹鰪?qiáng)營銷能力，推進(jìn)降低成?本工作，在提升銷售規(guī)模的同時(shí)，提高產(chǎn)品的盈利能力；同時(shí)，執(zhí)行新企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則對于符合條件的技術(shù)開發(fā)費(fèi)用可以資本化也導(dǎo)致公司利潤水平同比增幅較大。

　　 馬自達(dá)M6 2007年1、2、3季度銷量分別為11,940、11,481輛、14,916輛，其中第三季度較第二季度銷量增長接近30%，是造成三季度業(yè)績大幅上升的另外一個(gè)主要原因。

　　 自主品牌奔騰自6月份以后增強(qiáng)營銷能力，導(dǎo)致銷量較前5月平均水平翻倍增長。自6月份至今，每月銷量均穩(wěn)定在2,000輛以上且呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長趨勢。

　　 3、實(shí)現(xiàn)整體上市，是一汽集團(tuán)的必然選擇。目前國內(nèi)外的大環(huán)境，迫使公司必須實(shí)現(xiàn)整體上市，整合優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)入上市公司，成為市場關(guān)注的藍(lán)籌公司，解決融資問題，為未來發(fā)展奠定必要的基礎(chǔ)。

　　 4、估值與投資建議：不考慮公司整體上市的預(yù)期，我們假設(shè)公司第四季度的銷售業(yè)績能夠與第三季度基本持平，2008年的業(yè)績能夠保持30％的增長，則我們推算公司2007年、2008年的每股收益分別為0.54元、0.71元?？紤]到公司整體上市的預(yù)期，我們給出公司30-35元的目標(biāo)價(jià)位。維持“推薦”的投資評級。

同時(shí)建議重點(diǎn)關(guān)注一汽夏利（000927）和一汽四環(huán)（600742）



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