主題：深南電A扭虧后再陷虧損泥潭

扭虧后再陷虧損泥潭 扣非后凈利連虧7年

　　深南電A(9.940, 0.24, 2.47%)“摘帽”術(shù)：巨額負(fù)債資產(chǎn)被神秘公司買入

　　周昊

　　剛剛扭虧摘帽，深圳南山熱電股份有限公司（以下簡稱“深南電A”， 000037.SZ）又陷虧損困境。

　　4月25日，深南電A發(fā)布2017年一季度報(bào)告，凈利潤虧損2738萬元?！吨袊?jīng)營報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2016年度深南電A之所以能夠扭虧為盈，成功“摘帽”，主要?dú)w功于旗下兩筆資產(chǎn)的交易。

　　而蹊蹺的是，交易受讓方深圳市歐富源科技有限公司（以下簡稱“歐富源”）成立僅僅數(shù)月，就耗費(fèi)23.72億元巨資來為深南電A接盤。并且前者的注冊辦公地址幾經(jīng)更換。根據(jù)深南電A的公告，歐富源的辦公地址為深圳市羅湖區(qū)向西大廈29E室，而記者前往該地址調(diào)查，并未發(fā)現(xiàn)歐富源公司身影。

　　扣非凈利潤連虧七年

　　深南電A主業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營供電供熱、從事發(fā)電廠（站）的相關(guān)技術(shù)咨詢和技術(shù)服務(wù)。目前深南電A擁有三家全資或控股燃機(jī)發(fā)電廠，分別為深圳南山熱電廠、中山南朗電廠、東莞高埗電廠。

　　由于2014~2015年度連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，2016年4月，深南電A被深交所實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，公司股票簡稱變?yōu)?ST南電A。2016年度，*ST南電A營收15.74億元，凈利潤13.06億元，實(shí)現(xiàn)扭虧摘帽。2017年4月17日起，其股票簡稱由*ST南電A變更為深南電A。

　　深南電A在年報(bào)中披露，2016年度公司下屬發(fā)電廠共完成發(fā)電量23.93億千瓦時(shí)，較上年同比增長近一倍。然而，記者注意到，盡管發(fā)電量大幅增長，但其扣非凈利潤為虧損1.28億元；并且2010年至2016年，深南電A扣非凈利潤已連續(xù)七年出現(xiàn)負(fù)值，共虧損約21.21億元。

　　過去的七年間，深南電A僅在2011年度與2013年度實(shí)現(xiàn)盈利。2011年，深南電A歸母凈利潤1752萬元，扣非凈利潤為虧損2.88億元，這一年深南電A分別轉(zhuǎn)讓深圳市能源環(huán)保有限公司10%股權(quán)、江西中電投新昌發(fā)電有限公司30%股權(quán)。兩份交易分別為深南電A帶來了1.23億元、1.1億元的額外收入。2013年深南電A歸母凈利潤5309萬元，扣非凈利潤為虧損7695萬元，當(dāng)年深南電A分別轉(zhuǎn)讓惠東協(xié)孚港口綜合開發(fā)有限公司60%產(chǎn)權(quán)及南山熱電廠關(guān)停#5、#6、#8機(jī)組和關(guān)停#7、#9機(jī)組的容量，兩次交易總共給深南電A帶來收入1.46億元。

　　2016年的扭虧亦如是。去年深南電A掛牌出售公司所持深中置業(yè)與深中開發(fā)75%股權(quán)，交易價(jià)格為10.3億元；不僅如此，受讓方歐富源還接下了上述標(biāo)的共13.42億元的負(fù)債，這意味著歐富源需要為這筆交易支付23.72億元。

　　連番出售資產(chǎn)讓深南電A得以順利扭虧摘帽，但難掩其主業(yè)的疲軟乏力。深南電A在公告中表示，公司主營業(yè)務(wù)單一，作為調(diào)峰電源的燃?xì)廨啺l(fā)電機(jī)組，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)度排序中處于較為不利的局面；同時(shí)受天然氣價(jià)格的波動與非市場化電價(jià)的影響，發(fā)電成本居高不下、爭取發(fā)電量的難度較大等因素，使深南電A的后續(xù)經(jīng)營和現(xiàn)金流壓力巨大。

　　“摘帽”背后的神秘買家

　　相比深南電A，助力其成功扭虧摘帽的歐富源，更引人關(guān)注。

　　這家成立不到一年的公司，為何會突然耗費(fèi)23.72億元來為深南電A接盤？

　　記者通過工商信息系統(tǒng)查詢獲悉，歐富源注冊時(shí)間為2016年5月3日，注冊資本100萬元，其電話、網(wǎng)址、郵箱均顯示為暫無，僅有一個(gè)地址為深圳市福田區(qū)蓮花街道新聞路景苑大廈D座1071室。2017年3月2日，公司股東（投資人）由張光志（100萬元、股權(quán)100%）變更為逯娣（100萬元、股權(quán)100%），3月15日，張光志不再擔(dān)任公司的法人代表與總經(jīng)理一職。

　　蹊蹺的是，歐富源的地址曾在短短13天內(nèi)就進(jìn)行了兩次變更。2017年3月2日，該公司住所由“深圳市福田區(qū)福田街道新聞路景苑大廈D座1071室”變更為“深圳市南山區(qū)南山街道東濱路4351號荔園商務(wù)大廈B座6-8樓”；3月15日，住所又再次變更回原地址。

　　記者前往景苑大廈實(shí)地探查，然而大廈物業(yè)處工作人員卻告知記者，景苑大廈僅有A、B兩座，并沒有D座；大廈5層以上均為住宅，每層8戶，因此不會有“71”這樣的門牌，也從未在這里聽說過有歐富源這家公司。

　　而在2016年11月，深南電A在《關(guān)于對深圳證券交易所重組問詢函的回復(fù)公告》中提及，歐富源住所登記在景苑大廈D座1071室是辦事人員疏忽所致，該公司在深圳市羅湖區(qū)向西大廈29E室辦公。

　　4月27日，記者來到向西大廈，發(fā)現(xiàn)29樓為該大廈頂樓，該層共有10間住宅，E室僅為一間普通住宅，記者多次叩門均無人應(yīng)答，門口也沒有任何跟歐富源相關(guān)的標(biāo)識字樣。向西大廈物業(yè)處工作人員告訴記者，29層為普通住宅，并沒有歐富源公司。

　　除此之外，歐富源參與本次交易的資金來源也值得關(guān)注。根據(jù)深南電A向深交所出具的回函公告，2016年10月8日，歐富源向當(dāng)時(shí)的唯一股東張光志借款4.5億元，借款用途為臨時(shí)借款，借款利率為銀行利率，該筆借款為無擔(dān)保借款，其中4億元用于向深圳產(chǎn)權(quán)拍賣有限責(zé)任公司支付競拍保證金，此次交易的后續(xù)資金則來自于大業(yè)信托。依據(jù)公告，大業(yè)信托為歐富源設(shè)立的信托計(jì)劃，分兩期成立，規(guī)模約25億元。其中首期規(guī)模約20億元，第二期規(guī)模約5億元，信托資金發(fā)放時(shí)間根據(jù)深南電A重大資產(chǎn)出售方案中的歐富源付款進(jìn)程進(jìn)行，該信托計(jì)劃期限預(yù)計(jì)為2年。

　　深南電A提到，當(dāng)時(shí)歐富源唯一股東為張光志，其收入來源為通過投資等合法方式獲取收益，收益與投資事項(xiàng)相關(guān)，收入水平不固定，且最近三年從事自由職業(yè)。并且歐富源的在職員工僅有5人，其中2人專職，3人兼職。

　　不過，深南電A在多份公告中表示，張光志不存在正在或曾在深南電、持有深南電5%以上的股東（包括深能集團(tuán)、南海洋行、廣聚實(shí)業(yè)）、深中置業(yè)、深中開發(fā)、興中集團(tuán)（興中集團(tuán)為深中置業(yè)、深中開發(fā)第二大股東，分別持有兩家公司各25%股權(quán)）及上述各方關(guān)聯(lián)方任職的情形。

　　交易標(biāo)的巨額負(fù)債

　　除了歐富源外，深南電A出售的深中置業(yè)、深中開發(fā)，也存在著諸多疑點(diǎn)。

　　根據(jù)深南電A《重大資產(chǎn)出售報(bào)告書》顯示，上述兩家公司的前身均為位于中山市的發(fā)電廠。在2008年，深中開發(fā)由中山中發(fā)電力有限公司更名而來，2009年，深中置業(yè)由中山發(fā)電廠有限公司變更而來。2007年，中山市電力開發(fā)公司以0元的核定價(jià)格向深南電A轉(zhuǎn)讓上述兩家公司75%的股權(quán)。

　　不過，深南電A接手后，這兩家企業(yè)的經(jīng)營情況卻不盡如人意。其中，2013年至2016年6月，深中置業(yè)營業(yè)收入為0元，期內(nèi)共虧損3746.53萬元；深中開發(fā)期內(nèi)營業(yè)收入5.12萬元，共虧損2.43億元。

　　從兩家標(biāo)的資產(chǎn)的評估情況來看，深中置業(yè)75%股權(quán)評估值為7828.4萬元，深中開發(fā)評估值為-3364.4萬元；二者的掛牌價(jià)分別為7828.4萬元、1元，兩家公司最終受讓價(jià)格為10.3億元。

　　值得注意的是，深中開發(fā)旗下?lián)碛衅咦谕恋兀挥谥猩交鹁骈_發(fā)區(qū)陵崗村，總面積為23萬平方米，且都處于未開發(fā)狀態(tài)。根據(jù)中山市房管局公布的數(shù)據(jù)，2016年火炬開發(fā)區(qū)共拍出土地約15萬平方米，成交總價(jià)約10.89億元，每平方米均價(jià)約為7200元，以此計(jì)算，深中開發(fā)旗下23.1萬平方米土地價(jià)格約為16.78億元。深中置業(yè)旗下目前有一個(gè)項(xiàng)目在進(jìn)行開發(fā)，為中山火炬開發(fā)區(qū)的水木年華花園項(xiàng)目，該項(xiàng)目于2015年9月投入建設(shè)。





　　以此來看，以10.3億元的價(jià)格買下兩家公司75%的股權(quán)，這對歐富源而言似乎是穩(wěn)賺不賠的買賣。不過，歐富源還一并承擔(dān)了兩家公司共計(jì)13.42億元的負(fù)債。在這兩家公司的負(fù)債中，應(yīng)付款項(xiàng)占比較高，且部分來自于深南電A及其關(guān)聯(lián)公司。這意味著，歐富源不僅需要向深南電A支付10.3億元的交易款項(xiàng)，其承擔(dān)的13.42億元負(fù)債也大部分為深南電A所持有。

　　針對深中置業(yè)及深中開發(fā)經(jīng)營中的這些異常情況，深南電A向記者回復(fù)稱，深南電A收購兩家公司股權(quán)及之后的經(jīng)營與管理和2016年度出售該兩家公司的股權(quán)等所有行為，均是基于公司正常、合法的經(jīng)營需要，且符合法律法規(guī)和上市公司規(guī)范要求。

　　4月18日，深南電A公告顯示，2016年11月29日，歐富源已經(jīng)支付了全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款10.3億元及第一筆債務(wù)償還資金9.21億元（應(yīng)付深南電A的資金為7.18億元）；2017年4月14日，歐富源支付了剩余的4.2億元應(yīng)付款項(xiàng)（應(yīng)付深南電A的資金為3.31億元）。目前，歐富源已經(jīng)將共計(jì)23.72億元的全部交易款項(xiàng)支付完畢。


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