主題：銀行股相繼創(chuàng)十年新高

　不少銀行股今年來相繼創(chuàng)十年新高

　　2007年10月16日，上證指數(shù)盤中定格了6124.04點的歷史大頂，工商銀行股價也在2007年11月1日攀升至5.55元的階段高點(數(shù)據(jù)前復(fù)權(quán)價，下同)。在此之后，無論是上證指數(shù)還是工商銀行股價都未能企及上述點位，工商銀行股價更是在2008年從高位大幅回撤逾60%，并陷入了長達(dá)6年的低位震蕩。

　　在漫長的震蕩過程中，市場資金對于銀行股的關(guān)注度日益下降，這直接在基金的資產(chǎn)配置中得到體現(xiàn)。即使是基金從去年下半年開始密集加倉金融股，但截至2017年中期，基金持有的金融股比例為14.38%，相對標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例為-7.18%，在所有行業(yè)中排名最低。

　　今年以來，A股市場藍(lán)籌股行情持續(xù)升溫，銀行板塊與白酒、家電等消費股共同扛起領(lǐng)漲大旗。資金追尋“以大為美”的投資主線，推動工商銀行股價迎風(fēng)起舞，并于昨日最高攀升至5.58元，時隔10年改寫了歷史新高，今年以來累計漲幅達(dá)到24.26%。

　　與此同時，招商銀行股價也延續(xù)刷新歷史新高的腳步，年初至今累計漲幅達(dá)到45.06%。南京銀行、浦發(fā)銀行、寧波銀行、民生銀行當(dāng)前股價相較滬指6124點時的漲幅均超過20%。

　　“業(yè)績?yōu)橥酢敝毋y行股上行

　　在當(dāng)前“業(yè)績?yōu)橥酢钡闹髁魇袌鰧徝辣尘跋?，基本面業(yè)績的支撐成為銀行板塊的主要上漲邏輯。以工商銀行為例，2006年上市的工商銀行在過去的10年間，營業(yè)收入實現(xiàn)了14.10%的年化增長，歸屬母公司凈利潤年化增長幅度同樣達(dá)到19.01%。

　　今年銀行板塊領(lǐng)漲品種招商銀行在本周一晚間披露了2017年半年報業(yè)績快報，上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤392.59億元，同比增長11.43%，凈利增速重回兩位數(shù)；不良貸款率1.71%，同比減少0.16個百分點。國金證券研報認(rèn)為，招商銀行此份半年報業(yè)績超出市場預(yù)期，規(guī)模擴張加快帶動利息收入恢復(fù)增長，負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)勢持續(xù)強化，資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善趨勢，預(yù)計公司2017年業(yè)績同比增長10.3%，維持公司買入投資評級。

　　申萬宏源認(rèn)為，二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，GDP增速超預(yù)期傳遞經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇的利好信號。臨近半年報披露季，隨著實體經(jīng)濟形勢逐步明朗、息差和資產(chǎn)質(zhì)量兩大基本面顯著向好，二季度上市銀行業(yè)績表現(xiàn)將好于一季度，預(yù)計上市銀行上半年凈利潤同比增長3.3%。

　　總體而言，大行資產(chǎn)端配置能力和負(fù)債端融資能力突出，而估值低、基本面穩(wěn)健的中小銀行在下半年同業(yè)業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)、監(jiān)管問題明朗化后同樣有望打開上漲空間。


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