主題：京能轉(zhuǎn)讓古北水鎮(zhèn)突遭終止 中青旅面臨資金壓力



公告發(fā)出后，中青旅卻并未直接宣布交易將終止，而是謹慎地表示“存在終止可能”。
財聯(lián)社 2018/07/20 21:52瀏覽 19.6W
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圖片來源：視覺中國
不足一個月時間，在轉(zhuǎn)讓北京古北水鎮(zhèn)旅游有限公司20%股權(quán)一事上，北京能源集團有限公司（下稱“京能集團”）出現(xiàn)了從掛牌到摘牌的戲劇性轉(zhuǎn)折，這讓原本計劃收購這筆股權(quán)的中青旅（600138.SH）陷入尷尬。
7月19日，北京市產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布公告稱，7月18日收到京能集團提交的關(guān)于終止轉(zhuǎn)讓其持有的古北水鎮(zhèn)20%股權(quán)的申請，并根據(jù)相關(guān)規(guī)定終結(jié)該項目。
但上述公告發(fā)出后，中青旅卻并未直接宣布交易將終止，而是謹慎地表示“存在終止可能”。該公司相關(guān)負責人回應(yīng)財聯(lián)社記者稱，“不排除未來繼續(xù)交易的可能性，所以我們選擇比較謹慎的說法?！?br />股權(quán)背后的權(quán)益之爭
“此次古北水鎮(zhèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的背后，實際上是京能集團和光大集團之間的交易，中青旅在今年初被劃入光大集團旗下后，也有業(yè)績上的要求，如果成功收購古北水鎮(zhèn)股權(quán)，其對應(yīng)的權(quán)益資產(chǎn)、營收等也會有所增加。”一位熟悉中青旅的業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社表示。
古北水鎮(zhèn)項目最初由中青旅發(fā)起成立，2010年中青旅出資2.1億元持有該公司100%股權(quán)，其后曾多次增資引進其他投資者，其中京能集團在2012年出資2億元增資入股古北水鎮(zhèn)，并在之后兩度增資，總計增資超過3億元，最終持有古北水鎮(zhèn)20%股權(quán)。此前京能集團公示轉(zhuǎn)讓底價為17億元，如交易成功，京能集團這筆投資將收益頗豐。
值得一提的是，當京能集團就掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)事宜征詢古北水鎮(zhèn)其他股東時，中青旅曾表示反對。但上述股權(quán)6月27日正式掛牌后，中青旅又在7月6日公告稱，計劃受讓該筆股權(quán)。
中青旅態(tài)度的突然轉(zhuǎn)變，引發(fā)了上交所關(guān)注。上交所于7月18日向中青旅發(fā)出問詢函，要求其明確反對轉(zhuǎn)讓、后又參與股權(quán)認購的原因，同時還提出了古北水鎮(zhèn)營收和利潤不匹配等問題。截至記者發(fā)稿，中青旅尚未公開對問詢函進行回復。
數(shù)據(jù)顯示，2017年古北水鎮(zhèn)實現(xiàn)營收9.79億元，同比增長35.16%；凈利潤為1.14億元，同比下降45%。今年一季度，古北水鎮(zhèn)實現(xiàn)營收1.6億元，同比增長16.93%，但凈利潤虧損1657.69萬元。
與同是中青旅旗下的烏鎮(zhèn)旅游股份有限公司相比，古北水鎮(zhèn)去年凈利僅相當于烏鎮(zhèn)6.9億元凈利的約六分之一。
中青旅賬面資金不寬裕
“中青旅現(xiàn)在隸屬于光大集團，而京能集團則是北京國資委旗下企業(yè)，京能集團這次選擇終止轉(zhuǎn)讓，有可能是雙方具體交易方式、價格等方面還有細節(jié)需要商討?！睒I(yè)內(nèi)一位不愿具名的分析人士告訴財聯(lián)社記者，從中青旅的前后態(tài)度變化以及古北水鎮(zhèn)的資產(chǎn)價值來看，這一項目對中青旅很重要。
實際上，以2017年度審計為準，古北水鎮(zhèn)的資產(chǎn)總值約為59.59億元，相當于中青旅資產(chǎn)總值的45%，營業(yè)收入則相當于中青旅的8.88%，而早在光大集團入主中青旅之時，就有市場人士分析稱，中青旅可能將“古北水鎮(zhèn)少數(shù)股東權(quán)益收入囊中,貢獻合并報表利潤?！?br />此外，從營收和毛利率情況來看，中青旅去年營收為110.2億元，其中景區(qū)運營收入約為15.96億元，在八項主營業(yè)務(wù)中排在第四，占比約為14%，但其毛利率水平很高，約為82.34%。
“雖然古北水鎮(zhèn)對中青旅來說比較重要，但中青旅要以17億元拿下京能集團所占的20%股權(quán)，并不是很輕松?！币晃婚L期觀察中青旅的投資人士指出。
根據(jù)中青旅2017年財報顯示，截至去年底，中青旅資產(chǎn)總計約130.21億元，總負債合計55.34億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額約為11.60億元。顯然，中青旅如想一次性支付17億元仍有壓力。
為解決收購股權(quán)所需要的資金，中青旅此前曾公告表示，將向光大銀行申請貸款以籌集資金，作為受讓京能集團持有的古北水鎮(zhèn)股權(quán)的資金，并擬向控股股東中國青旅集團公司申請為這筆貸款提供擔保。
一家旅游產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)信息服務(wù)集團高管告訴財聯(lián)社記者，上述交易未來仍有可能繼續(xù)，“中青旅在光大集團支持下，在資本層面操作能力更大，隨著古北水鎮(zhèn)經(jīng)過之前幾年的運營，項目已經(jīng)基本穩(wěn)定，從中青旅角度來說，為了實現(xiàn)更長遠的投資回報，有必要增加股權(quán)，而京能集團幾年時間能實現(xiàn)三四倍的投資回報，對于國企來講，這個投資也是成功的?！?br />此外有業(yè)內(nèi)人士分析稱，光大集團在實業(yè)領(lǐng)域擁有多處旅游資源，中青旅以后也有可能成為光大集團的旅游平臺，后續(xù)可能存在進一步的資源整合。（財聯(lián)社記者 趙普）
來源：財聯(lián)社

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