主題：中海集運(yùn):正式更名謀發(fā)展,做強(qiáng)金融展未來




研報(bào)安信證券2016-09-09 13:25

事件:9月8日,中海集裝箱運(yùn)輸股份有限公司(中海集運(yùn))舉辦揭牌活動(dòng),正式更名為中遠(yuǎn)海運(yùn)發(fā)展股份有限公司。A股上市公司簡(jiǎn)稱變更為“中遠(yuǎn)海發(fā)”。

布局金融航運(yùn),轉(zhuǎn)型綜合性金融服務(wù)平臺(tái):公司的資產(chǎn)重組工作基本宣告完成。

上市公司由集裝箱班輪運(yùn)營商轉(zhuǎn)變?yōu)橐劳泻竭\(yùn)金融、綜合發(fā)展非航融資租賃業(yè)務(wù)的綜合性金融服務(wù)商。

依托集裝箱租賃業(yè)務(wù),致力發(fā)展非航租賃:公司旗下的佛羅倫公司及其他公司的總箱隊(duì)規(guī)模350萬TEU,規(guī)模雄踞世界第二位,上半年租賃收入41.5億。如此大的箱隊(duì)規(guī)模將在多角度協(xié)同發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì),穩(wěn)固航運(yùn)金融核心業(yè)務(wù)。非航租賃方面,公司致力于發(fā)展多個(gè)領(lǐng)域的融資租賃業(yè)務(wù),當(dāng)前融資租賃資產(chǎn)余額已經(jīng)突破100億元。

金融投資業(yè)務(wù)已試啼聲,兩度布局央企金融平臺(tái):5月19日,*ST金瑞公告定增預(yù)案,中海集運(yùn)擬參與定增,攜手五礦集團(tuán)打造旗下金控平臺(tái)。如項(xiàng)目推進(jìn)順利,中海集運(yùn)將以15億元認(rèn)購1.48億股,約占定增后總股本的3.96%。9月5日,*ST濟(jì)柴公告定增預(yù)案,中海集運(yùn)擬參與定增,攜手中石油打造旗下金融平臺(tái)。如項(xiàng)目推進(jìn)順利,中海集運(yùn)將以9.5億元認(rèn)購8788萬股,約占定增后總股本的0.97%。

未來擬打造供應(yīng)鏈綜合金融服務(wù)平臺(tái):公司通過參與定增間接控股央企旗下金融平臺(tái),觸及銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等廣角度的業(yè)務(wù)。根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃,未來將打造金融核心產(chǎn)業(yè)集群,建立多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的金融服務(wù)集團(tuán)。

韓進(jìn)事件或?qū)敬嬖诙唐隍?qū)動(dòng):世界排名第八的韓進(jìn)海運(yùn)公司在8月31日向首爾中央地方法院申請(qǐng)法定管理(類似破產(chǎn)保護(hù)),我們認(rèn)為在集運(yùn)TOP20公司基本聯(lián)盟化、中遠(yuǎn)中海完成整合、NOL被CMA收購、行業(yè)集中度提升的當(dāng)下,韓進(jìn)事件會(huì)導(dǎo)致其運(yùn)力短期缺席傳統(tǒng)旺季(圣誕節(jié)前出貨期,通常為8-11月)市場(chǎng),班輪公司很有可能會(huì)利用這個(gè)機(jī)會(huì)大幅提升原本極為低迷的運(yùn)價(jià),帶來漲價(jià)預(yù)期。不論集裝箱運(yùn)輸自身還是集裝箱租賃都可獲得潛在的刺激,或?qū)镜臉I(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的提振。

投資建議:預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS為0.01元、0.12元、0.15元,考慮到韓進(jìn)事件短期或?qū)⒗诩\(yùn)旺季漲價(jià)和市場(chǎng)小幅復(fù)蘇,給予增持-A評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)4.82元,對(duì)應(yīng)17-18年P(guān)E分別為40倍、32倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期,集裝箱租賃市場(chǎng)不景氣,金融業(yè)務(wù)拓展弱于預(yù)期


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