主題：航天機(jī)電：加碼光伏電站 買入評級




2016年06月13日13:00 中證網(wǎng)




　　[摘要]

　　2016年6月9日，公司收到中國證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)上海航天汽車機(jī)電股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》（簽發(fā)日期為2016年4月15日）。

　　核心觀點(diǎn)：





　　非公開發(fā)行過會(huì)，加碼光伏電站EPC業(yè)務(wù)。公司非公開發(fā)行已于2月25日發(fā)審委過會(huì)，6月9日拿到中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)后，后續(xù)發(fā)行有望短期內(nèi)完成。本次非公開發(fā)行募集資金20.34億元，主要資金投向226MW光伏電站，有助于實(shí)現(xiàn)公司在新能源領(lǐng)域目標(biāo)，進(jìn)一步提升公司在太陽能光伏板塊的盈利能力。

　　現(xiàn)金收購上海德爾福50%股權(quán)已完成，將顯著增厚業(yè)績。公司完成收購上海德爾福，實(shí)現(xiàn)對汽車空調(diào)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，提升在高端汽配領(lǐng)域的地位，拓寬公司在國際市場的影響力。上海德爾福13-14年凈利潤分別為2.02億元和2.24億元，預(yù)計(jì)將增厚EPS0.09元左右。

　　看好航天八院資產(chǎn)注入預(yù)期。軍工科院院所改制穩(wěn)步推進(jìn)，航天科技(37.460, 0.08, 0.21%)集團(tuán)明確提出“十三五”期間資產(chǎn)證券化率將由15%提升至45%，公司作為航天八院唯一上市平臺有望充分受益。航天八院是航天科技集團(tuán)衛(wèi)星、火箭、導(dǎo)彈的總體院，資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，資產(chǎn)注入空間巨大。

　　盈利預(yù)測及投資建議：考慮上海德爾福并表，未考慮非公開發(fā)行的情況下，預(yù)計(jì)公司16-18年EPS分別為0.28/0.34/0.41元；非公開發(fā)行完成后，16年EPS將攤薄為0.24元。我們看好公司主業(yè)發(fā)展和航天八院資產(chǎn)注入預(yù)期，維持“買入”評級。


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