主題：華夏銀行：業(yè)務發(fā)展有喜有憂

昨日，上證指數(shù)跌破3400點，接近3350點后絕地反攻，銀行股成為領頭羊，收盤時，除中國銀行和南京銀行外，其余銀行股漲幅均在5%以上，興業(yè)銀行漲停，前期銀行股中的龍頭之一——華夏銀行也大漲6.34%，收于14.42元。

　　本月18日，華夏銀行公布2007年年報，凈利潤同比增長44%。該行也于近期公布了百億再融資計劃，由于采取非公開定向募集的方式，業(yè)內(nèi)人士認為，這考慮了二級市場投資者的利益。業(yè)內(nèi)人士認為，機構曾大幅介入該股，如銀行股走強，該股有望走強，可適當關注。

　　薪水增速大 業(yè)績增速小

　　2007年，華夏銀行凈利潤為21.01億元，較2006年同比增長44.21%；每股收益0.5元，比上年增長42.86%；凈資產(chǎn)收益率為16.09%，同比上漲28.62%。同時，其擬實施每10股現(xiàn)金分紅1.10元（含稅）的利潤分配方案。

　　近期，多家銀行公布2007年年報，招商銀行、興業(yè)銀行等多家銀行業(yè)績較上一年翻番；工行、浦發(fā)銀行的業(yè)績增長也超過60%，華夏銀行業(yè)績雖增長了4成以上，較同業(yè)稍遜一籌。

　　光大證券認為，華夏銀行凈利潤增速明顯低于市場預期，原因有三，一是利息凈收入低于預期；二是職工費用增長過快；三是不可稅前抵扣規(guī)模較大。其中，職工費用增長了36.87%，看來，華夏銀行的員工，去年收入不錯。而截至2007年底應付工資及福利費為5.99億元，較2006年的2.41億元大幅增加。

　　非利息收入占比較低

　　年報顯示，華夏銀行的不良貸款率從2006年的2.73%降至2.25%，撥備覆蓋率從84.15%提高到109.27%，說明新增不良貸款比率維持在較低水平，貸款質(zhì)量處于較好水平，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。

　　隨著競爭的不斷深化，對銀行而言，創(chuàng)新類業(yè)務越發(fā)重要。年報顯示，2007年華夏銀行手續(xù)費和傭金收入增長了73.7%，該行的理財業(yè)務、托管業(yè)務、顧問和咨詢等創(chuàng)新類業(yè)務，均成倍增長。不過，華夏銀行的非利息收入占比仍處于較低水平，僅為4.12%。

　　值得注意的是，零售業(yè)務方面，華夏銀行去年網(wǎng)點僅增加了6個，從281個增加到287個，而在網(wǎng)銀這類零售渠道，還是銀行卡這類基礎類零售產(chǎn)品都處于相對劣勢地位，光大證券認為，華夏銀行應加大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的步伐。

　　擬定向增發(fā)百億元

　　年報顯示，華夏銀行有關資本指標偏低，2007年底的資本充足率為8.27%，接近8%“警戒線”，核心資本充足率為4.30%。

　　華夏銀行表示，為補充核心資本金，進一步推動業(yè)務的拓展和創(chuàng)新，提高市場競爭力，公司擬向第一、二、四大股東———首鋼總公司、國家電網(wǎng)公司、德意志銀行股份有限公司定向發(fā)行A股共計115.58億元，每股面值人民幣1元。其中，向首鋼總公司定向增發(fā)39.42億元，向國家電網(wǎng)公司發(fā)行37.06億元，向德意志銀行發(fā)行39.09億元。

　　該行特別表示，此次非公開發(fā)行募集資金在扣除相關發(fā)行費用后將全部用于補充本公司核心資本，并無涉及立項、土地、環(huán)保等有關報批事項。

　　市場人士認為，此前，中國平安等公司驚現(xiàn)大額再融資計劃，在市場上圈錢，使得股價一路下跌，令投資者苦不堪言。華夏銀行也缺錢，但用的是非公開定向增長的方式，明顯有利于二級市場投資者。

　　此外，“大小非”解禁是壓在投資者心頭的大石，今年6月6日，華夏銀行將有5.406億股限售股解禁。

　　公司尚有潛力可挖

　　去年夏天銀行股風光一時，華夏銀行的表現(xiàn)也極其亮眼，兩個月內(nèi)就從10元左右一路漲到接近24元，漲幅超過120%。然而，今年1月中旬以來，華夏銀行一路下跌，最低跌到12.5元，可謂是回到起點。

　　興業(yè)證券分析師認為，從年報來看，華夏銀行在股份制銀行未占先機，創(chuàng)新類業(yè)務進展也較為一般。但值得注意的是，外資戰(zhàn)略投資者德意志銀行持該行7.02%股權，其旗下子公司德意志銀行盧森堡股份有限公司持股2.88%，薩爾·奧彭海姆股份有限合伙企業(yè)持有4.08％的股份。外資合計持有的股份已超過該股第一大股東首鋼總公司，未來股權動向值得進一步觀察。

　　此外，華夏銀行與德意志銀行在信用卡，財富管理，中小企業(yè)金融服務，資金產(chǎn)品研發(fā)等領域進行多項合作，這都有利于華夏銀行今后的發(fā)展。

　　而從二級市場走勢來看，華夏銀行曾于1月11日巨量封于漲停，公開信息顯示，當日前五家買入席位中竟然有三家是機構專用席位，合計買入金額超過4億多元。目前該股價格接近腰斬，機構席位很可能高位套牢。如果銀行股重拾升勢，投資者可關注該股。


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