主題：交通銀行(601328)：中間業(yè)務(wù)快速增長，業(yè)績符合預(yù)期

預(yù)測交行銀行2008年貸款增長17%左右；凈利差略有上升。公司將繼續(xù)完善綜合經(jīng)營架構(gòu)，加強中間業(yè)務(wù)，改進(jìn)管理，提高營運效率。
　　預(yù)測交行2008年全年凈利潤為280億元，同比增長37%，攤薄每股凈收益為0.57元；每股凈資產(chǎn)為2.72元；2009年全年凈利潤為352億元，同比增長25.1%，攤薄每股凈收益為0.72元，每股凈資產(chǎn)為3.31元。

　　目前交行2008年動態(tài)PE、PB分別為18.2倍、3.83倍；2009年動態(tài)PE、PB分別為14.5倍、3.2倍，估值水平較低。

　　維持對交行的增持評級。不過考慮到整個市場氛圍和估值體系的變化，我們暫將其目標(biāo)價回調(diào)至17元，對應(yīng)的2008年動態(tài)PE、PB分別為29.64倍、6.24倍；2009年動態(tài)PE、PB分別為23.69倍、5.14倍。



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