主題：蘭花科創(chuàng)2012年公司債券2016年跟蹤信用評級(jí)報(bào)告

來源：交易所 作者：佚名 2016-06-17 11:16:03
2012年公司債券2016年跟蹤信用評級(jí)報(bào)告

　　設(shè)項(xiàng)目有序推進(jìn)，建成后每年可增加煤炭產(chǎn)能690萬噸；此外，一期10萬噸己內(nèi)酰胺項(xiàng)目計(jì)劃于2016年6月試生產(chǎn)，未來有望增加公司收入來源。

　　關(guān)注：

　　受行業(yè)需求低迷和政策性變動(dòng)影響，公司主要產(chǎn)品量價(jià)齊跌導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入及盈利能力均下降。跟蹤期內(nèi)，下游行業(yè)需求低迷導(dǎo)致2015年公司煤炭銷量及價(jià)格同比分別下降2.22%和15.90%；原材料價(jià)格下跌、化肥化工產(chǎn)品需求疲軟致使公司尿素產(chǎn)品銷量和價(jià)格分別下降2.91%和5.29%，二甲醚產(chǎn)品銷量和價(jià)格分別下降1.79%和

　　19.36%，受此影響，公司主營業(yè)務(wù)收入同比減少12.58%，主營業(yè)務(wù)毛利率同比下降

　　3.3%。2016年1季度，公司煤炭產(chǎn)量因煤炭行業(yè)安全生產(chǎn)天數(shù)調(diào)整有所下降，煤炭

　　價(jià)格及銷量繼續(xù)下滑，化工產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)倒掛，主營業(yè)務(wù)收入及毛利率進(jìn)一步下降。

　　公司主要客戶變動(dòng)較大，銷售穩(wěn)定性有待觀察。公司前5大銷售客戶變動(dòng)較大，且公司下游客戶主要是化肥化工企業(yè)，下游行業(yè)需求疲軟導(dǎo)致公司銷售低迷，銷售穩(wěn)定性有待觀察。

　　公司在建工程投產(chǎn)時(shí)間及后續(xù)投產(chǎn)能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益值得關(guān)注。公司主要煤炭在建項(xiàng)目計(jì)劃總投資為54.12億元，目前已投資34.69億元，尚需投資19.43億元，項(xiàng)目進(jìn)度受地質(zhì)條件等因素制約，投產(chǎn)時(shí)間及投產(chǎn)后的收益也存在不確定性。己內(nèi)酰胺在建項(xiàng)目已基本完工，但己內(nèi)酰胺月平均市場價(jià)格近期下跌較快，2016年3月市場價(jià)

　　格為11，400元/噸，較2014年1月下跌37.36%，投產(chǎn)后的收益能否達(dá)到預(yù)期值得關(guān)注。

　　公司應(yīng)收款項(xiàng)對營運(yùn)資金形成較大占用，非流動(dòng)資產(chǎn)占比大，資產(chǎn)流動(dòng)性一般。截

　　至2016年3月末，公司應(yīng)收款項(xiàng)占總資產(chǎn)比例為10.07%，固定資產(chǎn)、在建工程和無

　　形資產(chǎn)占公司總資產(chǎn)的比重合計(jì)為66.84%，公司固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)主要是生產(chǎn)礦井、在建煤炭和化工項(xiàng)目、采礦權(quán)價(jià)款，是公司生產(chǎn)經(jīng)營的必備資產(chǎn)，短期內(nèi)難以變現(xiàn)，資產(chǎn)流動(dòng)性一般。

　　公司有息債務(wù)持續(xù)攀升，償債壓力加重。截至2016年3月末，公司有息債務(wù)達(dá)到

　　105.63億元，較2014年末增長11.90%。跟蹤期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率提高，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等償債能力指標(biāo)進(jìn)一步弱化，2015年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出224.28萬元，

　　EBITDA 利息保障倍數(shù)下降至1.58，未來償債壓力進(jìn)一步加重。

　　3

　　主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　項(xiàng)目 2016年 3月 2015年 2014年 2013年

　　總資產(chǎn)(萬元) 2，296，957.58 2，212，067.48 2，183，310.96 2，048，319.47

　　歸屬于母公司所有者權(quán)益(萬元) 951，462.39 962，644.42 951，991.67 970，607.91

　　有息債務(wù)(萬元) 1，056，257.84 977，273.43 943，906.30 761，750.54

　　資產(chǎn)負(fù)債率 56.31% 53.97% 53.22% 48.84%

　　流動(dòng)比率 1.11 1.04 1.24 1.95

　　速動(dòng)比率 1.01 0.95 1.15 1.79

　　營業(yè)收入(萬元) 75，447.32 456，451.71 521，590.03 657，750.15

　　資產(chǎn)減值損失(萬元) 405.00 4，387.58 28，990.93 4，179.97

　　投資收益(萬元) 1，511.67 13，601.95 13，054.65 38，238.27

　　營業(yè)利潤(萬元) -17，293.18 1，713.24 12，279.12 125，865.60

　　利潤總額(萬元) -18，674.52 -1，891.60 9，866.70 122，617.66

　　綜合毛利率 5.24% 26.86% 30.30% 35.28%

　　總資產(chǎn)回報(bào)率 - -0.09% 0.47% 6.00%

　　EBITDA(萬元) -12，018.54 68，641.52 80，114.34 195，365.54

　　EBITDA利息保障倍數(shù) -0.97 1.58 1.97 6.13

　　經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額(萬元) -4，733.87 -224.27 8，142.09 -38，881.67

　　資料來源：公司 2013-2015 年審計(jì)報(bào)告及 2016年 1 季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，鵬元整理

　　4

　　一、本期債券本息兌付及募集資金使用情況

　　經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)許可[2012]1336號(hào)文件核準(zhǔn)，公司于2012年11月7日發(fā)

　　行30億元公司債券，發(fā)行利率為5.09%，扣除相關(guān)費(fèi)用后實(shí)際募集資金29.72億元。

　　本期債券起息日為2012年11月7日，按年計(jì)息，每年付息一次。本期債券附第3年末上

　　調(diào)后2年票面利率選擇權(quán)，在公司做出關(guān)于是否上調(diào)本期債券票面利率及上調(diào)幅度的公告后，投資者有權(quán)選擇在本期債券存續(xù)期內(nèi)第3個(gè)付息日將其持有的本期債券全部或部分按面值回售給公司。根據(jù)公司2015年9月29日發(fā)布的《關(guān)于“12晉蘭花”公司債券票面利率不調(diào)整的公告》，公司決定不上調(diào)“12晉蘭花”存續(xù)期后兩年的票面利率，債券存續(xù)期后2年票面利率仍維持5.09%不變。根據(jù)公司于2015年10月16日發(fā)布的《關(guān)于“12晉蘭花”公司債券回售實(shí)施結(jié)果的公告》，本次回售申報(bào)有效數(shù)量為0手，回售金額為0元，故無回售情況。截至2016年4月30日，本期債券本息兌付情況如表1所示。

　　表 1 截至 2016年 4月 30日本期債券本息兌付情況(單位：萬元)

　　本息兌付日期 期初本金余額 回售金額 利息支付 期末本金余額

　　2013年11月7日 300，000 - 15，270 300，000

　　2014年11月7日 300，000 - 15，270 300，000

　　2015年11月9日 300，000 0 15，270 300，000

　　資料來源：公司提供

　　本期債券募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬全部用于償還公司銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金，

　　截至2016年4月30日，本期債券募集資金已全部使用完畢。

　　二、發(fā)行主體概況

　　截止2016年3月末，公司注冊資本、控股股東及持股比例、實(shí)際控制人均未發(fā)生變更。

　　截至2015年末，公司總股本為114，240萬元，控股股東山西蘭花煤炭實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“蘭花集團(tuán)”)持有公司的股份數(shù)量為51，534萬股，占比45.11%，其中處于凍結(jié)狀

　　態(tài)的股份數(shù)量為497.59萬股，晉城市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)(國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì))持有山西太行無煙煤發(fā)展集團(tuán)有限公司38.46%的股份，后者持有蘭花集團(tuán)33.79%股權(quán)，晉城市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)仍為公司實(shí)際控制人。跟蹤期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)及納入合并報(bào)表范圍的子公司均未發(fā)生變化。

　　公司2013年12月21日公告《關(guān)于公司控股股東國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)的提示性公告》，具體內(nèi)容為，根據(jù)晉城市政府《關(guān)于部分市屬國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)劃轉(zhuǎn)有關(guān)事宜的通知》，擬將山西太

　　5

　　行無煙煤發(fā)展集團(tuán)有限公司持有的蘭花集團(tuán) 33.79%的股權(quán)劃轉(zhuǎn)給晉城市城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展投

　　資有限公司(以下簡稱“晉城經(jīng)投”)，晉城市人民政府持有晉城經(jīng)投99%的股份，為其控股股東和實(shí)際控制人。上述股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，蘭花集團(tuán)公司注冊資本仍為100，800萬元，其中晉城經(jīng)投出資 34，060 萬元，占總股本的 33.79%，將是蘭花集團(tuán)第一大股東，公司的實(shí)際控制人將由晉城市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)變更為晉城市人民政府。本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)尚需得到相關(guān)政府部門批準(zhǔn)，并需中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)豁免要約收購義務(wù)。

　　截至2015年12月31日，公司資產(chǎn)總額為221.21億元，歸屬于母公司的所有者權(quán)益為

　　96.26億元，資產(chǎn)負(fù)債率為53.97%；2015年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.65億元，利潤總額-0.19億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流出0.02億元。

　　截至2016年3月31日，公司資產(chǎn)總額為229.70億元，歸屬于母公司的所有者權(quán)益為95.15億元，資產(chǎn)負(fù)債率為56.31%；2016年1-3月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.54億元，利潤總額-1.87億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流出0.47億元。

　　三、運(yùn)營環(huán)境

　　庫存高企、需求趨緩導(dǎo)致煤炭行業(yè)投資持續(xù)下滑、價(jià)格進(jìn)一步下降，行業(yè)景氣度較低且短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)

　　煤炭是我國最大的基礎(chǔ)性能源，其需求具有明顯的周期性特征，與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及下游行業(yè)的發(fā)展關(guān)系密切。2015年我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，受淘汰落后產(chǎn)能及產(chǎn)能整合影響，大部分下游行業(yè)產(chǎn)量增速持續(xù)放緩甚至出現(xiàn)負(fù)增長，煤炭行業(yè)需求增速放緩。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年全國能源消費(fèi)總量43.0億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，其中煤炭消費(fèi)量占能源消費(fèi)總量

　　的64.0%，同比下降3.7%。另外，隨著大氣污染治理、節(jié)能減排政策力度的加大，煤炭消費(fèi)需求或受到進(jìn)一步抑制。

　　圖1 近年來全國主要耗煤產(chǎn)業(yè)產(chǎn)量增速情況(單位：%)

　　資料來源：wind 資訊，鵬元整理

　　6下游行業(yè)需求增速放緩導(dǎo)致煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速同時(shí)下滑。2015年全國煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資完成投資4，008億元，同比下降14.4%。但由于前期建設(shè)產(chǎn)能正集中釋放，且尚有一定產(chǎn)能在建，煤炭行業(yè)仍處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)。

　　圖2 近年我國原煤開采新增產(chǎn)能、煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資情況

　　資料來源：wind 資訊，鵬元整理供給方面，依據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，2015年全國原煤產(chǎn)量為37.5億噸，同比下降

　　3.3%；全年累計(jì)進(jìn)口煤炭2.04億噸，同比下降29.9%。從國有重點(diǎn)煤礦庫存情況來看，2015

　　年3月以來基本維持在5，000萬噸以上，2015年12月末，六大重點(diǎn)煤礦庫存合計(jì)為5，045.35萬噸，較2014年12月末增長23.26%。各個(gè)地區(qū)煤炭庫存仍總體呈上升趨勢，整體仍處于高位。

　　圖 3 近年我國部分地區(qū)煤礦庫存情況(單位：萬噸)

　　資料來源：wind 資訊，鵬元整理在庫存高企、需求增速趨緩的影響下，近年來晉城市無煙煤降幅較大，自2012年下半年以來，無煙煤價(jià)格整體呈下降趨勢，2016年1季度無煙煤價(jià)格短期有所回調(diào)。但煤炭主要下游需求行業(yè)目前均處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，正是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)，煤炭需求將受到一

　　7定抑制，繼而導(dǎo)致短時(shí)期內(nèi)煤炭價(jià)格大幅回升的可能性較小。

　　圖 4 近年來晉城市無煙煤價(jià)格情況

　　資料來源：wind 資訊，鵬元整理我們關(guān)注到，中國經(jīng)濟(jì)長期處于去庫存周期，這對于強(qiáng)周期類行業(yè)的打擊是顯著的。

　　從中國煤炭市場景氣指數(shù)來看，產(chǎn)能釋放的較大壓力伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整下的需求抑制，煤炭行業(yè)景氣度較低，并且短期內(nèi)難以回升。

　　圖 5 近年來中國煤炭市場景氣指數(shù)情況

　　資料來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，鵬元整理近期國家集中出臺(tái)多項(xiàng)煤炭產(chǎn)業(yè)政策促進(jìn)國內(nèi)煤炭行業(yè)可持續(xù)發(fā)展

　　受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、煤炭需求不振、供應(yīng)競爭加劇等因素影響，煤炭行業(yè)面臨著煤炭價(jià)格下跌、企業(yè)效益下滑等問題。為促進(jìn)煤炭采選行業(yè)的持續(xù)、健康、有序的發(fā)展，國務(wù)院和相關(guān)部委出臺(tái)了多條煤炭采選行業(yè)政策，涉及行業(yè)整體規(guī)劃、煤炭資源整合、安全生產(chǎn)、煤炭進(jìn)出口等多個(gè)方面。總體看，諸多政策旨在鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)實(shí)施兼并重組，淘汰落后

　　8產(chǎn)能，遏制煤炭產(chǎn)量無序增長，保證煤炭安全生產(chǎn)，促進(jìn)煤炭行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行和持續(xù)健康發(fā)展。

　　政策導(dǎo)向?qū)⑹姑禾啃袠I(yè)集中度不斷提高，因此未來國有背景下的大型煤炭企業(yè)在資金、技術(shù)、管理、資源獲取等方面具有較為明顯的優(yōu)勢，在地方政府資源整合過程中能夠獲得較大的支持，成為地方煤炭資源主要的整合主體，其規(guī)模優(yōu)勢也將進(jìn)一步凸顯。

　　表 2 2015年以來我國主要煤炭產(chǎn)業(yè)政策

　　時(shí)間 政策 主要內(nèi)容

　　2015年3月

　　25 日國家能源局發(fā)布關(guān)于促進(jìn)煤炭工業(yè)科學(xué)發(fā)展的指導(dǎo)意見

　　嚴(yán)格新建煤礦準(zhǔn)入，嚴(yán)禁核準(zhǔn)新建 30 萬噸/年以下煤礦、90萬噸/年以下煤與瓦斯突出礦井。完善煤炭落后產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)，加大淘汰落后產(chǎn)能力度，繼續(xù)淘汰 9 萬噸/年及以下煤礦，支持具備條件的地區(qū)淘汰 30 萬噸/年以下煤礦。支持資源枯竭煤礦依法有序退出。

　　2015年5月

　　7 日國家能源局和國家煤礦安監(jiān)局聯(lián)合發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)

　　一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》和《工信部國家發(fā)展改革委國家能源局等部門關(guān)于印發(fā)淘汰落后產(chǎn)能工作考核實(shí)施方案的通知》

　　2015 年我國擬淘汰煤炭行業(yè)落后產(chǎn)能 7，779 萬噸/年，淘汰煤

　　礦數(shù)量 1，254 座。

　　2015年7月

　　1 日國家稅務(wù)總局關(guān)于發(fā)布《煤炭資源稅征收管理辦法(試行)》的公告煤炭資源稅應(yīng)納稅額按照原煤或者洗選煤計(jì)稅銷售額乘以適用稅率計(jì)算。

　　2015年8月

　　29 日

　　第十二屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)通過《中華人民共和國大氣污染防治法》

　　1、加強(qiáng)煤炭生產(chǎn)、流通和使用過程中的防污治污工作；2、調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，降低煤炭消費(fèi)比重，重點(diǎn)區(qū)域煤炭等量或減量替代等內(nèi)容首次入法；3、加大違法處罰力度。

　　2015年9月

　　1 日國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于從嚴(yán)控制新建煤礦項(xiàng)目有關(guān)問題的通知》

　　1、嚴(yán)格新建煤礦項(xiàng)目核準(zhǔn)審查；2、有序推進(jìn)已核項(xiàng)目建設(shè)；

　　3、妥善處理違規(guī)在建煤礦項(xiàng)目。

　　2016年1月

　　21 日發(fā)改委等部門發(fā)布正就煤炭去產(chǎn)能征求意見

　　1、2016 年起試行兩年內(nèi)將煤礦年設(shè)計(jì)工作日從 330 天調(diào)至

　　276 天，適當(dāng)核減煤礦產(chǎn)能；2、從 2016 年開始，兩年內(nèi)暫

　　停審批新建煤礦項(xiàng)目，已開工的違法違規(guī)建設(shè)煤礦，在補(bǔ)辦手續(xù)時(shí)，按 130%-150%的比例淘汰過剩產(chǎn)能。對超能力生產(chǎn)

　　的，一律責(zé)令停產(chǎn)；對發(fā)現(xiàn)連續(xù)超產(chǎn)的，停產(chǎn)時(shí)間不低于 6

　　個(gè)月；3、用三年左右時(shí)間退出國有煤礦 300 處、淘汰產(chǎn)能 3億噸；關(guān)閉小煤礦 4，000 處，淘汰落后產(chǎn)能 4 億噸；分流人

　　員 100 萬人。產(chǎn)能退出實(shí)施以獎(jiǎng)代補(bǔ)，煤炭產(chǎn)能每退出 1 噸，政府獎(jiǎng)補(bǔ) 150 元，其中中央 100 元、地方 50 元。

　　2016年2月

　　1 日國務(wù)院關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見

　　1、從 2016 年起，3 年內(nèi)原則上停止審批新建煤礦項(xiàng)目、新

　　增產(chǎn)能的技術(shù)改造項(xiàng)目和產(chǎn)能核增項(xiàng)目；2、產(chǎn)能小于 30 萬噸/年且發(fā)生重大及以上安全生產(chǎn)責(zé)任事故的煤礦，產(chǎn)能 15萬噸/年及以下且發(fā)生較大及以上安全生產(chǎn)責(zé)任事故的煤礦，以及采用國家明令禁止使用的采煤方法、工藝且無法實(shí)施技術(shù)改造的煤礦，要在 1 至 3 年內(nèi)淘汰。

　　資料來源：公開資料，鵬元整理我國目前尿素處于供過于求、產(chǎn)能過剩狀態(tài)，導(dǎo)致其價(jià)格持續(xù)下降，且短期內(nèi)難以有

　　9效回暖

　　尿素是含氮量最高的中性速效氮肥，是我國目前用量最大的氮肥品種，約占氮肥總量

　　的70%，同時(shí)也可以與其他肥料制成混合肥料。大豆、大米、小麥等農(nóng)作物是氮肥的主要需求方。2015年全國大豆、棉花、小麥、大米和粗糧的總計(jì)播種面積為104.46公頃，同比

　　增長0.48%，對氮肥總需求量變化影響不大。

　　圖 6 近年來全國主要農(nóng)作物播種面積(單位：百萬公頃)

　　資料來源：wind 資訊，鵬元整理氮肥出口也是其銷售的主要途徑，2015年上半年我國氮肥出口情況良好，當(dāng)月同比增速均值為59.98%，2015年下半年出口數(shù)量快速回落，當(dāng)月同比增速均值為-16.32%，氮肥出口急轉(zhuǎn)直下。整體而言，尿素出口下滑導(dǎo)致氮肥的需求總體呈下降態(tài)勢。

　　圖 7 近年來全國氮肥出口數(shù)量與當(dāng)月同比增速情況

　　資料來源：wind 資訊，鵬元整理據(jù)wind資訊，截至2015年10月全國累計(jì)生產(chǎn)尿素2，345.03萬噸，較同期增長4.55%，尿素產(chǎn)量當(dāng)月同比增速均大于零，意味著2015年全國尿素總產(chǎn)量繼續(xù)增長。

　　10

　　表 8 近年來全國月度尿素產(chǎn)量情況(單位：萬噸)

　　資源來源：wind 資訊，鵬元整理尿素產(chǎn)量提升、需求疲軟和出口下滑等因素導(dǎo)致其價(jià)格持續(xù)下跌。2015年末四川美豐、湖北宜化和華魯恒豐三大尿素生產(chǎn)廠商的出廠平均價(jià)格為1，500元/噸，較2014年末下跌

　　5.06%。2016年3月，尿素價(jià)格繼續(xù)下跌，4月價(jià)格有所回暖，出廠平均價(jià)為1，443.3元/噸。

　　從行業(yè)整體情況來看，受產(chǎn)能過剩、農(nóng)產(chǎn)品化肥需求不旺、尿素恢復(fù)征收增值稅等市場和政策因素影響，尿素行業(yè)整體形勢仍較為嚴(yán)峻，預(yù)期尿素價(jià)格短期內(nèi)難以有效回升。

　　圖9 近年來全國主要生廠商尿素出廠價(jià)(單位：元/噸)

　　資源來源：wind 資訊，鵬元整理

　　四、經(jīng)營與競爭跟蹤期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生變更，仍為煤炭、化肥化工等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，其中化肥化工產(chǎn)品主要為尿素和二甲醚。公司煤炭及化工產(chǎn)品量價(jià)齊跌導(dǎo)致公司收入及毛利率均出現(xiàn)下降，2015年公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入45.11億元，同比下降12.58%，主營業(yè)務(wù)毛

　　利率為27.00%，較2014年下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。2016年第1季度，公司煤炭量價(jià)齊跌、化工產(chǎn)

　　品價(jià)格下降并出現(xiàn)倒掛導(dǎo)致公司當(dāng)期營業(yè)收入同比下降26.81%，利潤總額虧損1.87億元，

　　較2015年同期減少2.00億元。

　　11

　　表 3 2014-2016年 1季度公司主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成及毛利率情況(單位：萬元)項(xiàng)目

　　2016年 1-3月 2015年 2014年

　　金額 毛利率 金額 毛利率 金額 毛利率

　　煤炭業(yè)務(wù) 28，641.62 25.10% 271，671.20 40.71% 337，373.07 42.58%

　　化肥化工 42，980.65 -10.51% 238，864.76 3.95% 274，644.53 4.12%

　　其他產(chǎn)品 7，559.80 12.49% 21，215.44 6.43% 17，579.50 5.32%

　　內(nèi)部抵消 -7，145.74 - -80，699.96 - -113，658.20 -

　　合計(jì) 72，036.33 5.02% 451，051.44 27.00% 515，938.90 30.30%

　　資料來源：公司 2014-2015 年年報(bào)，鵬元整理公司無煙煤品質(zhì)好，售價(jià)較高，豐富的煤炭儲(chǔ)量、在建的技改礦井為未來業(yè)務(wù)提供較好保障

　　2015年，公司在產(chǎn)煤礦的煤種為無煙煤和焦煤。公司無煙煤生產(chǎn)礦井大陽礦、唐安礦

　　無煙煤品質(zhì)優(yōu)良，銷售單價(jià)均超過400元/噸，品質(zhì)優(yōu)良的無煙煤為公司煤炭銷售提供更好的保障。

　　截至2015年末，公司擁有礦井井田面積157.48平方公里，保有儲(chǔ)量14.88億噸，可采儲(chǔ)

　　量7.20億噸。其中，無煙煤保有儲(chǔ)量12.14億噸，可采儲(chǔ)量6.13億噸；動(dòng)力煤保有儲(chǔ)量2.12億噸，可采儲(chǔ)量0.86億噸；焦煤保有儲(chǔ)量0.62億噸，可采儲(chǔ)量0.21億噸。隨著煤礦的正常開采，礦井保有儲(chǔ)量有所下降，但公司的煤炭儲(chǔ)量豐富，主要無煙煤生產(chǎn)礦井可采年限均

　　超過40年，未來能提供較好的收益延續(xù)性。

　　表 8 截至 2015年末公司在產(chǎn)和在建煤礦儲(chǔ)量情況(單位：萬噸、元/噸)

　　礦井類別 煤礦名稱 煤種 銷售單價(jià) 保有儲(chǔ)量 可采儲(chǔ)量 核定產(chǎn)量可采年限生產(chǎn)礦井

　　大陽 無煙煤 414.19 16，358.6 7，857.7 180 43.65

　　唐安 無煙煤 429.81 25，951.9 10，352.0 180 57.51

　　伯方 無煙煤 370.43 27，596.9 16，385.6 210 78.03

　　望云 無煙煤 339.14 13，895.5 4，923.3 90 54.70

　　寶欣 焦煤 240.23 4，899.8 1，307.8 90 14.53

　　基建礦井 玉溪 無煙煤 - 21，667.4 16，425.0 240 68.44資源整合礦井

　　同寶 無煙煤 - 9，806.0 2，989.1 90 33.21

　　百盛 無煙煤 - 6，091.9 2，409.1 90 26.77

　　口前 動(dòng)力煤 - 6，419.0 2，551.3 90 28.35

　　永勝 動(dòng)力煤 - 14，749.2 6，057.4 120 50.48

　　蘭興 焦煤 - 1，332.4 763.6 60 12.73

　　合計(jì) - - 148，768.7 72，021.9 1，440 50.02

　　注：可采年限


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。