主題：魯潤股份 主營業(yè)務(wù)“輪流轉(zhuǎn)”

3月20日因轉(zhuǎn)型地產(chǎn)胎死腹中的魯潤股份（600157）又馬不停蹄地進軍煤炭業(yè)。昨日，魯潤股份公告稱，公司正在籌劃購買煤礦資產(chǎn)事宜。理由是為增強公司盈利能力，保持公司持續(xù)健康發(fā)展，但目前該事項尚處在商談?wù)撟C階段，存在不確定性。與此同時，魯潤股份在早盤停牌1小時之后，走勢彪悍，一度封于漲停。截至收盤，魯潤股份報收8.02元，上漲10.1%。
主營業(yè)務(wù)過于“豐富”
從公開資料看，魯潤股份的主營業(yè)務(wù)實在是太過“豐富”。
2007年底，由于當時的房地產(chǎn)業(yè)欣欣向榮，大股東江蘇永泰地產(chǎn)擬把魯潤股份更新?lián)Q代為二線地產(chǎn)藍籌股。但在隨后一年多的時間里大股東卻一直“袖手旁觀”，并未對魯潤股份采取任何具有實質(zhì)性進展的資產(chǎn)置換手段，甚至未向魯潤派遣董事。直到2008年底，江蘇永泰地產(chǎn)才宣布對魯潤的整合方案，即大股東擬將徐州永泰以現(xiàn)金收買的方式入主。然而，在經(jīng)歷了2008年房地產(chǎn)業(yè)一片哀鴻之后，這一方案遭到了中小股東的堅決反對。魯潤股份轉(zhuǎn)型地產(chǎn)股的“心愿”就此打住。
然而，就在魯潤股份轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)股不成之后，魯潤股份又因之前出資880萬元，控股青島平度魯潤黃金礦公司54%股權(quán)，便被市場譽為被低估的“黃金股”。隨后，在黃金大宗商品價格一路看漲的背景下，魯潤股份的股價便頭頂著“黃金股”的光環(huán)一路攀升到8元多。但是，記者發(fā)現(xiàn)截止去年三季度，魯潤股份的每股收益僅有0.0082元，每股凈資產(chǎn)僅為1.45元。這意味著現(xiàn)在魯潤股份市凈率已經(jīng)達到978倍，市凈率為5.53倍。如此高企的估值水平對于這樣一個主營業(yè)務(wù)變換不定、業(yè)績收益平平的公司來說，其股價的飆升難道具有持續(xù)性？同時，魯潤股份現(xiàn)在又進軍煤炭業(yè)，短期內(nèi)，這樣的主營變動又會給公司帶來怎樣的影響？
對此，記者致電公司董秘辦，但截止發(fā)稿之時，該電話一直處于無人接聽狀態(tài)。
華西證券分析師曹雪峰認為，去年三季度公司的業(yè)績僅有0.0082元，很顯然目前該股的業(yè)績是不支持魯潤股份目前股價的?！棒敐櫣煞莸纳蠞q主要還是借助于黃金等題材股的炒作，不過公司發(fā)展黃金業(yè)務(wù)的空間不會太大，因為政策規(guī)定超過1噸的黃金儲備必須交由國家儲存。同時，雖然目前黃金股漲勢兇猛，但對于魯潤股份這樣黃金儲備量較小的公司來說，只能是跟風題材炒作。”
觸及股改承諾底線
此外，魯潤股份控股股東江蘇永泰地產(chǎn)在股改中承諾，所持公司非流通股在獲得流通權(quán)(2007年12月25日)后36個月內(nèi)不上市交易或轉(zhuǎn)讓；2007年度提出每10股送5股并投贊成票，2008年度提出現(xiàn)金分紅不少于當年實現(xiàn)可分配利潤10%并投贊成票。若股改承諾不兌現(xiàn)，公司將追加送股，即每10股追送1股。
記者注意到，去年，江蘇永泰旗下的京九石化1-9月的利潤總額為-1.78萬元。查閱相關(guān)公告可知，魯潤水泥已經(jīng)于2006年9月停產(chǎn)至今。這意味著魯潤股份能否實現(xiàn)盈利，并對股東進行分紅還是個問題。
對此，曹雪峰認為，從魯潤股份這兩年的業(yè)績來看，其每股收益一直都是游離在幾分、幾厘之間。在這種情況下，對于大股東江蘇永泰地產(chǎn)承諾的“2008年度提出現(xiàn)金分紅不少于當年實現(xiàn)可分配利潤10%”這一方案來說，最終落到投資者手里的分紅現(xiàn)金就十分少了。當然，這也有可能引起中小股東的反對，而讓大股東實行追加送股的承諾?？傮w來看，曹雪峰認為，魯潤股份并不是一家靠主營業(yè)務(wù)來支撐股價的個股，后期該股如果仍有上漲，還是由于題材炒作所致。



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