主題：華能國際上半年凈利下降

盡管上半年全國社會用電量同比增長6.3%，煤電企業(yè)的業(yè)績卻沒能隨之實現(xiàn)同步增長。相反，由于高企的煤炭燃料價格，火力發(fā)電企業(yè)的利潤在今年上半年持續(xù)下滑。

   華能國際（600011.SH）1日晚間公布了2017上半年的經(jīng)營成績單。半年報顯示，華能國際上半年實現(xiàn)合并營收總額714.34億元，同比增長11.36%；歸屬上市公司股東的凈利潤7.88億元，同比下降89.88%；對于業(yè)績下滑的原因，財報分析稱：“公司利潤下降的主要原因是燃料價格上漲。”

   在火電產(chǎn)能過剩以及新一輪電改壓力下，火電企業(yè)的經(jīng)營日益困難。五大發(fā)電央企中的國家電投7月召開的上半年工作會中透露，今年上半年共實現(xiàn)凈利潤13.48億元，但其在火電板塊的虧損額高達23.73億元，同比減少58.39億元。

   業(yè)內(nèi)專家指出，要擺脫這一困境，只有實行行業(yè)重組整合。

   電煤價走高導致虧損

   華能國際是五大發(fā)電央企華能集團旗下的A股上市公司，也是全國最大的上市發(fā)電公司。其主業(yè)包括發(fā)電廠的開發(fā)建設和運營等。截至今年6月30日，華能國際擁有可控發(fā)電裝機容量1.017億千瓦，權(quán)益發(fā)電裝機容量90796兆瓦。公司在境內(nèi)電廠廣泛分布在全國25個省市（自治區(qū)）。

   華能國際7月17日發(fā)布的上半年發(fā)電情況報告顯示，今年上半年，華能國際在境內(nèi)的發(fā)電廠完成總發(fā)電量1866.85億千瓦時，同比增長27.80%，居國內(nèi)行業(yè)可比公司第一；完成售電量1761.21億千瓦時，同比增長27.55%。報告期內(nèi)電力產(chǎn)品的銷售收入約占主營收的93.79%。

   裝機規(guī)模的領先和發(fā)電、售電量大幅增長近3成的優(yōu)勢并未能帶來經(jīng)營利潤的同步增長。高企的煤價讓煤炭和電力行業(yè)之間的蹺蹺板效應更加明顯。

   從均價來看，今年上半年秦皇島5500大卡的動力煤平均價格為611.21元/噸，較2016年上半年均價的565.98元/噸大幅增長60%以上。

   中國電力企業(yè)聯(lián)合會在7月25日發(fā)布的《2017年上半年全國電力供需形勢分析預測報告》中預計，下半年全國電力供應能力總體富余、部分地區(qū)相對過剩。電煤價格繼續(xù)高位運行，市場交易電量降價幅度較大、且規(guī)模繼續(xù)擴大，發(fā)電成本難以有效向外疏導，預計煤電企業(yè)將持續(xù)虧損，發(fā)電企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營繼續(xù)面臨嚴峻困難與挑戰(zhàn)。

   行業(yè)重組整合在即

   為緩解發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營困難，今年上半年，發(fā)改委、中電聯(lián)等行業(yè)主管部門多次組織召開煤炭、電力企業(yè)座談協(xié)調(diào)會，在加強保障長協(xié)供應的前提下，不斷給發(fā)電企業(yè)發(fā)放政策“補貼”紅包。

   發(fā)改委6月發(fā)布了關(guān)于電價結(jié)構(gòu)調(diào)整的紅頭文件（《關(guān)于取消、降低部分政府性基金及附加合理調(diào)整電價結(jié)構(gòu)的通知》），自今年7月1日起，取消向發(fā)電企業(yè)征收的工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項資金，將國家重大水利工程建設基金、大中型水庫移民后期扶持基金征收標準各降低25%。文件明確“要騰出的電價空間用于提高燃煤電廠標桿上網(wǎng)電價，緩解燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營困難”。

   這份文件出臺之后，各?。▍^(qū)）也相繼出臺配套的落地文件。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，截至7月31日，全國共19個省份（區(qū)）出臺了相關(guān)文件，19個省份上調(diào)燃煤標桿電價的幅度在0.14分/千瓦時~2.28分/千瓦時之間，平均上調(diào)約1.233分/千瓦時。調(diào)整幅度在2分以上的有河南和山東；調(diào)整幅度較低的則是廣東與吉林，分別為0.25分/千瓦時、0.14分/千瓦時。

   華創(chuàng)證券電力新能源分析師王秀強向21世紀經(jīng)濟報道分析，標桿上網(wǎng)電價的調(diào)整提高對火電企業(yè)是一個重大利好，在煤炭價格保持基本穩(wěn)定的前提下，上網(wǎng)電價的直接提高可以增加企業(yè)的營收和利潤?！叭绻掳肽昝禾績r格保持平穩(wěn)或小幅回落，可以預測火電企業(yè)凈利潤將在三季度實現(xiàn)邊際改善。”

   但也有電力行業(yè)人士指出，各省上調(diào)的電價幅度相對漲了大半年的煤價而言只是“杯水車薪”。中電聯(lián)行環(huán)部副處長張衛(wèi)東表示，去年下半年到目前5500大卡動力煤每噸漲了250到300元，折算發(fā)電成本上漲了六七分錢/度電，“上網(wǎng)電價度電漲一兩分，只能疏解部分成本壓力，卻無法使燃煤電廠全面扭虧為盈”。

   在市場煤與計劃電的問題爭議多年之后，不少行業(yè)人士將解決煤電頂牛難題的希望寄托于新一輪電力改革、去產(chǎn)能以及電力行業(yè)內(nèi)的兼并重組。

   8月1日，21世紀經(jīng)濟報道從電力行業(yè)人士處獲悉，發(fā)改委、財政部、央行、國資委等16大部委近日聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革防范化解煤電產(chǎn)能過剩風險的意見》（以下簡稱《意見》）。

   《意見》要求“依法依規(guī)淘汰關(guān)停不符合要求的30萬千瓦以下煤電機組（含燃煤自備機組）；對未核先建、違規(guī)核準、批建不符、開工手續(xù)不全等違規(guī)煤電項目一律停工、停產(chǎn)；預警等級為紅色和橙色的省份，不再新增煤電規(guī)劃建設規(guī)模，2020年底前已納入規(guī)劃基地外送項目的投產(chǎn)規(guī)模原則上減半?！?br />
   在國資專家李錦看來，近年來，隨著五大發(fā)電集團在火電領域的競爭日益加劇，重復建設、同質(zhì)化競爭、內(nèi)耗嚴重的問題逐漸暴露。“電力行業(yè)內(nèi)開展重組整合，是解決同質(zhì)化競爭、化解過剩產(chǎn)能的必由路徑?！?br />
   今年6月初，中國神華和國電電力同日因涉重大重組而同時停牌，為這場醞釀中的電力整合重組“大戲”拉開了帷幕。就在神華、國電停牌期間，又傳出了五大發(fā)電央企中華能集團與國家電投雙方正就重組可能性進行接洽的消息。

   國家電投董事長王炳華在近日接受21世紀經(jīng)濟報道采訪時回應稱：“因為一些信息不是太好披露，還在推進當中。（關(guān)于電力行業(yè)整合）請大家靜觀其變，大戲在后頭?！?br />
   一位不愿具名的電力行業(yè)人士向21世紀經(jīng)濟報道強調(diào)，不管發(fā)電側(cè)重組整合的路徑最終是“五變?nèi)边€是“五變二”，未來重組后都將打造出規(guī)模、效益均可對標國際一流電力企業(yè)的巨頭。

   該人士還強調(diào)，“隨著神華和國電重組近期揭曉，電力行業(yè)重組整合也將在今年下半年逐漸進入高潮。無論是醞釀中的神華+國電，還是傳聞中的華能集團+國家電投，重組后的資產(chǎn)規(guī)模都將超過1.8萬億，這對整個電力行業(yè)的格局都將產(chǎn)生深遠的影響。”


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