主題：華夏銀行：資產(chǎn)質(zhì)量仍有壓力 增持評級


   華夏銀行(600015)披露2018年三季報2018年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤145億元，同比增長2.0%；前三季度ROAE11.1%，同比下降1.0個百分點。

資產(chǎn)增速有所回升，資本壓力較大三季末總資產(chǎn)同比增長6.8%，較二季末上升0.9個百分點。單季新增生息資產(chǎn)435億元，其中貸款增加378億元，同業(yè)資產(chǎn)壓降131億元。三季度計息負債增長422億元，主要來自存款增長。三季度存款新增305億元，同業(yè)融資壓降218億元。


由于公司仍然維持較高的資產(chǎn)增速，因此對于資本仍有消耗。三季末核心一級資本充足率8.01%，較二季末下降0.05個百分點，僅比監(jiān)管最低要求高出0.5個百分點，我們認為這將約束公司未來的擴張步伐。


凈息差改善三季度期初期末平均單季凈息差2.07%，環(huán)比大幅上升15bps，其中三季度生息資產(chǎn)收益率環(huán)比上升12bps，計息負債付息率環(huán)比下降3bps。上半年負債成本因高成本同業(yè)融資占比增加而上升，但三季度以來隨著貨幣市場利率下降，公司凈息差表現(xiàn)明顯好于二季度，跟我們此前預(yù)期相同。


資產(chǎn)質(zhì)量仍有壓力從資產(chǎn)質(zhì)量各項指標(biāo)來看，資產(chǎn)質(zhì)量仍有壓力：三季末不良貸款率1.77%，環(huán)比持平；三季末關(guān)注率環(huán)比上升5bps至4.65%。期末撥備覆蓋率160%，較二季末小幅上升了2個百分點，保持穩(wěn)定。


投資建議考慮到公司仍然面臨一定的資產(chǎn)質(zhì)量壓力，在資本方面壓力也較大，我們維持公司“增持”評級。


風(fēng)險提示宏觀經(jīng)濟形勢持續(xù)走弱可能對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。



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