主題：上市銀行再現(xiàn)多家破凈

昨日，申萬銀行指數(shù)市凈率下破1倍，報0.98倍。這是去年8月24日以來，銀行板塊出現(xiàn)的第二輪“破凈”。

對于2016年銀行板塊，國金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬表示，受益于供給側改革和市場資金偏好改善，2016年A股銀行板塊存在趨勢性機會。

上市銀行再現(xiàn)破凈

證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至昨日收盤，“破凈”的銀行股達到五只，工行、農行、中行、交行和光大銀行一同中招，其中交行市凈率最低，只有0.88倍。其他四只銀行股均在0.94倍～0.98倍之間徘徊。值得注意的是，申萬銀行指數(shù)市凈率昨日亦下破1倍，報0.98倍。

不過，這遠不如去年8月份銀行板塊的大幅下跌猛烈。去年8月24日收盤，兩市20余只個股破凈，其中11只是銀行股。次日收盤，破凈銀行股增加至13只，這意味著兩市16家上市銀行僅有3家市凈率在1倍之上，當日，申萬銀行板塊市凈率只有0.93倍。

業(yè)內人士表示，如果將股票或行業(yè)指數(shù)市凈率從小于1倍增加至大于或等于1倍定義為“出凈”，那么2000年以來，申萬銀行指數(shù)共有5次“出凈”，而在其后5個交易日漲幅均為正。最近的兩個“出凈”日分別為2014年11月28日和2015年8月27日，申萬銀行指數(shù)在隨后5個交易日內漲幅分別為20.88%和15.55%。

仍存趨勢性機會

估值長期處于低位，銀行股今年走勢會如何？這成為一些投資關心的話題。馬鯤鵬表示，今年銀行股受兩大主線邏輯推動，存在趨勢性投資機會，一是供給側改革的基本面預期變化，二是市場資金偏好顯著改善。

供給側改革首先將促進銀行不良預期加速尋底，“2016年，供給側改革推進越堅決、過剩產能清退越堅定、由此帶來的不良暴露壓力越大，銀行股越能漲。”馬鯤鵬稱。

從英、美混業(yè)歷程看，混業(yè)經(jīng)營是供給側改革在金融領域的最終落腳點，馬鯤鵬表示，2016年金融機構交叉持牌試點與監(jiān)管體系重構將齊頭并進，全方位的混業(yè)經(jīng)營為商業(yè)銀行帶來全新的成長空間。

在市場資金結構和偏好方面，馬鯤鵬表示，2016年險資舉牌將繼續(xù)上演，“以資產配置為導向的保險舉牌資金將成為2016年權益二級市場增量資金的主力，也是引領市場資金偏好朝著更有利于銀行等大盤藍籌的方向轉變的主力?！?br />
在此趨勢下，伴隨著二級市場體量的擴大，大量以資產配置為目標的大型機構投資者入場，這與此前由中小投資者短線交易型風格主導的二級市場將有顯著不同。對此，馬鯤鵬說，這類機構將采取加大期限錯配力度以獲取期限利差的策略，對銀行等低估值、高股息藍籌股的需求是客觀存在的。


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