主題：東北制藥深陷六年虧損泥潭

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011-2016年，東北制藥扣非凈利潤(rùn)分別為-4.6億元、-3.54億元、-2.08億元、-0.08億元、-3.77億元、-0.11億元。一位不愿具名的分析人士表示，目前東北制藥在謀求轉(zhuǎn)型，逐漸加大制劑收入比的同時(shí)向東北地區(qū)的醫(yī)藥商業(yè)板塊發(fā)力。北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前東北制藥制劑板塊營(yíng)收占比及增長(zhǎng)速度已經(jīng)超過(guò)原料藥業(yè)務(wù)，醫(yī)藥商業(yè)板塊業(yè)績(jī)也有一定的增長(zhǎng)。東北制藥2016年財(cái)報(bào)顯示，公司原料藥銷售額為11.3億元，同比增長(zhǎng)19.53%，占公司營(yíng)業(yè)收入的23.46%；制劑業(yè)務(wù)銷售額為17.2億元，同比增長(zhǎng)24.59%，占公司營(yíng)業(yè)收入的35.71%。

　　從行業(yè)來(lái)看，醫(yī)藥制造營(yíng)業(yè)收入為28.55億元，同比增長(zhǎng)25.56%；醫(yī)藥商業(yè)營(yíng)業(yè)收入為18.52億元，同比增長(zhǎng)31.51%。醫(yī)藥商業(yè)有一定幅度增長(zhǎng)，但毛利率僅為9.08%，遠(yuǎn)低于醫(yī)藥制造的46.29%。分析認(rèn)為，醫(yī)藥物流中心屬于重資產(chǎn)，毛利率偏低，東北制藥持續(xù)虧損后加大力度投入該領(lǐng)域能否見效仍待市場(chǎng)觀察。

　　成敗維生素C

　　維生素C價(jià)格大漲讓東北制藥2017年中期業(yè)績(jī)得到大幅提升。7月，東北制藥發(fā)布半年業(yè)績(jī)預(yù)告稱，得益于公司主導(dǎo)產(chǎn)品維生素C價(jià)格上漲，同時(shí)長(zhǎng)單銷量較一季度有所減少等因素，公司預(yù)計(jì)上半年盈利3800萬(wàn)-4100萬(wàn)元，同比上升1106%-1201%。

　　據(jù)了解，全球維生素C產(chǎn)量約90%集中在中國(guó)，其中東北制藥與華北制藥、石藥集團(tuán)、江山制藥和魯維制藥被稱做是國(guó)內(nèi)VC“五大家族”，根據(jù)博亞和訊的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，東北制藥2015年維生素C產(chǎn)量為1.8噸，位列全國(guó)第四。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，維生素C行業(yè)都處于周期性波動(dòng)的循環(huán)過(guò)程，2016年底以前全球維生素C的需求為15萬(wàn)噸左右，產(chǎn)能超過(guò)20萬(wàn)噸，造成一段時(shí)間的價(jià)格低迷。去年11月，《石家莊市大氣污染防治調(diào)度令》要求全市所有制藥企業(yè)全部停產(chǎn)，華北制藥、石藥集團(tuán)等維生素C巨頭受到波及。產(chǎn)能下降使得維生素C的價(jià)格暴漲。數(shù)據(jù)顯示，自從2016年11月底到今年3月，近4個(gè)月時(shí)間內(nèi)，維生素C價(jià)格的漲幅達(dá)到80%-90%。

　　分析認(rèn)為，維生素C價(jià)格的增長(zhǎng)或讓東北制藥業(yè)績(jī)有所改觀。不過(guò)，維生素C價(jià)格的勢(shì)頭也要看國(guó)家對(duì)治污的決心，如果各級(jí)政府持續(xù)對(duì)環(huán)保問(wèn)題進(jìn)行施壓，那么維生素C的價(jià)格維持高位的概率較大。


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