主題：永安林業(yè)重組“有毒資產(chǎn)”商譽(yù)計(jì)提8.5億元

永安林業(yè)預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)出現(xiàn)13.5億元巨額虧損，此事引發(fā)了監(jiān)管層及媒體關(guān)注。

　　深交所下發(fā)關(guān)注函，要求公司進(jìn)一步說(shuō)明情況，并對(duì)森源家具對(duì)賭期后業(yè)績(jī)變臉，公司商譽(yù)減值問(wèn)題重點(diǎn)關(guān)注。而《證券日?qǐng)?bào)》也在2月1日發(fā)表分析報(bào)道《永安林業(yè)2018年凈利潤(rùn)虧損13.5億元 高溢價(jià)重組不良資產(chǎn)惹禍？》。

　　近日，永安林業(yè)對(duì)關(guān)注函發(fā)布了回復(fù)公告稱，公司主要虧損項(xiàng)目之一為“家具業(yè)務(wù)板塊2018年未達(dá)到業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，擬計(jì)提商譽(yù)減值約8.5億元”。

　　值得一提的是，永安林業(yè)在2015年以發(fā)行股份及現(xiàn)金方式支付13億元完成收購(gòu)森源家具100%股權(quán)，其中發(fā)行股份方式支付12.5億元，于此同時(shí)產(chǎn)生了9.9億元的商譽(yù)值。

　　不料，森源家具在三年對(duì)賭期之后即刻業(yè)績(jī)變臉，而永安林業(yè)則將一次性計(jì)提高達(dá)8.5億元的商譽(yù)減值。

　　而對(duì)于資本市場(chǎng)上部分公司出現(xiàn)商譽(yù)減值問(wèn)題，會(huì)計(jì)專家馬靖昊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，部分上市公司的商譽(yù)已經(jīng)成為套取資金的黑洞，比利用“在建工程”、“固定資產(chǎn)”等科目套取資金更為瘋狂。

　　深交所關(guān)注重組業(yè)績(jī)變臉

　　永安林業(yè)2018年的凈利潤(rùn)預(yù)虧最高上限為13.5億元的數(shù)額甚至超過(guò)了公司2017年?duì)I收總額。

　　1月31日，深交所對(duì)永安林業(yè)的大幅虧損下發(fā)關(guān)注函，要求公司進(jìn)一步說(shuō)明業(yè)績(jī)大幅虧損的情況，并要求公司說(shuō)明森源家具在業(yè)績(jī)對(duì)賭期滿后第一個(gè)會(huì)計(jì)年度業(yè)績(jī)下滑原因，以及商譽(yù)減值情況等。

　　對(duì)此，永安林業(yè)在1月15日回復(fù)函中表示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)虧損約2.46億元，擬計(jì)提應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備及其它資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約1.1億元;對(duì)外投資擬計(jì)提減值約1600萬(wàn)元; 因家具業(yè)務(wù)板塊2018年未達(dá)到業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，擬計(jì)提商譽(yù)減值約8.5億元。此外，與上年同期相比，本期獲得的政府相關(guān)補(bǔ)助款減少約7500萬(wàn)元。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，重組森源家具三年的業(yè)績(jī)承諾為2015至2017年的承諾凈利潤(rùn)分別不低于1.103億元、1.3515億元和1.6378億元，合計(jì)4.0923億元。實(shí)際上，森源家具業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)完成的凈利潤(rùn)分別為1.10189億元、1.6110億元、1.3742億元。不僅如此，在承諾期第三年，2017年，公司家具裝飾業(yè)收入從2016年的11.1億元降至7.49億元，同比下降32.53%，受此影響永安林業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)嫦禄?，營(yíng)業(yè)收入下跌20.2%。而據(jù)公司回復(fù)， 2018年，森源家具凈利潤(rùn)從預(yù)計(jì)盈利1.75億元變?yōu)樘潛p2.94億元。

　　對(duì)于森源家具業(yè)績(jī)?nèi)绱俗兡?，永安林業(yè)認(rèn)為，在外因方面受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，尤其是房地產(chǎn)調(diào)控、金融去杠桿等因素影響，加之受貿(mào)易爭(zhēng)端、關(guān)稅上升等因素影響；內(nèi)因則是公司原經(jīng)營(yíng)班子應(yīng)對(duì)市場(chǎng)能力不足，管理不到位，核心銷(xiāo)售多人離職，公司獲取訂單大幅減少，造成收入和效益大幅下降。

　　此外，永安林業(yè)近兩年能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的一個(gè)重要原因是依靠政府補(bǔ)貼。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，永安林業(yè)2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.2億元，同比增長(zhǎng)173.83%。不過(guò)，永安林業(yè)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)則虧損145.7萬(wàn)元，而計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助高達(dá)6307萬(wàn)元。2017年，永安林業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)嫦禄?，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6875.3萬(wàn)元，同比下降44.06%，而同期，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助高達(dá)9277萬(wàn)元。到了2018年，公司虧損的原因之一則是獲得的政府相關(guān)補(bǔ)助款減少約7500萬(wàn)元。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，從公司業(yè)績(jī)來(lái)看，在森源家具業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，政府補(bǔ)貼依然是上市公司盈利來(lái)源。這說(shuō)明公司持續(xù)多年主業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓，而收購(gòu)森源家具也并沒(méi)有扭轉(zhuǎn)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。

　　專家：商譽(yù)成套取資金“黑洞”

　　2015年，國(guó)資上市公司永安林業(yè)以近13億元的高溢價(jià)，“蛇吞”民企森源家具，并帶來(lái)了三年的業(yè)績(jī)承諾，而森源家具此后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，由此也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)永安林業(yè)盈利能力的擔(dān)憂。在重組并表當(dāng)年，森源家具就未能完成承諾；而在2017年森源家具不僅未能完成業(yè)績(jī)對(duì)賭，營(yíng)業(yè)收入甚至同比下降超32%。在三年承諾期之后，2018年，森源家具經(jīng)營(yíng)情況繼續(xù)惡化，由此將對(duì)上市公司帶來(lái)巨額商譽(yù)減值并造成巨額虧損。

　　對(duì)此，有報(bào)道曾援引專家分析，“重組標(biāo)的業(yè)績(jī)忽然出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象不正常，會(huì)給上市公司帶來(lái)負(fù)面沖擊，這也說(shuō)明此前的業(yè)績(jī)或存在一定‘水分’。”

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從森源家具業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，永安林業(yè)高價(jià)買(mǎi)入的很可能是“有毒資產(chǎn)”。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，對(duì)于上市公司業(yè)績(jī)暴雷，兩交易所共發(fā)出60多份問(wèn)詢函（關(guān)注函），多家上市公司因商譽(yù)減值出現(xiàn)巨虧，而深交所對(duì)公司是否利用商譽(yù)等相關(guān)資產(chǎn)調(diào)節(jié)利潤(rùn)進(jìn)行“業(yè)績(jī)大洗澡”等情形，以及動(dòng)則數(shù)十億元甚至幾十億元的“集中計(jì)提”商譽(yù)減值等問(wèn)題進(jìn)行問(wèn)詢，而對(duì)于類似森源家具等“標(biāo)的業(yè)績(jī)下滑”也高度關(guān)注。

　　有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析，永安林業(yè)此番一次性計(jì)提8.5億元商譽(yù)減值或出于在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化預(yù)期下的窗口期，規(guī)避未來(lái)商譽(yù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化應(yīng)對(duì)，如果按照新辦法，收購(gòu)森源家具所產(chǎn)生的商譽(yù)值或?qū)⒃谖磥?lái)數(shù)年內(nèi)按比例進(jìn)行攤銷(xiāo)并持續(xù)影響公司業(yè)績(jī)，“長(zhǎng)痛不如短痛”，在對(duì)森源家具未來(lái)盈利能力無(wú)法達(dá)到預(yù)期的情況下，不如一次性計(jì)提商譽(yù)減值減少其對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的影響。

　　對(duì)此，馬靖昊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，商譽(yù)實(shí)際上是“看好被收購(gòu)企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)”產(chǎn)生的溢價(jià)部分，而結(jié)合最近部分上市公司的“商譽(yù)雷暴事件”來(lái)看，這其實(shí)就是披著資產(chǎn)外衣的費(fèi)用。

　　針對(duì)目前商譽(yù)暴雷現(xiàn)象，其進(jìn)一步表示，建議作為商譽(yù)的這部分溢價(jià)支出就應(yīng)該是費(fèi)用，需要直接計(jì)入企業(yè)當(dāng)年的利潤(rùn)表中，這樣，只有那些收購(gòu)方的利潤(rùn)強(qiáng)大到足以承受這一塊溢價(jià)費(fèi)用的企業(yè)才會(huì)去考慮并購(gòu)，這一方面規(guī)范了商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理，另一方面也規(guī)范了并購(gòu)行為。

　　對(duì)于上述問(wèn)題，2月18日，《證券日?qǐng)?bào)》記者致電上市公司擬進(jìn)行采訪，并將相關(guān)問(wèn)題發(fā)至公司公開(kāi)郵箱，但截至記者發(fā)稿時(shí)，暫未獲得回復(fù)。

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