主題：神火股份折價(jià)轉(zhuǎn)讓停產(chǎn)五年鋁資產(chǎn)

經(jīng)過(guò)折價(jià)之后，神火股份（000933.SZ）轉(zhuǎn)讓鋁業(yè)資產(chǎn)終于出手成功。

10月10日，神火股份公告稱(chēng)，公司將全資子公司河南神火鋁材有限公司（下稱(chēng)“神火鋁材”）以1.571億轉(zhuǎn)讓給商丘新發(fā)投資有限公司（下稱(chēng)“商丘新發(fā)”）。本次交易神火股份實(shí)現(xiàn)6212萬(wàn)元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資收益。

資料顯示，標(biāo)的神火鋁材2008年設(shè)立，主要從事鋁材、鋁合金材的生產(chǎn)、加工及銷(xiāo)售，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為10萬(wàn)噸鑄軋和10萬(wàn)噸冷軋。神火鋁材于2013年2月份停止生產(chǎn)，截至目前尚未恢復(fù)生產(chǎn)。此外，由于非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加，神火鋁材上半年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)同比減少8968.24萬(wàn)元，減幅1324.42%。

考慮到目前鋁價(jià)持續(xù)低迷，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電神火股份董事會(huì)秘書(shū)辦公室詢(xún)問(wèn)本次交易是否受到大環(huán)境影響，相關(guān)人士回應(yīng)稱(chēng)：“僅為處置停產(chǎn)多年的非營(yíng)利子公司，沒(méi)有特殊的時(shí)機(jī)選擇的考量。”

折價(jià)轉(zhuǎn)讓

事實(shí)上，此次轉(zhuǎn)讓可謂一波三折。

5月21日，根據(jù)董事會(huì)的授權(quán)，神火股份管理層將公司所持神火鋁材100%股權(quán)在河南中原產(chǎn)權(quán)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓。根據(jù)北京中林資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告確認(rèn)其評(píng)估價(jià)值為1.7億。

但此后三個(gè)月內(nèi)，該股權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)人問(wèn)津。神火股份考慮到第一次公開(kāi)掛牌在公告期內(nèi)未產(chǎn)生意向受讓方，于是將神火鋁材100%股權(quán)折價(jià)后在中原產(chǎn)權(quán)二次掛牌。二次掛牌價(jià)格以一次掛牌價(jià)格17,500萬(wàn)元為基礎(chǔ)，確定為15,575萬(wàn)元（一次掛牌價(jià)格的90%），其他掛牌條件不變。

9月4日，神火股份與商丘新發(fā)簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易合同》，商丘新發(fā)1.5713億受讓神火鋁材100%股權(quán)，比公司掛牌價(jià)格略高成交。目前，本次轉(zhuǎn)讓正在辦理工商登記變更手續(xù)。

神火股份表示，本次轉(zhuǎn)讓神火鋁材100%股權(quán)主要是為了調(diào)整、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盤(pán)活存量資產(chǎn)。經(jīng)初步測(cè)算，本次拍賣(mài)扣除相關(guān)費(fèi)用后，公司預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)6212.73萬(wàn)元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資收益。

根據(jù)上述公告，受讓方商丘新發(fā)主要從事土地開(kāi)發(fā)整理與經(jīng)營(yíng)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)、保障房建設(shè)、配套市政工程及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)管理、舊城改造及城中村改造、項(xiàng)目設(shè)施建設(shè)、管理及策劃等，即其經(jīng)營(yíng)主體并非在鋁行業(yè)。其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年末資產(chǎn)總額68.5億元，凈資產(chǎn)40億元;2017 年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 4.3億元，凈利潤(rùn) 1.4億元。

值得注意的是，工商信息顯示，神火股份持有商丘新發(fā)49%的股份，商丘市城鄉(xiāng)一體化示范區(qū)管理委員會(huì)持有其余51%股份，實(shí)際控制人均為商丘市人民政府。也就是說(shuō)本次轉(zhuǎn)讓意在剝離上市公司虧損資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓完成后，神火鋁材不再納入神火股份合并范圍。

行業(yè)低迷

2018 年以來(lái)，鋁價(jià)持續(xù)低迷，一方面河南當(dāng)前鋁行業(yè)庫(kù)存高企，另一方面，原材料成本上漲明顯，企業(yè)盈利能力和景氣度大幅下降。

受制于低迷的鋁價(jià)，處于下游的鋁加工市場(chǎng)持續(xù)疲軟，加之同處一個(gè)生產(chǎn)廠(chǎng)區(qū)的供應(yīng)商沁陽(yáng)沁澳鋁業(yè)有限公司2012年5月份停產(chǎn)后，提高了神火鋁材從外部購(gòu)進(jìn)生產(chǎn)用鋁錠的運(yùn)輸成本。因此，神火鋁材早先于2013年2月份停止生產(chǎn)，截至目前尚未恢復(fù)生產(chǎn)。

“自今年6月美國(guó)宣布對(duì)進(jìn)口中國(guó)普通鋁合金薄板征收167.16%的初步反傾銷(xiāo)稅后，對(duì)河南省鋁產(chǎn)品出口帶來(lái)較大影響，直接抬高鋁產(chǎn)品在美國(guó)的銷(xiāo)售價(jià)格、降低產(chǎn)品銷(xiāo)量。另一方面政府對(duì)于電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革和環(huán)保政策的推行也使得生產(chǎn)成本上升?！币讳X行業(yè)分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，這種情況下轉(zhuǎn)讓鋁材資產(chǎn)，并能給業(yè)績(jī)表現(xiàn)疲軟的神火股份帶來(lái)正向收益，也是不錯(cuò)的選擇。

據(jù)神火股份半年報(bào)，2018年1-6月份，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.72億元，同比減少0.74%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.29億元，同比減少 46.24%。

“受氧化鋁等主要原輔材料價(jià)格同比大幅上漲、新疆地區(qū)征收政府性基金等因素影響，電解鋁產(chǎn)品的生產(chǎn)成本同比大幅上升?！鄙鲜龆剞k人士也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，氧化鋁等主要原輔材料的價(jià)格變動(dòng)確實(shí)對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響了公司業(yè)績(jī)。

“剝離下游的鋁材資產(chǎn)后，目前神火股份上市公司體系內(nèi)仍有上游開(kāi)采鋁土礦及中游冶煉氧化鋁、電解鋁的核心資產(chǎn)。國(guó)慶期間，鋁價(jià)迎來(lái)小幅回升，或許能使得其業(yè)績(jī)有所改善?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?。

不過(guò)，上述分析人士預(yù)測(cè)，下半年鋁價(jià)反彈空間仍然有限，“短期看，受需求疲弱和成本上升的雙重壓力，鋁價(jià)難以明顯回升。但長(zhǎng)期看，現(xiàn)貨與成本價(jià)格倒掛將抑制電解鋁復(fù)產(chǎn)步伐，對(duì)鋁價(jià)下探形成支撐。未來(lái)一段時(shí)間，鋁價(jià)或面臨產(chǎn)能過(guò)剩和成本上升的雙重考驗(yàn)，預(yù)計(jì)下半年鋁價(jià)會(huì)呈現(xiàn)向下空間有限、向上動(dòng)力不足的階段性小幅波動(dòng)走勢(shì)”。



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