主題：招行民生長(zhǎng)城資管擬共同組建專營(yíng)公司

除了農(nóng)行外，工行、建行、中行等三家國(guó)有大行也準(zhǔn)備在今年年底的董事會(huì)上審議設(shè)立注冊(cè)資金為100億元投資子公司計(jì)劃，這樣的全資子公司專司債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。

忽如一夜春風(fēng)來。

以農(nóng)行為代表的四大行，以招行、民生為代表的股份行一時(shí)間都盯上了債轉(zhuǎn)股這塊“蛋糕”。

11月22日晚間，農(nóng)業(yè)銀行公告設(shè)立資產(chǎn)管理公司——農(nóng)銀資產(chǎn)，專司債轉(zhuǎn)股。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉招商銀行、民生銀行、長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司將一同組建資產(chǎn)管理公司，專業(yè)從事債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。

有滬上股份行人士稱也在籌備相關(guān)資產(chǎn)管理公司，但是合資還是獨(dú)資仍在商議。

國(guó)務(wù)院10月10日發(fā)布《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》(下稱《意見》)后，銀行發(fā)力債轉(zhuǎn)股意圖日漸明顯。

多家銀行爭(zhēng)設(shè)專營(yíng)機(jī)構(gòu)

不難看出，籌建債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理公司的銀行名單持續(xù)擴(kuò)大?！霸凇兑庖姟废掳l(fā)后，債轉(zhuǎn)股的業(yè)務(wù)范圍、路徑得到明確?！庇型赓Y行中國(guó)研究部主管這樣告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

近期，建設(shè)銀行已有數(shù)百億規(guī)模的債轉(zhuǎn)股簽約落定。

一位市場(chǎng)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，以當(dāng)前建行兩單債轉(zhuǎn)股案例來看，其成功概率很大。武鋼并入寶鋼集團(tuán)，寶鋼集團(tuán)綜合化經(jīng)營(yíng)，償付能力和流動(dòng)性都會(huì)不錯(cuò)。在云錫集團(tuán)的項(xiàng)目中，轉(zhuǎn)股的項(xiàng)目均是市場(chǎng)稀缺的礦產(chǎn)資源。

建行債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人、授信審批部副總經(jīng)理張明合也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)還是更需要專業(yè)的實(shí)施機(jī)構(gòu)，即便銀行現(xiàn)有的子公司中，有的具備股權(quán)投資功能，但是這些公司也還有也其他業(yè)務(wù)。對(duì)于遍及全國(guó)各地的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，從前期的盡職調(diào)查、業(yè)務(wù)模式設(shè)計(jì)、資金募集、投后管理、日常經(jīng)營(yíng)管理、退出都很難做到專業(yè)?！?br />
張明合此前曾在發(fā)布會(huì)上透露，該行正在積極準(zhǔn)備申請(qǐng)成立一家債轉(zhuǎn)股的資產(chǎn)管理公司作為建行債轉(zhuǎn)股的實(shí)施機(jī)構(gòu)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者也獲悉，除了農(nóng)行外，工行、建行、中行等三家國(guó)有大行也準(zhǔn)備在今年年底的董事會(huì)上增加設(shè)立注冊(cè)資金為100億元投資子公司計(jì)劃，這樣的全資子公司專司債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。

銀行為何設(shè)立專營(yíng)債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理公司？農(nóng)行副行長(zhǎng)樓文龍的一篇文章或許可以找到一些答案。10月21日，樓文龍?jiān)?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道上發(fā)表署名文章《以市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股推動(dòng)銀企合作共贏》。文章中樓文龍?zhí)岢?，要靈活選擇債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)。

樓文龍指出，相對(duì)而言，銀行選擇由自己新設(shè)具有投資功能的附屬機(jī)構(gòu)有較多優(yōu)勢(shì)。第一，效率更高。第二，資金優(yōu)勢(shì)。第三，損益內(nèi)化。

樓文龍還表示，商業(yè)銀行歡迎其他實(shí)施機(jī)構(gòu)通過市場(chǎng)化方式積極參與銀行不良貸款債轉(zhuǎn)股工作，可購(gòu)買銀行債權(quán)并實(shí)施債轉(zhuǎn)股，也可以投資者身份參與投資商業(yè)銀行新設(shè)附屬機(jī)構(gòu)，更好發(fā)揮其專業(yè)和資金優(yōu)勢(shì)。

債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)或難成常態(tài)

正如銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星所說，債轉(zhuǎn)股可能會(huì)成功，也會(huì)有失敗的情況。為此，張明合表示認(rèn)可，“股權(quán)投資本來就是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資，因此針對(duì)的投資者主要是就有一定風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力的高凈值客戶和機(jī)構(gòu)投資者，比如保險(xiǎn)資金、公募基金、養(yǎng)老基金等?！?br />
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多位銀行人士表述，銀行近期參與的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，多數(shù)還是低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)持續(xù)性有待觀察?！皞D(zhuǎn)股并不會(huì)成為常規(guī)業(yè)務(wù)，在具體情況中，與監(jiān)管充分溝通通過自有資金參與或也有可能?！庇秀y行投行部門人士這樣認(rèn)為。

除了業(yè)務(wù)規(guī)模，銀行設(shè)立資產(chǎn)管理公司運(yùn)營(yíng)債轉(zhuǎn)股后，可以接收不良，是否有可能成為隱匿自己不良資產(chǎn)或者相互代持不良貸款的渠道？

對(duì)此張明合笑稱：“指導(dǎo)意見中鼓勵(lì)的是交叉?zhèn)D(zhuǎn)股，也就是承接他行的債權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)股?；コ植涣家膊豢赡?，子公司是獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，購(gòu)買的價(jià)格也是討價(jià)還價(jià)的結(jié)果，如果高價(jià)拿了，拿過來不好處理，轉(zhuǎn)股后一文不值的資產(chǎn)怎么交代？”

招商銀行相關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，未來該銀行下設(shè)資產(chǎn)管理公司在取得項(xiàng)目上，價(jià)格可能不會(huì)有太大折扣。前述外資行中國(guó)研究部主管表示，未來債轉(zhuǎn)股在資產(chǎn)上可能是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和不良資產(chǎn)相互搭配，所以資產(chǎn)包折扣不大。

上述外資行中國(guó)研究部主管對(duì)債轉(zhuǎn)股后銀行的運(yùn)營(yíng)提出疑慮“雖然債轉(zhuǎn)股對(duì)于企業(yè)降杠桿有所幫助，但銀行下屬資產(chǎn)管理公司成為企業(yè)大股東后，能否在企業(yè)股東會(huì)掌握話語權(quán)，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)改革和轉(zhuǎn)型發(fā)展，考驗(yàn)銀行能力?！?br />

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