主題：華能國際:行業(yè)龍頭有望受益改革

公司發(fā)布2016年年度,2016年公司實現(xiàn)營收1138.14億元,同比下降11.71%,實現(xiàn)歸母凈利潤88.14億元,同比下降36.06%,符合申萬宏源預(yù)期。

用電需求回暖,推動供給側(cè)改革提升行業(yè)效率,公司作為火電龍頭業(yè)績有望觸底反彈。

兩會正式提出啟動煤電行業(yè)供給側(cè)改革,并將煤電央企兼并重組作為解決煤電產(chǎn)能過剩的重要手段之一,電力行業(yè)央企重組有望提速。

盈利預(yù)測及評級:綜合考慮煤價變化及供給側(cè)改革推進,我們調(diào)整預(yù)測17-19年歸母凈利潤為48.97、78.49和82.15億元(調(diào)整前17、18年業(yè)績預(yù)測分別為68.31、72.19億元),對應(yīng)的每股收益分別為0.32、0.52和0.54元/股,當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為24倍、15倍和14倍。公司作為優(yōu)質(zhì)火電龍頭,有望充分受益于火電行業(yè)供給側(cè)改革和央企重組帶來的行業(yè)性機會,維持“增持”評級。

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