主題：五糧液會不會變成茅臺翻版？

五糧液也要做金融了？這個消息看著似乎有點眼熟，今年7月，茅臺就開始逐步釋放了要發(fā)展金融的信號，并且還將2020年的收益目標(biāo)中的三成放在了金融收入中。

五糧液和茅臺可以說是白酒行業(yè)的“雙子星”，五糧液曾一度超越茅臺，成為白酒行業(yè)的領(lǐng)先者。但隨著茅臺反超五糧液，五糧液就開始了漫漫追趕路，遺憾的是，這種差距卻是越追越大。

多年來，一直以茅臺作為對標(biāo)的五糧液，現(xiàn)在也要涉足金融行業(yè)，不得不讓人懷疑，五糧液是想再復(fù)制出一個茅臺嗎？

五糧液成領(lǐng)漲新龍頭？


年末已至，每到年關(guān)就是白酒公司開始提價喊目標(biāo)的時候。11月底，五糧液的經(jīng)銷商接到了漲價的通知，新品五糧液零售價格調(diào)整至1099元，供貨價格939元；五糧液1618零售價調(diào)整至1199元，貨價格969元；杯牌五糧液零售價調(diào)整至1399元。這個價格已經(jīng)直逼“53度飛天茅臺”1299元的出廠指導(dǎo)價。

在價格上漲的同時，五糧液的股價也突破新高。就在今天，五糧液的價格突破80元大關(guān)。今年以來，隨著五糧液股價和業(yè)績的同時上漲，也引發(fā)了市場的看多情緒，12月14日天風(fēng)證券，發(fā)布的研究報告中，將五糧液的目標(biāo)價定為了96元。雖然與茅臺的差距依然很大，但對五糧液來說，可謂是不小的突破。

看好的不僅是機構(gòu)，作為茅臺的忠實“小迷弟”的但斌也發(fā)微博，表示在最近一段時間內(nèi)，“恐怕是五糧液要帶領(lǐng)白酒板塊向前了”。

此前，茅臺經(jīng)歷了一番暴漲，股價一度突破700元大關(guān)，機構(gòu)更是給出了888元的目標(biāo)價，帶領(lǐng)著白酒板塊一起上漲。不過，隨后茅臺的股價似乎有些疲軟，小幅下跌。而就在年末各大白酒廠商都發(fā)布了提價通知的時候，唯有茅臺在按兵不動。似乎這時候給予了五糧液“可乘之機”。

錯失發(fā)展的良機


在茅臺和五糧液的競爭中，最初五糧液是處于領(lǐng)先的位置的。五糧液早茅臺三年上市，2001年茅臺上市的時候，五糧液的市值已經(jīng)到達了193.64億元，而當(dāng)時的茅臺僅為92.53億，五糧液是茅臺的兩倍。

但是在2013年的時候，情況發(fā)生了徹底的轉(zhuǎn)變。

2012年，在“三公消費”限令、勾兌門、塑化劑等各種事件輪番轟炸下，白酒行業(yè)的價格出現(xiàn)了明顯的下滑，茅臺、五糧液這些高端酒都出現(xiàn)了滯銷，在隨后的兩年里，白酒行業(yè)進入到了深度調(diào)整期。

在這期間，五糧液錯失了發(fā)展的良機。白酒營銷專家楊承平表示：“在行業(yè)調(diào)整期間，茅臺一直都在扶持飛天茅臺，而五糧液卻以擴大副品牌產(chǎn)品來占領(lǐng)市場?！?br />
根據(jù)兩家公司的財報顯示，2012年茅臺的營收為265億，凈利潤140億；同年的五糧液，營收為272億，凈利潤為103億。這時候的五糧液雖然凈利潤已經(jīng)沒有茅臺高，但是總營收依然是超過茅臺。

多年來，五糧液雖然致力于高端酒的營銷，但是同樣也沒有放棄中、低端酒市場。根據(jù)公開的資料顯示，目前五糧液共有6個主打品牌，而其中包含了71個精品，包括五糧醇、五糧春、瀏陽河等，這些品種對應(yīng)不同的受眾人群，標(biāo)以不同的價格，但是他們身上都被烙上了“五糧液”的印記。與五糧液不同的是，茅臺始終對產(chǎn)品保持聚焦，整個產(chǎn)品系，茅臺只有1個主打的世界級茅臺，以及3個重點系列酒。

依托于子品牌，并且通過降低主品牌的價格，五糧液實現(xiàn)了銷量與營收的劇增，但同時也大大折扣作為高端白酒品牌的形象，更是壓縮了主產(chǎn)品的盈利空間，使原本的高端市場的人群逐漸流失。

反觀茅臺，依靠對產(chǎn)品的聚焦，逐漸提升了自己的底氣，“不增加銷量；不增加新經(jīng)銷商；不降低出廠價格”的三不原則，茅臺公司的業(yè)績穩(wěn)定增長，同時也獲得了漲價的主導(dǎo)權(quán)。

2013年以后，茅臺和五糧液的營業(yè)收入開始出現(xiàn)分化，茅臺越長越高，而五糧液似乎還蹲在行業(yè)的低谷中沒有緩過勁來。根據(jù)兩家公司2017年三季報顯示，茅臺的總營收已經(jīng)達到了445億，而五糧液雖然已經(jīng)同比大幅度增加，但依然不足茅臺的一半。

8倍股價的差距


2017年，五糧液集團的人事進行了調(diào)整，“主帥”換人，并且重新調(diào)整了經(jīng)營的策略。將五糧液的市場重新聚焦到高端市場，同時啟動了收購計劃，并且將收購的標(biāo)的價格定在20億元以上。在收購標(biāo)的的選擇上，五糧液表示，并不會排斥跨界的可能。

但是如今的的茅臺，已經(jīng)不是5年前的茅臺了。高端酒的價格可以一提再提，縮小差距，但是81.6元和684.91元的股價之差，8602億和3098億的市值差距，卻不是一朝一夕就能趕上了的。

就在五糧液依然在提價為縮小與茅臺的出廠價的時候，茅臺已經(jīng)為了防止惡意炒作，穩(wěn)住茅臺酒的價格，想了無數(shù)對策。同時，由于醬香型和濃香型白酒的制作工藝的差別，在產(chǎn)能上茅臺本身就要低于五糧液。

然而五糧液的壓力可不只是追趕茅臺，作為“行業(yè)老二”，五糧液可謂是腹背受敵。目前洋河的“新國酒”定位以及開始在個別季度的業(yè)績指標(biāo)上反超五糧液，瀘州老窖推出“濃香國酒”定位并提出“重回行業(yè)三甲”的目標(biāo)，對于五糧液同樣也是壓力。看來，五糧液想要成為茅臺的翻版幾乎是不可能了。


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