主題：華能國(guó)際：2009 年公司業(yè)績(jī)?cè)谂ぬ澲性鲩L(zhǎng)


　　公司 2008 年完成營(yíng)業(yè)收入678.25 億元，同比增長(zhǎng)34.48%；收入增長(zhǎng)主要來(lái)自新增機(jī)組和收購(gòu)大士能源收入增加。其中大士能源2008年實(shí)現(xiàn)收入104.13 億元。公司2008 年燃料成本489.1 億元，比2007年277.9 億元上漲79.24%，是造成公司2008 年?duì)I業(yè)成本增長(zhǎng)63.34%的主要原因。營(yíng)業(yè)成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)使公司歸屬母公司凈利潤(rùn)同比下降161.72%，虧損37.01 億元，每股收益-0.31 元/股。

　　投資亮點(diǎn)

　　1、公司2008 年四季度較三季度減少近11 億元虧損，2009 年一季度公司有望實(shí)現(xiàn)扭虧。

　　2、公司由單純火電公司向煤電路運(yùn)綜合能源公司發(fā)展。

　　3、公司外延式擴(kuò)張勢(shì)頭仍在，2010 年公司發(fā)電裝機(jī)達(dá)6000 萬(wàn)千瓦，較目前增長(zhǎng)近50%。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)我們預(yù)測(cè)公司 2009-2010 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40 億元和46.66 億元，每股收益0.33 元和0.39 元。相應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為24 和21 倍，簽于公司2009 年盈利在扭虧中增長(zhǎng)，我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。廣發(fā)證券股份有限公司


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