主題：中信銀行：資產(chǎn)增長較快 買入評級






　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)營收增速趨緩。中信銀行(6.770, 0.11, 1.65%)2016年?duì)I收同比增長5.9%，1-3Q16同比增長7.34%，1-1H16同增11.66%，1Q16同增22.69%。

　　資產(chǎn)總額增長快。2016年資產(chǎn)總額同比增長15.9%，1-3Q16同比增長19.09%，1-1H16同增22.92%。

　　利潤增速略低于預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，撥備計(jì)提力度大。2016年?duì)I收同比增速5.9%，歸母凈利潤同比增速1.1%，增速差可推知撥備計(jì)提力度加大；2016年不良率1.69%，環(huán)比增加19bps，較年初增加26bps。3Q16為1.50%、1H16、1Q16均為1.40%。

　　預(yù)計(jì)關(guān)注和逾期平穩(wěn)。

　　投資建議截至2017年1月11日交易價格預(yù)測2017PB0.83倍，與股份行平均水平0.83持平。中信銀行2017年資產(chǎn)質(zhì)量修復(fù)空間大，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期。


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