主題：廣發(fā)證券:中海集運(yùn) 市場持續(xù)低迷 持有

2008年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入351.10億元，同比減少10.79%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.31億元，同比減少96.03%，折合每股盈利0.0112元。

公司業(yè)績下降受箱量和運(yùn)費(fèi)下跌的雙重影響。2008年公司全年完成重箱量694萬TEU，減少4.89%，平均運(yùn)費(fèi)為每TEU4924元，下降約為7.78%，其中外貿(mào)箱平均運(yùn)費(fèi)下跌約10.92%，成本方面，公司每重箱的成本為4655元，與2007年基本持平。

市場持續(xù)低迷

集裝箱運(yùn)力增長幅度連續(xù)5年高于需求增長幅度，加上市場需求的低迷，集運(yùn)市場保持弱勢格局的態(tài)勢短期內(nèi)難以改變。目前，全球集裝箱船閑置數(shù)量為484艘，共141萬TEU，占全球集裝箱船總量的11.3%，即便下半年需求有些回暖，在不考慮新增運(yùn)力的情況下，僅這些閑置運(yùn)力的復(fù)出就將繼續(xù)壓制集運(yùn)市場的表現(xiàn)。

評級與風(fēng)險(xiǎn)提示

我們預(yù)計(jì)公司2009年、2010年的每股盈利分別為-0.07元、0.03元，從供需情況看，集運(yùn)市場的基本面尚未出現(xiàn)明顯改善，我們維持對公司的“持有”評級。




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