主題：保險(xiǎn)股投資時(shí)機(jī)是否到來

　3月25日，保險(xiǎn)這個(gè)本輪股市下跌的重災(zāi)區(qū)又創(chuàng)造出了新紀(jì)錄。中國平安繼3月24日跌停，25日早盤創(chuàng)出48.3元的新低價(jià)格。發(fā)行價(jià)30元的中國太保在25日創(chuàng)出比發(fā)行價(jià)高1分錢的新低。
　　保險(xiǎn)股連連下跌，究竟是投資機(jī)會到來，還是更大危機(jī)臨近呢？記者采訪了多位分析師。

　　投資收益不影響行業(yè)前景

　　此前，中國平安公布，2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤150.86億元，較上年同比增長105.50%。另兩家保險(xiǎn)公司也向市場拋出業(yè)績預(yù)報(bào)，中國人壽預(yù)計(jì)2007年度凈利潤較2006年同期增長50%以上；中國太保預(yù)計(jì)2007年累計(jì)凈利潤較上年同期增長超500%。

　　“保險(xiǎn)板塊的前景是好的，正處在快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)。”天相顧投分析師王逸峰向記者表示。

　　中國人壽前兩個(gè)月未經(jīng)審計(jì)累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約人民幣597億元，同比增長38.69%。太保壽險(xiǎn)2月保費(fèi)增長89.6%。

　　但是，不少分析師對于保險(xiǎn)公司在2008年震蕩市之下的投資收益非常擔(dān)心。2007年，權(quán)益投資為保險(xiǎn)公司帶來了巨額收益。據(jù)中國平安的年報(bào)顯示，2007年，該公司的總投資收益由2006年的218.54億元，增至2007年的514.45億元，總投資收益率由7.7%上升到14.1%。

　　王逸峰告訴記者：“保險(xiǎn)公司用于股權(quán)類(股票與基金)投資的比例一般在20%以下，大部分還是投資于債券、銀行存款等非權(quán)益類投資，所以，股市下跌對于保險(xiǎn)公司的影響是有限的。并且作為替代，債市表現(xiàn)在股市低迷時(shí)會較好，可以較好地對沖權(quán)益投資的收益下降。預(yù)計(jì)2008年保險(xiǎn)公司總體投資收益在5%左右，這是完全有能力達(dá)到的。此外，保險(xiǎn)公司的估值是根據(jù)保費(fèi)收入來的，預(yù)計(jì)2008年保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入不會下降?！?

　　國泰君安分析師彭玉龍也向記者表示：“總體投資收益較難預(yù)計(jì)，但是應(yīng)該能達(dá)到5%水平。今年決定保險(xiǎn)公司業(yè)績的關(guān)鍵是規(guī)模擴(kuò)張與利潤下降的賽跑。由于股票市場不景氣，單位保險(xiǎn)產(chǎn)品的利潤將下浮，但是保費(fèi)規(guī)模不斷擴(kuò)張，只要規(guī)模擴(kuò)張速度超過利潤下降的速度，保險(xiǎn)公司業(yè)績就不用擔(dān)心。這就要看保險(xiǎn)公司平衡的策略了?！?

　　短期風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

　　不過，保險(xiǎn)行業(yè)的投機(jī)可能比其他行業(yè)更難?！坝捎诒ｋU(xiǎn)公司業(yè)務(wù)是長期的，所以，投資保險(xiǎn)股票不能局限于一朝一夕的漲跌，而應(yīng)該長期投資。長期來看，保險(xiǎn)行業(yè)正進(jìn)入合理的價(jià)值投資區(qū)間?！迸碛颀堈f。

　　不過，短期來說，幾家保險(xiǎn)公司都面臨不同的短期風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國太保面臨限售股解禁。3月25日，公司3億股法人配售股解禁，占目前流通股的43%。這部分解禁的限售股成本為30元，在大市下跌的情況下，拋售壓力不小。有分析師表示，該股在30元上下能夠承受住拋售壓力。

　　中金公司出具的題為《中國平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利空間受到擠壓》的報(bào)告則顯示，中國平安在中國會計(jì)準(zhǔn)則下2008年的凈利潤將同比下降43%。報(bào)告還指出，其收購富通50%股權(quán)是擴(kuò)張為先而不是效益為先的發(fā)展戰(zhàn)略，不符合股東利益最大化的原則。分析師將中國平安的評級下調(diào)至“中性”。中銀國際亦將中國平安A股和H股評級由“優(yōu)于大市”下調(diào)為“同步大市”。中銀下調(diào)的理由在于對其投資收益預(yù)期的調(diào)整。

　　“中國平安的融資計(jì)劃仍是懸在保險(xiǎn)股上的一把寶劍，保險(xiǎn)股的投資還要再等等，等待這些不確定的因素明朗?！币晃环治鰩煾嬖V記者。



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