主題：振華科技事件點(diǎn)評(píng):改革進(jìn)展符合預(yù)期,持續(xù)聚焦高新電子元器件

1.改革進(jìn)展符合預(yù)期

基于對(duì)公司改革發(fā)展歷程的研究分析,我們?cè)?1月15日發(fā)表的深度報(bào)告《振華科技(000733):聚焦高端電子元器件,靜候資本風(fēng)起》一文中在市場上首次具體預(yù)測“作為中國振華唯一上市平臺(tái),振華永光38%股權(quán)、振華新云5%股權(quán)等體外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望逐步注入振華科技體內(nèi)”,此次公司改革進(jìn)展符合預(yù)期。后續(xù)中國振華體內(nèi)振華風(fēng)光、成都華微、盛科網(wǎng)絡(luò)、天津飛騰等資產(chǎn)仍有望持續(xù)注入,資產(chǎn)注入順序仍維持我們前期觀點(diǎn)或?yàn)椤罢袢A風(fēng)光-成都華微+盛科網(wǎng)絡(luò)-天津飛騰”,建新機(jī)電等非主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)則預(yù)計(jì)會(huì)陸續(xù)剝離。

2.持續(xù)聚焦軍用電子元器件,鞏固細(xì)分領(lǐng)域龍頭地位

振華永光為我國軍用半導(dǎo)體分立器件研制生產(chǎn)骨干企業(yè),軍品完全覆蓋海、陸、天、空各領(lǐng)域,擁有4條貫國軍標(biāo)生產(chǎn)線,軍用二極管市場占有率40%;振華新云為我國鉭電容器品種最多、規(guī)格最全、配套能力最強(qiáng)的供應(yīng)商,擁有5條貫標(biāo)生產(chǎn)線,鉭電容器市場占有率55%,軍用市場占有率75%以上,軍用高端產(chǎn)品如衛(wèi)星、神舟飛船、月球探測器用鉭電容器市場占有率98%以上,2015年電解電容器收入軍品占比70%;振華云科為軍用片式電阻器龍頭,市場占有率85%以上。此次收購振華永光、振華新云剩余股權(quán)及對(duì)振華云科增加投資充分體現(xiàn)出公司持續(xù)聚焦軍用電子元器件,鞏固細(xì)分領(lǐng)域龍頭的戰(zhàn)略意圖,受益于我國國防信息化持續(xù)推進(jìn),公司軍用電子元器件業(yè)務(wù)長期看好。


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