主題：東北制藥定增搬遷有意思

　東北制藥(000597)發(fā)布公告顯示，要定向增發(fā)14億元，用于搬遷維生素C生產(chǎn)線，雖然公告沒說往哪里搬，但給投資者提了個醒，搬遷是要花錢的，這錢很可能還得從二級市場投資者錢包里拿，公司還說要利用維生素C漲價的周期完成搬遷，潛臺詞就是說，這樣可以用產(chǎn)品漲價增加的利潤來避免報表利潤滑坡。不出意外，未來很多上市公司都會有搬遷的需要，二級市場的增發(fā)潮恐將出現(xiàn)。

　　按照常識可以理解，如果一家企業(yè)從地價高的地方搬遷到地價低的地方，雖然需要付出搬遷運費和人工成本，以及因為影響生產(chǎn)產(chǎn)生的隱性成本，但是騰出高價地，遷入低價地也能獲得差價補償，應該還是劃算的。但是如果是從地價較低的地區(qū)遷入地價較高的地區(qū)，那就得實實在在支付不菲的費用了。

　　東北制藥搬遷維生素C生產(chǎn)線，還需要定向增發(fā)募集資金，看來這個搬遷肯定是要花錢的。本欄關心的是，未來可能會有很多上市公司要搬遷到河北省，而且還是地價剛剛上漲到很高的地區(qū)，那么這些搬遷項目恐怕大多都得支付搬遷費用。雖然說原本在北京的上市公司持有的北京土地價值量也很高，但是這樣的公司數(shù)量并不是很多，而且有些北京郊區(qū)的地價，恐怕比河北省地價較高的區(qū)域沒有高出太多。

　　那么問題來了，未來大量的搬遷費用從哪里來，東北制藥模式是不是可以復制，東北制藥搬遷維生素C生產(chǎn)線的想法或許不是突然出現(xiàn)的，恰恰是因為它的產(chǎn)品價格出現(xiàn)上漲，有能力用產(chǎn)品價格上漲來抵消搬遷費用的成本。也只有在產(chǎn)品價格上漲的時期，東北制藥才有能力先上新的生產(chǎn)線，待新生產(chǎn)線穩(wěn)定后再停止舊的生產(chǎn)線。但是其他有搬遷需要的上市公司，是否有這么好的運氣，剛好能夠趕上產(chǎn)品價格上漲呢？

　　當然，涉及到巨量搬家費用的只是工業(yè)企業(yè)，像高新技術企業(yè)或者輕資產(chǎn)公司，它們搬遷的成本是極低的，例如華誼兄弟(300027,股吧)，它的主業(yè)是制作電影電視劇，經(jīng)營各類IP，搬家也就是租個新的辦公地，然后退租舊的辦公地即可實現(xiàn)。但是像燕京啤酒(000729,股吧)這樣的公司，如果想搬遷到河北省，還真得找個啤酒價格上漲的時期。

　　本欄提出，未來A股上市公司中，輕資產(chǎn)、高科技類公司將會因為搬遷費用較低從而獲得更高的投資者認可度。同時大型工業(yè)企業(yè)如果提出搬遷外加定向增發(fā)的議案，投資者可以理解為上市公司的利潤出現(xiàn)了提升的跡象，這或許也是向投資者展示實力的一種方式。

　　不過，如果太多上市公司選擇通過定向增發(fā)籌集搬遷資金的話，那么二級市場也將因此出現(xiàn)增發(fā)潮，這對于二級市場的資金面將構(gòu)成一定的壓力，投資者也要注意其中的投資風險。



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