主題：天興儀表控股股東擬溢價轉(zhuǎn)讓19.84%股權(quán)

27日消息，川股上市公司天興儀表昨日晚間發(fā)布公告，稱公司控股股東天興集團(tuán)于9月24日與宏瓴思齊（珠海）并購股權(quán)投資企業(yè)（有限合伙）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬向后者轉(zhuǎn)讓所持公司股份3000萬股，占公司總股本的19.84%。上述轉(zhuǎn)讓價款合計為10億元，轉(zhuǎn)讓價格約為33.33元/股，較停牌前公司股價22.12元/股溢價50.68%。

　　公告顯示，上述轉(zhuǎn)讓完成后，公司控股股東天興集團(tuán)持股數(shù)量將降至5900.20萬股，持股比例將由58.86%降至39.02%，仍為公司控股股東。宏瓴并購則以19.84%的持股比例成為上市公司第二大股東。



私募大佬羅偉廣曾舉牌天興儀表
　　2015年11月18日晚，天興儀表發(fā)布的簡式權(quán)益變動報告書，報告書顯示，截至2015年11月13日，廣東新價值投資有限公司在深圳證券交易所集中競價方式購買天興儀表A股股份7，642，161股，占天興儀表現(xiàn)在總股本的5.06%。而本次權(quán)益變動前，廣東新價值投資有限公司持有天興儀表為0。這意味著，天興儀表被廣東新價值投資公司舉牌。

　　因重大資產(chǎn)重組，天興儀表于2016年6月15日起公告停牌，至今仍未復(fù)牌。

　　由于證監(jiān)會規(guī)定構(gòu)成舉牌的買入股份在半年內(nèi)不得賣出，而2015年11月18日至2016年6月14日已經(jīng)超過了半年時間，因此新價值投資是否仍持有天興儀表成為疑問。為此，小編查閱了一下公司截止2016年6月30日的十大流動股東數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)除此前抱團(tuán)的幾家公募基金消失以外，廣東新價值投資仍在堅守。



圖1 天興儀表半年報十大流通股東
控股股東溢價轉(zhuǎn)讓股權(quán)有貓膩？
　　宏瓴并購表示，此次受讓股權(quán)是基于對上市公司未來發(fā)展前景的信心，及結(jié)合其自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要。此次權(quán)益變動后，宏瓴并購暫時沒有在未來十二個月內(nèi)進(jìn)一步增持天興儀表股份的計劃。

　　事實上，天興儀表正因籌劃重大資產(chǎn)重組而停牌。這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓不過是其中“插曲”。

　　2016年8月30日，公司披露重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告首次透露“標(biāo)的”，擬將其目前擁有的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員等存量業(yè)務(wù)資產(chǎn)出售給成都天興儀表（集團(tuán)）有限公司或其指定的第三方。同時，向貝瑞和康全體股東發(fā)行股份購買其持有的貝瑞和康100%股權(quán)。

　　這意味著，國內(nèi)基因公司另一龍頭企業(yè)貝瑞和康，將以重組天興儀表的方式實現(xiàn)上市。

　　此番股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方，是否為貝瑞和康關(guān)聯(lián)方？這是一種重組前“殼費”的兌現(xiàn)方式？抑或是隱秘特殊的利益安排？

　　要解答上述疑團(tuán)，須看看宏瓴并購的幕后資金是誰。

　　小編查閱權(quán)益變動書顯示，宏瓴并購成立于2016年6月，認(rèn)繳出資額為20億元。其中，北京鼎泰東方科技有限公司為有限合伙人，認(rèn)繳出資額19億元，宏瓴思齊（珠海）股權(quán)投資管理企業(yè)（有限合伙）為普通合伙人，認(rèn)繳出資額為1億元。

　　由此可見，北京鼎泰東方是這次交易的實際出資人。

　　進(jìn)一步查閱全國企業(yè)信用信息系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，北京鼎泰東方科技有限公司的股東為深圳錦繡云飛投資有限公司、大連德佑科技有限公司。

　　在變更信息的歷史記載中，2016年6月7日，北京鼎泰東方科技有限公司股東由大連德佑科技有限公司變更為大連德佑科技有限公司、深圳錦繡云飛投資有限公司，注冊資本從1000萬元變更為5億元。

　　然而，小編無法在系統(tǒng)中進(jìn)一步查詢到深圳錦繡云飛投資有限公司的詳細(xì)信息。不過，值得起疑的是，宏瓴并購成立的時間恰恰在天興儀表停牌前半個月時間，在巧合之外，一切似乎都像是為天興儀表此次溢價轉(zhuǎn)讓股權(quán)所做的鋪墊，難免讓人浮想聯(lián)翩。

　　另外一點更為關(guān)鍵的是，公司的業(yè)績并不支持此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的大幅度溢價率。

　　天興儀表2015年年度報告顯示，在報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入23，005.68萬元，比去年同期減少15.93%；營業(yè)利潤-1，300.92萬元，比去年同期減少303.59%；歸屬于母公司所有者的凈利潤-1，300.87萬元，比去年同期減少289.13%。

　　公司表示，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩，中低端汽車行業(yè)競爭尤為激烈，報告期公司所處行業(yè)經(jīng)營形勢仍然嚴(yán)峻。為積極應(yīng)對嚴(yán)峻的市場經(jīng)營形勢，公司按照年初制訂的“做精做強(qiáng)現(xiàn)有主業(yè)，尋求多元發(fā)展，強(qiáng)化內(nèi)部管理，夯實發(fā)展基礎(chǔ)”的工作思路，在市場開拓、產(chǎn)品開發(fā)、內(nèi)部管理等方面積極努力工作，取得了一定成績。

　　2016年上半年，天興儀表的情況有所好轉(zhuǎn)，但是仍無力改變虧損局面。

　　上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12，137.83萬元，比去年同期增加10.21%；營業(yè)利潤-139.99萬元，比去年同期增加73.34%；歸屬于母公司所有者的凈利潤-164.27萬元，比去年同期增加66.02%。
參考深圳惠程，復(fù)盤會有幾個板？
　　2016年2月24日，深圳惠程因重大事項停牌。4月7日，深圳惠程公告稱，實際控制人何平、任金生擬向中馳極速體育文化發(fā)展有限公司協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有公司的全部股份86，736，417股（占公司總股本的11.1058%），轉(zhuǎn)讓價為16.5億元，較上市公司最新股價有較高溢價。轉(zhuǎn)讓完成后，公司的控股股東將變更為中馳極速，公司的實際控制人將變更為中馳極速的實際控制人汪超涌和李亦非（雙方為夫妻關(guān)系）。

　　按照上述公告進(jìn)行折算，深圳惠程的此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價為19.02元/股，較2月24日收盤價8.89元/股溢價114%。此公告一出，市場嘩然。4月8日，深圳惠程復(fù)牌，此后連續(xù)五個漲停板，并在隨后震蕩上行，最高突破17元/股。

　　相比于深圳惠程的股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價率，此次天興儀表的股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價并不高。但不同的是，深圳惠程在公告之后即復(fù)牌交易，此后，7月21日，關(guān)于其被信中利進(jìn)行資產(chǎn)置入上市和360借殼的傳聞遭到深圳惠程的否認(rèn)，公司股價的第二波拉升隨之夭折并出現(xiàn)大幅度下跌，目前收于美股13元左右，跌幅超過20%。

　　而天興儀表目前仍未復(fù)牌。8月30日，天興儀表披露重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告首次透露“標(biāo)的”，擬將其目前擁有的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員等存量業(yè)務(wù)資產(chǎn)出售給成都天興儀表（集團(tuán)）有限公司或其指定的第三方。同時，向貝瑞和康全體股東發(fā)行股份購買其持有的貝瑞和康100%股權(quán)。

　　9月23日，天興儀表發(fā)布最新的資產(chǎn)重組進(jìn)程公告，公告稱公司聘請的中介機(jī)構(gòu)正在對相關(guān)重組標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行盡職調(diào)查、審計、評估等有關(guān)工作，公司及相關(guān)各方均在積極推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的各項工作，本次重大資產(chǎn)重組方案仍需進(jìn)一步商討、論證和完善。該事項仍存在不確定性，為維護(hù)投資者的利益，避免公司股價異常波動，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》及深圳證券交易所的相關(guān)規(guī)定，公司股票將繼續(xù)停牌。

　　如果此次資產(chǎn)重組進(jìn)程順利并最終成功，那么天興儀表將剝離其目前主營當(dāng)中的不良資產(chǎn)，并將主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為基因診療概念。資料顯示，北京貝瑞和康生物技術(shù)有限公司成立于2010年5月，是致力于應(yīng)用高通量基因測序技術(shù)，為臨床醫(yī)學(xué)疾病篩查和診斷提供“無創(chuàng)式”整體解決方案的前沿生物創(chuàng)新型科技公司，是我國無創(chuàng)疾病篩查和診斷的先驅(qū)者和領(lǐng)先者。2011年9月，貝瑞和康獲得君聯(lián)資本大規(guī)模融資，2013年9月，再次獲得獲得來自君聯(lián)資本、博裕資本、啟明創(chuàng)投的第二輪投資。

　　雖然天興儀表此次重組的結(jié)果并未落定，但很明顯的是，天興儀表搭乘的概念可謂十分時尚。目前A股相關(guān)概念估值并不低，這是天興儀表相較于深圳惠程的優(yōu)勢所在。下圖列示了A股相關(guān)上市公司的市盈率狀況，普遍大幅度高于指數(shù)估值。


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