主題：首創(chuàng)股份：財務(wù)費用和投資收益拖累業(yè)績 后市存轉(zhuǎn)機

　首創(chuàng)股份2008年實現(xiàn)營業(yè)收入17.34億元，比上年同期增幅為22.94%。利潤總額4.34億元，比上年減少36.34%。歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.61億元，比上年減少49.17%。

　　經(jīng)營情況方面，營業(yè)收入的增長主要因為公司部分新增水務(wù)項目開始運營，水務(wù)板塊收入達到14.14億元，比上年同期增幅為26.15%，收入占比重為81.55%。但公司的利潤指標卻出現(xiàn)了明顯的下降，經(jīng)計算08年凈資產(chǎn)收益率為5.56%，比上年同期減幅為5.04%，盈利能力大幅下滑。

　業(yè)績下滑的原因有幾個方面，一方面是2008年公司的證券投資收益出現(xiàn)3231.05萬元的虧損，同比2007年的證券投資收益下降1.63億元。另一方面是由于財務(wù)費用增加，全年增幅達75.62%，緣于公司長期借款增加，銀行貸款利率上升。此外，公司的水務(wù)業(yè)務(wù)占收入比高，毛利率卻相對較低，部分項目甚至隨成本上升而虧損。

　不過2009年這三項負效應(yīng)逐漸減弱：通貨緊縮使水處理成本降低；公司擬發(fā)行18億可分離債來改善財務(wù)；證券市場風險逐漸釋放，投資收益有望回升。綜合考慮，公司在09年還是有改善業(yè)績的良好機遇。

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