主題：宋都股份:銷售業(yè)績亮眼,員工持股彰顯大健康轉(zhuǎn)型信心





研報(bào)申萬宏源2016-04-22 16:45
投資要點(diǎn):

公司業(yè)績高增長,財(cái)務(wù)狀況明顯優(yōu)化。公司實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)銷售額51億元,營業(yè)收入34.7億元,同比增長49.5%,歸屬于母公司的凈利潤為7754萬元,同比增長109.1%。公司三項(xiàng)費(fèi)用率出現(xiàn)明顯下降,本期為6.9%,降低1.2個(gè)百分點(diǎn)。此外,本期公司毛利率較低,為18.1%,主要受結(jié)算項(xiàng)目中東郡項(xiàng)目剛需成分較多所影響。2016年公司將完成南郡國際項(xiàng)目的交付工作,我們預(yù)計(jì)該項(xiàng)目的結(jié)算將帶動(dòng)公司未來毛利率的提升。

布局醫(yī)療大健康,積極嘗試雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)模式。宋都股份以控股子公司杭州宋都新大健康為平臺,積極布局中西醫(yī)、生物基因、藥品醫(yī)療器械開發(fā)營運(yùn)、健康體檢管理、健康養(yǎng)老五大領(lǐng)域。2015年8月,宋都新大健康入股杭州金溪生物科技有限公司,股權(quán)比例為20%。金溪生物擁有研發(fā)和商業(yè)化的第三代化學(xué)發(fā)光免疫檢測試紙條和配套檢測儀相關(guān)產(chǎn)品的專利技術(shù)。

公司本次員工持股計(jì)劃已完成股票購買,彰顯公司上下對于未來轉(zhuǎn)型具有充分的信心。公司員工持股計(jì)劃整體成交額為2.7億元,成交均價(jià)5.406元/股,買入股票數(shù)量占公司總股本的3.73%。該計(jì)劃鎖定期為12個(gè)月,杠桿比例為2倍。本次員工持股計(jì)劃參與人數(shù)眾多,管理層持股比例較高,約占整個(gè)員工持股計(jì)劃的55%。

首次覆蓋,給予增持評級,目標(biāo)價(jià)6.70元。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018EPS 分別為0.23/0.45/0.65元?？紤]到公司轉(zhuǎn)型布局較為清晰、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)恢復(fù)增長以及員工持股計(jì)劃釋放了積極信號,我們給予公司估值2016年29X 的PE(較可比公司溢價(jià)15%),對應(yīng)目標(biāo)價(jià)6.70元。返回騰訊網(wǎng)首頁>>


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