主題：大冷股份三季報點評:制冷設(shè)備增長平穩(wěn)

1.營業(yè)收入平穩(wěn)增長,投資收益和營業(yè)外收入增加提高凈利潤水平

營業(yè)收入和毛利率保持平穩(wěn)。報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.51億元,同比增長4.58%;綜合毛利率17.51%,同比下降0.30個百分點。

期間費用率整體穩(wěn)定。報告期內(nèi),公司期間費用率16.94%,同比提升1.15個百分點,主要由于本期定期存款利息收入減少,財務(wù)費用略有增加。

投資收益和營業(yè)外收入明顯增加。報告期內(nèi),公司實現(xiàn)投資收益1.14億元,同比增長32.11%,主要系本期可供出售金融資產(chǎn)投資收益和聯(lián)營公司大連富士冰山利潤增加。同時公司實現(xiàn)營業(yè)外收入0.39億元,較去年同期0.03億元大幅增加,主要系本期收購大連三洋明華70%股權(quán),賬面凈資產(chǎn)大于受讓價格產(chǎn)生利得。

2.生鮮電商投資帶來制冷設(shè)備需求,冷鏈龍頭受益行業(yè)景氣

我國冷鏈物流行業(yè)迎來景氣周期和互聯(lián)網(wǎng)化戰(zhàn)略機遇,2015-16年生鮮電商進入融資高峰。據(jù)不完全統(tǒng)計,2016上半年生鮮電商行業(yè)完成融資案例27項,實現(xiàn)融資規(guī)模超35億,接近傳統(tǒng)冷鏈流通渠道市場規(guī)模的一半。生鮮電商的直接投資和對商超渠道的間接刺激均有利于拉動冷鏈設(shè)備需求。受益行業(yè)需求回暖,公司將以“工程+服務(wù)+綜合提案+產(chǎn)品+互聯(lián)網(wǎng)”的立體化商業(yè)模式進入長期成長周期。

3.盈利預(yù)測

預(yù)計公司2016-18年實現(xiàn)歸母凈利潤1.65、2.27、2.73億元,對應(yīng)EPS0.28、0.38、0.46元,對應(yīng)PE39X、28X、24X,給予“推薦”評級。

4.風(fēng)險提示

制冷設(shè)備下游投資下滑。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應(yīng)責(zé)任。