主題：粵高速Ａ：機(jī)構(gòu)齊調(diào)研粵高速a受關(guān)注


1．公司大部分遞延所得稅資產(chǎn)是否已體現(xiàn)在上半年，未來影響將減少？

本次遞延所得稅資產(chǎn)是公司基于對未來5年的預(yù)測，母公司有相應(yīng)的應(yīng)納稅所得額來彌補(bǔ)以前年度的虧損，一次性在本期確認(rèn)，未來公司將根據(jù)實(shí)際盈利情況對該遞延所得稅資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整。

2．番中公路(S111)洪奇瀝大橋封閉預(yù)計(jì)持續(xù)多長時(shí)間？

我們了解到目前洪奇瀝大橋的修復(fù)工程已完工，但驗(yàn)收程序還沒有完成，不太清楚具體開通時(shí)間。

3．2021年廣佛高速到期后公司有無相關(guān)規(guī)劃？

廣佛高速在經(jīng)營期間已經(jīng)過兩次擴(kuò)建，按照收費(fèi)公路管理?xiàng)l例規(guī)定，到期后將無償移交給政府主管部門。

4．公司未來國企改革如何考慮？

公司屬于廣東省國資委系統(tǒng)內(nèi)最早進(jìn)行改革的公司之一，未來公司和大股東交通集團(tuán)也會積極投入國企改革中。公司層面上，公司將根據(jù)戰(zhàn)略逐步推動(dòng)相關(guān)計(jì)劃，但沒有明確的時(shí)間表；股東層面上，公司掌握的不是太清楚。

5．公司轉(zhuǎn)型方向未來規(guī)劃如何？

根據(jù)公司《“十三五”發(fā)展規(guī)劃報(bào)告》，我們致力于將公司打造成為高速公路資本運(yùn)作平臺和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)整合平臺，構(gòu)建“高速公路主業(yè)+沿線資源開發(fā)、智慧交通、金融及類金融、投資”的“1+4”產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。高速公路產(chǎn)業(yè)在未來較長一段時(shí)間內(nèi)，仍是公司的主業(yè)和基礎(chǔ)，是公司積極推進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的根本支撐；在主業(yè)穩(wěn)固的基礎(chǔ)上，尋求多元化發(fā)展；從長遠(yuǎn)看，將公司打造成為大型投資控股企業(yè)，充分發(fā)揮投融資平臺作用。公司將緊緊圍繞多元發(fā)展這條主線，借助戰(zhàn)略投資者在各自專業(yè)領(lǐng)域的資源與實(shí)力，以投資促轉(zhuǎn)型，力爭在高速公路沿線資源開發(fā)、智能交通、金融及類金融、投資業(yè)務(wù)等方向板塊中上取得突破。(1)積極推進(jìn)高速公路沿線資源開發(fā)。目前已成立土地資源開發(fā)分公司，公司希望通過這個(gè)平臺有效整合存量資源。重點(diǎn)盤活現(xiàn)有沿線土地，加強(qiáng)與業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行合作，借助外部優(yōu)勢逐步積累經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)能力。(2)全力做好“藍(lán)色通道”項(xiàng)目的研發(fā)建設(shè)和推廣實(shí)施。加快推進(jìn)“藍(lán)色通道”項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)，編制項(xiàng)目技術(shù)方案、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)營運(yùn)管理制度。為有序推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施，盡快組建平臺公司，為項(xiàng)目建設(shè)提供資金保障，開展商務(wù)運(yùn)作。(3)繼續(xù)加大金融及類金融領(lǐng)域投資。設(shè)立全資股權(quán)投資公司，專業(yè)化管理公司股權(quán)投資項(xiàng)目。重點(diǎn)加強(qiáng)與戰(zhàn)略投資者的合作，尋求新增股權(quán)投資項(xiàng)目，以控股為目標(biāo)，把握優(yōu)質(zhì)的參股投資機(jī)會，逐步完善公司金融及類金融領(lǐng)域資產(chǎn)布局。(4)拓展投資業(yè)務(wù)，培育戰(zhàn)略新產(chǎn)業(yè)。加大高速公路外新產(chǎn)業(yè)的投資力度，除直接投資以外增加以股權(quán)投資基金形式，在節(jié)能環(huán)保、新能源及大健康等方向上挖掘優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會。

6．公司沿線的土地資產(chǎn)的體量有多大，變現(xiàn)能力如何？

公司的沿線土地資產(chǎn)量不大，比較分散，所涉土地資產(chǎn)的性質(zhì)多為劃撥用地，公司注重對這些土地的盤活再利用。佛開公司2015年轉(zhuǎn)讓退出的址山衛(wèi)浴城項(xiàng)目，獲利2000多萬元，就是公司實(shí)現(xiàn)的第一塊土地變現(xiàn)案例。

1．上半年公司盈利增長76%，其中來自路產(chǎn)的自然增長，業(yè)務(wù)能力的改善，同比口徑的變化的影響分別是多少？

影響利潤同比變動(dòng)的原因如下：

1.通行費(fèi)收入同比增長1.07億元；

2.營業(yè)成本同比減少2,525萬元，主要是受到以下因素的綜合影響：

(1)廣佛高速公路在本報(bào)告期內(nèi)已全部提完折舊，同比減少約5,793萬元；(2)廣佛、佛開和廣珠東公司養(yǎng)護(hù)成本及人工成本同比減少約900萬元；(3)佛開和廣珠東公司因車流量自然增長導(dǎo)致路產(chǎn)折舊增加4,147萬元。

3.財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少5,681萬元，減少的原因是：

(1)去年同期廣珠東支付建設(shè)公司9.88億元貸款產(chǎn)生的利息3700萬元，重組取得廣珠東對建設(shè)公司的債權(quán)后，在合并報(bào)表范圍內(nèi)抵消該部分利息影響3700萬元；(2)佛開、廣珠東因利率降低及有息債務(wù)償還的影響，同比減少約2,000萬元。

4.所得稅費(fèi)用同比減少1.77億元，主要是受到以下因素的綜合影響：

(1)因母公司未來有相應(yīng)的應(yīng)納稅所得額彌補(bǔ)以前年度虧損，確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)，相應(yīng)減少所得稅費(fèi)用2.2億元；(2)廣佛、佛開和廣珠東因利潤總額增加所得稅費(fèi)用約4,300萬元。

2．請介紹一下資本支出計(jì)劃和分紅政策。

目前可預(yù)見未來公司的資本性開支主要是兩部分。一部分就是公司2016年8月4號股東大會通過的投資國元證券的8億元，具體出資時(shí)間將根據(jù)國元證券定增項(xiàng)目獲批時(shí)間和其公司發(fā)出的繳款通知時(shí)間而定。另外一部分就是佛開高速公路南段的擴(kuò)建，擴(kuò)建的總投資是35億元，資本金約12億元，截至目前，公司已投入資本金5億元，剩余7億元將在2018年到2020年分期投入。公司目前分紅政策仍圍繞三年規(guī)劃設(shè)定的方案實(shí)施。股東大會決議公司分配2016年度—2018年度現(xiàn)金股利為：每年度以現(xiàn)金方式分配的利潤不低于當(dāng)年度實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表歸屬母公司所有者凈利潤的百分之七十。從公司未來整體發(fā)展來看，公司將會積極加大投資力度，提升公司業(yè)績，以期回報(bào)股東。具體如何進(jìn)行利潤分配，公司仍將尊重股東的決定。

3．請問車流量增速高于通行費(fèi)收入增速的原因？

1.聯(lián)網(wǎng)以來，這個(gè)現(xiàn)象日益明顯：2.雖然整體車流量在增長，但是免費(fèi)車也在同步增長，這部分對收入是沒有貢獻(xiàn)的；綠通、貨車降檔收費(fèi)、粵通卡打折等，這部分車流量對收入的貢獻(xiàn)打了折扣；路網(wǎng)的密集化、復(fù)雜化造成分流，對車輛行駛里程產(chǎn)生影響；小車車流量的增長速度明顯高于其他類型車，小車單車價(jià)格最少，故相對拉低了收入增長速度。長期來說，路網(wǎng)的完善總體上促進(jìn)收入增長，但容易出現(xiàn)車流量的增長速度高于收入增長速度的現(xiàn)象，因?yàn)樗緳C(jī)的選擇更多了。

4．公司的管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用占比都在持續(xù)下降，未來是否還有繼續(xù)下降的空間？

管理費(fèi)用：公司在保持良好管理的基礎(chǔ)上，將繼續(xù)致力加強(qiáng)管理，降本增效，努力將管理費(fèi)用控制在一個(gè)合理的范圍。財(cái)務(wù)費(fèi)用：公司控股的佛開公司、廣珠東公司每年都會有到期貸款償還，在不考慮佛開南段擴(kuò)建新增融資的利息支出(資本化，不計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用)以及新增項(xiàng)目需要增加融資的情況下，老的建設(shè)項(xiàng)目及存量貸款財(cái)務(wù)費(fèi)用會隨著貸款的逐步償還而相應(yīng)有所下降。

5．藍(lán)色通道業(yè)務(wù)進(jìn)展如何？

公司于2016年4月已正式啟動(dòng)“藍(lán)色通道”項(xiàng)目開發(fā)。目前已完成項(xiàng)目整體架構(gòu)設(shè)計(jì)、云端部署方案、測試環(huán)境搭建、立項(xiàng)和專家評審，并進(jìn)行部分商標(biāo)注冊申請和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)申請工作。與利通科技確定了接口界面并完成計(jì)費(fèi)、拆分模塊接口、省運(yùn)營平臺接口、車道軟件接口方案。年內(nèi)對廣佛、佛開沿線收費(fèi)站4條MTC(或ETC)車道實(shí)施全套軟、硬件升級改造，進(jìn)行“藍(lán)色通道”項(xiàng)目系統(tǒng)全功能測試。接下來的任務(wù)是做好“藍(lán)色通道”的建設(shè)和推廣。預(yù)計(jì)下半年開始進(jìn)行全省路段的測試。計(jì)劃爭取成立平臺公司，為項(xiàng)目建設(shè)提供資金保障，開展商務(wù)運(yùn)作。

6．番中公路(S111)洪奇瀝大橋封閉預(yù)計(jì)持續(xù)多長時(shí)間？

我們了解到目前洪奇瀝大橋的修復(fù)工程已完工，但驗(yàn)收程序還沒有完成，不太清楚具體開通時(shí)間。

7．公司三條路去年維修和養(yǎng)護(hù)成本是多少，有沒有資本化的部分，這部分支出未來的變化趨勢如何？

公司的養(yǎng)護(hù)費(fèi)用分為日常養(yǎng)護(hù)費(fèi)用和專項(xiàng)養(yǎng)護(hù)費(fèi)用，日常養(yǎng)護(hù)及小額專項(xiàng)費(fèi)用一般費(fèi)用化，大額專項(xiàng)費(fèi)用一般資本化。公司所發(fā)生的維修費(fèi)用一般包含在養(yǎng)護(hù)成本中。公司2016年發(fā)生養(yǎng)護(hù)支出6,996萬元，其中費(fèi)用化3,088萬元，資本化3,906萬元。從近幾年看，未來年度內(nèi)，費(fèi)用化部分的日常養(yǎng)護(hù)費(fèi)用支出也將基本保持一個(gè)穩(wěn)定狀態(tài)，資本化支出的專項(xiàng)養(yǎng)護(hù)費(fèi)用將視各路段路況、是否需要大中修來合理按排相應(yīng)支出。公司對于資本化部分采取在合理年限內(nèi)分?jǐn)偂?br />
【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。